El yen cae; el FMI advierte a Japón que considere intervenir en el mercado de divisas.

La reciente depreciación del yen se debe a los fundamentos económicos, dijo Sanjaya Panth, subdirector del Departamento de Asia y el Pacífico del Fondo Monetario Internacional (FMI), el 14 de octubre, pidiendo a las autoridades japonesas que consideren no intervenir en el mercado de divisas.

Đồng Yen sụt giá, IMF cảnh báo Nhật Bản cân nhắc việc can thiệp vào thị trường tiền tệ

El subdirector del Departamento de Asia y el Pacífico del FMI ha instado a las autoridades japonesas a que consideren no intervenir en el mercado de divisas. (Fuente: Bloomberg)

El Sr. Panth analizó que el tipo de cambio del yen japonés se ve fuertemente afectado por los fundamentos económicos . Mientras la diferencia en las tasas de interés entre Japón y Estados Unidos siga siendo amplia, la moneda sufrirá presión a la baja.

Desde 2022, en un contexto de continuo aumento de los tipos de interés por parte de Estados Unidos y otras grandes economías mundiales, los responsables de la política monetaria del Banco de Japón (BoJ) han mantenido firmemente una política de tipos de interés ultrabajos. Esta es la razón fundamental de la caída del yen, que ha alcanzado su nivel más bajo en 32 años frente al dólar estadounidense. A mediados de septiembre de 2023, las autoridades japonesas indicaron que podrían intervenir si la moneda nacional continuaba depreciándose rápidamente.

El Sr. Panth afirmó que el FMI considera apropiada la intervención en el mercado de divisas únicamente cuando existe una grave inestabilidad en los mercados, riesgos crecientes para la estabilidad financiera o riesgo de inflación insostenible. Sin embargo, en el caso del yen, ninguno de estos tres factores principales está presente.

En septiembre y octubre de 2022, el Banco de Japón, por primera vez desde 1998, compró moneda local para evitar una fuerte caída del yen, antes de que el valor de la moneda cayera a un mínimo de 32 años de 151,94 yenes por dólar.

A pesar de la reciente caída del yen, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, se ha mantenido firme en su objetivo de inflación del 2%. Subrayó la necesidad de mantener los tipos de interés extremadamente bajos hasta que la inflación alcance dicho objetivo, gracias a la fuerte demanda y al sostenido crecimiento salarial.

Según Panth, las perspectivas de inflación a corto plazo de Japón presentan más riesgos al alza que a la baja, dado que la segunda economía más grande de Asia opera casi a plena capacidad y el aumento de precios está impulsado cada vez más por una demanda sólida.

Sin embargo, también afirmó que «no era el momento oportuno» para que el Banco de Japón subiera los tipos de interés a corto plazo, dada la incertidumbre sobre la demanda mundial, lo que podría perjudicar la economía japonesa, dependiente de las exportaciones. El Sr. Panth recomendó que el Banco de Japón siguiera adoptando medidas que permitieran una mayor flexibilidad en los tipos de interés a largo plazo, para sentar las bases de un eventual endurecimiento monetario.

El Banco de Japón mantiene actualmente los tipos de interés a corto plazo en el -0,1%. Su objetivo es que la rentabilidad de los bonos a 10 años se sitúe en el 0% en el marco de su política de control de la curva de rendimiento (YCC). Dado que el aumento de la inflación ejerce presión sobre la rentabilidad de los bonos, el Banco de Japón ha flexibilizado su estricto control sobre los tipos de interés a largo plazo, elevando de facto el techo de los tipos de interés en diciembre de 2022 y julio de 2023.

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