Menos de 10 días después de que la Asamblea Nacional votara para aprobar la Ley que modifica y complementa una serie de artículos de 9 leyes, el Ministerio de Finanzas anunció con urgencia que recogerá opiniones sobre el proyecto de modificación del Decreto 155.
Modificación del Decreto 155: Las empresas podrían pronto no tener "ninguna forma" de cerrar arbitrariamente las habitaciones de extranjeros
Menos de 10 días después de que la Asamblea Nacional votara para aprobar la Ley que modifica y complementa una serie de artículos de 9 leyes, el Ministerio de Finanzas anunció con urgencia que recogerá opiniones sobre el proyecto de modificación del Decreto 155.
Paradoja tras el decreto de apertura de salas extranjeras
A mediados de junio de 2024, la junta extraordinaria de accionistas del Banco Comercial Internacional de Vietnam ( VIB ) aprobó la propuesta de reducir la participación extranjera del 20,5 % al 4,99 %. Con una abrumadora aprobación, la propuesta, aunque inesperada, se aprobó rápidamente. El porcentaje máximo de participación de los inversores extranjeros entrará en vigor medio mes después, a partir del 1 de julio.
La normativa vigente permite a VIB reducir su margen de maniobra. En concreto, en la Cláusula 1.e del Artículo 139 sobre la tasa de participación extranjera en el mercado de valores vietnamita, una empresa que cotiza en bolsa tiene derecho a establecer una tasa máxima de participación extranjera inferior a la prescrita, siempre que la Junta General de Accionistas lo apruebe y se estipule en los Estatutos Sociales.
Sin embargo, propuestas similares podrían no ser viables en el futuro. En el Proyecto de Decreto que modifica y complementa varios artículos del Decreto n.º 155/2020/ND-CP, que detalla la implementación de varios artículos de la Ley de Valores, y que está solicitando comentarios, el organismo redactor propone eliminar esta disposición, salvo decisión en contrario de un organismo estatal competente.
En concreto, el nuevo reglamento modifica y complementa el punto e, cláusula 1, artículo 139 de la siguiente manera: “e) En caso de que el organismo estatal competente decida una proporción máxima de propiedad extranjera diferente a la proporción prescrita en los puntos a, b, c, d y dd, cláusula 1 de este artículo, la proporción máxima de propiedad extranjera en la empresa se implementará de acuerdo con esa proporción”.
Según la presentación del redactor al Gobierno, esto es para garantizar los derechos de los accionistas extranjeros bajo la Ley de Empresas, así como reducir los riesgos para los inversores extranjeros cuando no pueden predecir los cambios de las empresas, aumentando así el atractivo del mercado de valores vietnamita, atrayendo a este grupo de inversores.
De hecho, incluso en el caso de la inversión extranjera en VIB, aunque ya se aprobó, sigue siendo uno de los temas con mayor índice de desaprobación en la historia de las juntas generales de accionistas del banco. Commonwealth Bank of Australia (CBA), el mayor accionista de VIB, ha completado la desinversión en VIB según un plan delineado hace muchos años. Las transacciones se llevaron a cabo en el segundo semestre de 2024, por lo que, por supuesto, solo puede venderse a inversores nacionales, ya que la inversión extranjera ha disminuido drásticamente, lo que impide la participación de otros inversores extranjeros.
Las regulaciones relativas al porcentaje máximo de participación de los inversores extranjeros en las organizaciones que cotizan en bolsa han cambiado significativamente tras la promulgación del Decreto 60/2015/ND-CP. En lugar del nivel máximo del 49%, por primera vez el Gobierno ha permitido un porcentaje ilimitado de participación extranjera. Sin embargo, tras casi una década de promulgación, los resultados no han cumplido las expectativas iniciales.
VIB no es el único caso en el que la junta general de accionistas ha decidido reducir la tasa máxima de participación extranjera. Según la última actualización del Depósito de Valores de Vietnam (VSD), hay más de 500 empresas con participación extranjera al 0% de las casi 1900 empresas que cotizan en bolsa.
Algunas de ellas están registradas en líneas de negocio sujetas a restricciones de participación extranjera. Sin embargo, algunas empresas reducen la participación extranjera a propuesta del consejo de administración y con la aprobación de la mayoría de los accionistas.
Vigila de cerca la etapa de anuncio de la "sala"
Según los criterios establecidos por la organización de calificación de mercado FTSE Russell, los valores vietnamitas han cumplido 7 de 9 criterios de mejora y solo 2 criterios necesitan mejorarse, incluyendo la eliminación del requisito de que los inversores extranjeros depositen fondos antes de negociar (prefinanciación) y el manejo de transacciones fallidas (gestión de transacciones fallidas).
Sin embargo, el propio FTSE Russell, en su más reciente informe de clasificación de mercados bursátiles publicado a principios de octubre, también mencionó la necesidad de introducir un mecanismo eficaz para facilitar las transacciones entre inversores extranjeros en valores que hayan alcanzado o se estén acercando a la tasa máxima de propiedad extranjera.
Además del FTSE, Vietnam también busca mejorar su mercado según los estándares del MSCI, el índice que utiliza como referencia numerosos fondos de inversión, pero que también establece criterios más estrictos. Para junio de 2024, el mercado bursátil vietnamita había cumplido con los criterios de 10/18. Uno de los criterios que aún necesita mejoras es el límite de propiedad extranjera, el nivel restante de propiedad extranjera y el nivel de liberalización del mercado cambiario que no se ha cumplido.
En el taller "Panorama general del mercado de capitales en 2024 y perspectivas para 2025", el Sr. To Tran Hoa, subdirector del Departamento de Desarrollo de Mercado de la Comisión Estatal de Valores, explicó que un problema actual es que no se ha aclarado la lista de sectores accesibles para la inversión extranjera. Esto requiere la participación de numerosos ministerios y dependencias. Además, muchas empresas, al registrar sus líneas de negocio, optan por sectores más amplios, abarcando sectores más pequeños sujetos a regulaciones sobre la proporción de propiedad extranjera. Esto impide que las empresas, incluso operando en sectores restringidos, abran espacio a la inversión extranjera.
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| Sr. To Tran Hoa, Subdirector del Departamento de Desarrollo del Mercado, Comisión Estatal de Valores |
“La lista de industrias accesibles para los inversionistas extranjeros es un tema que los ministerios y sectores deben coordinar y aclarar conjuntamente. De implementarse, la experiencia de los inversionistas en valores mejorará significativamente”, enfatizó el Sr. To Tran Hoa.
En el Proyecto de Enmienda del Decreto, se aclara la responsabilidad de notificar la proporción máxima de participación extranjera en las empresas patrimoniales que cotizan en bolsa y están registradas para operar en el mercado. El anuncio de la "sala de extranjeros" se gestionará con mayor rigor cuando se aprueben los contenidos mencionados en el Proyecto de Enmienda del Decreto 155, lo que facilitará el acceso de los inversores extranjeros al mercado.
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Fuente: https://baodautu.vn/sua-doi-nghi-dinh-155-doanh-nghiep-co-the-sap-het-cua-tuy-y-khoa-room-ngoai-d232044.html
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