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| Durante el último año, el rublo se ha depreciado continuamente. (Fuente: DW) |
En febrero de 2022, tras el lanzamiento de una operación militar especial por parte de Rusia en Ucrania, el rublo continuó depreciándose. Sin embargo, tras solo unos meses, la moneda recuperó su posición perdida, ya que Moscú se benefició de un aumento significativo en los precios de la energía.
Pero la Unión Europea (UE) ha logrado desprenderse del petróleo crudo y el gas rusos incrementando las importaciones de energía de otras fuentes, como Estados Unidos, Canadá y Noruega.
Al mismo tiempo, los precios del petróleo crudo y del gas cayeron drásticamente debido a las preocupaciones sobre una desaceleración del crecimiento económico mundial debido al aumento de las tasas de interés, lo que ejerce presión financiera sobre Rusia mientras la campaña militar en Ucrania no ha terminado, lo que presiona la devaluación del rublo.
Durante el último año, la moneda ha seguido depreciándose.
El rublo ha caído un 25% frente al dólar este año y se encuentra en su nivel más bajo desde marzo de 2022. En la tarde del 14 de agosto, 1 dólar estadounidense valía 100,7 rublos. Esta es la primera vez desde marzo de 2022 que el tipo de cambio de la moneda rusa supera la importante barrera psicológica de 100 rublos por dólar.
La depreciación de la moneda nacional está impulsando la inflación en Rusia, que superó el objetivo del Banco Central de Rusia (CBR) del 4,3% en julio de 2023 y se prevé que aumente al 5-6,5% este año.
¿Por qué se está depreciando el rublo?
La gobernadora del Banco Central de Rusia, Elvira Nabiullina, afirmó que el rango de 80-90 rublos por dólar era una "zona de confort". La moneda rusa salió de esta zona a principios del verano.
Según el Sr. Nabiullina, la caída del comercio exterior es la causa del debilitamiento de la moneda. Además, el fuerte aumento del gasto público y la escasez de mano de obra han mantenido la inflación alta.
Los valores de las exportaciones enfrentan una “disminución significativa” en un momento en que la demanda de importaciones está aumentando, dijo la CRB el 14 de agosto.
Sin embargo, el vicegobernador del Banco Central de Rusia, Alexei Zabotkin, no ve riesgos para la estabilidad financiera. «El banco central continúa aplicando una política cambiaria que permite a la economía adaptarse eficazmente a las cambiantes condiciones externas», afirmó.
El Banco de Reserva de Estonia elevó su tasa de interés clave al 8,5% (más alta de lo esperado en julio) para frenar la caída del rublo.
Maxim Oreshkin, asesor económico del gobierno, dijo que el debilitamiento del rublo y la creciente inflación se debían a la política monetaria blanda del banco central.
La caída del rublo en las últimas semanas se debe al aumento de las importaciones y al incremento de las entradas de inversión extranjera, dicen los analistas.
Al explicar la razón de la caída del rublo, Albrecht Rothacher, un académico que trabajó durante 30 años en la Comisión Europea, dijo que el factor importante es que Rusia sólo puede vender petróleo a un precio inferior al del mercado mundial.
Los ingresos de los exportadores de petróleo y gas del país cayeron a 6.900 millones de dólares (6.300 millones de euros) en julio, desde 16.800 millones de dólares en el mismo período del año pasado, según los últimos datos del CBR.
Otro factor es que muchas empresas extranjeras se han retirado de Rusia desde el inicio de la campaña militar en Ucrania. Bloomberg estima que las empresas extranjeras que abandonaron Rusia el año pasado vendieron activos por un valor de entre 15.000 y 20.000 millones de dólares.
Elina Ribakova, miembro del grupo de expertos Instituto Peterson de Economía Internacional (PIIE), dijo que la razón detrás de la caída del rublo era la disminución de las exportaciones de petróleo y gas y la posibilidad de que los inversores extranjeros siguieran retirando capital.
"El aumento del coste de las importaciones de productos de alta tecnología desde Occidente a través de países terceros como Turquía, Kazajistán, China y Serbia también está presionando al rublo para que baje de precio", añadió Rothacher.
¿Qué hacer para estabilizar el rublo?
El analista de Alor Broker, Alexei Antonov, advirtió que el rublo podría caer aún más, hasta los 115-120 rublos por dólar. "Para que la moneda rusa deje de caer, debemos esperar una reducción de las importaciones o nuevas decisiones del Banco Central de Rusia", declaró.
El Sr. Alexander Isakov, economista de Bloomberg Economics, coincidió en que , para estabilizar el rublo, el tipo de interés de referencia debe situarse cerca del 10 %. El gasto del presupuesto federal también debe mantenerse por debajo de ese límite.
El rublo podría beneficiarse del aumento de los precios del crudo, pero la política monetaria interna es la base de la decisión. El Banco Central de Rusia (BCR) necesita elevar los tipos de interés entre 50 y 100 puntos básicos en su reunión de mediados de septiembre para impulsar el ahorro interno y reducir las importaciones, afirmó el economista.
Mientras tanto, otros economistas creen que el gobierno ruso apoya el debilitamiento gradual de la moneda.
El analista Tim Ash dijo que el gobierno ruso está manejando el rublo de forma más débil para hacer frente al techo del precio del petróleo y al impacto de las sanciones occidentales en la reducción de las exportaciones y los ingresos presupuestarios.
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