Carrera para recomprar bonos antes de su vencimiento

Emisión de nuevos bonos corporativos para pagar deudas antiguas

En los primeros ocho meses del año, el volumen acumulado de bonos corporativos recomprados antes de su vencimiento ascendió a 177.800 billones de VND (un 45,9 % más que en el mismo periodo de 2024). Con el transcurso del segundo semestre, el número de bonos corporativos recomprados aumentó. El volumen de bonos corporativos recomprados en el segundo trimestre alcanzó los 90.600 billones de VND, 3,3 veces el volumen recomprado en el primer trimestre y 1,6 veces el del mismo periodo del año anterior. Tan solo en agosto, las empresas recompraron bonos por valor de 27.032 billones de VND antes de su vencimiento, un 70 % más que en el mismo periodo de 2024.

En medio de la ola de recompras de bonos corporativos, algunas empresas de reciente emisión utilizaron los fondos para saldar deudas antiguas. Por ejemplo, la Compañía Anónima de Inversión en Infraestructura de Ciudad Ho Chi Minh emitió recientemente con éxito 20 millones de bonos convertibles, obteniendo 2 billones de VND. De esta cantidad, la empresa destinó aproximadamente 1.035 billones de VND al pago anticipado de todos los bonos emitidos previamente.

En el documento publicado recientemente para recabar la opinión de los accionistas por escrito, IPA Group les presentó un plan para una oferta privada de 50 millones de acciones. El precio de oferta no será inferior a 20.000 VND por acción y equivale al 90% del precio medio de cierre de los 10 días hábiles consecutivos inmediatamente anteriores a la fecha en que el Consejo de Administración apruebe el plan de emisión detallado. El periodo previsto para la oferta es 2025-2026 (tras la aprobación de la Comisión Estatal de Valores). IPA Group indicó que planea utilizar los fondos recaudados para pagar el principal y los intereses de los bonos emitidos en 2024.

Según el Dr. Nguyen Duc Do, subdirector del Instituto de Economía y Finanzas, la mejor solución para que las empresas inmobiliarias obtengan beneficios y paguen a los tenedores de bonos es que emitan nuevos bonos y paguen las deudas antiguas.

Empresas inmobiliarias "cargadas" con la madurez

El Ministerio de Finanzas informó que, durante los primeros ocho meses de 2025, 66 empresas emitieron bonos corporativos individuales por un volumen aproximado de 322.100 billones de VND, lo que representa un aumento del 47,3 % con respecto al mismo período de 2024. De este total, las entidades de crédito representaron el 70,4 % del volumen de emisión, las empresas inmobiliarias el 20,8 % y las empresas de otros sectores el 8,8 %. Los bonos con cláusulas de garantía ascendieron a 67.100 billones de VND (el 20,8 % del volumen de emisión).

Las empresas inmobiliarias poseen el mayor número de bonos corporativos vencidos. Foto ilustrativa: Nhu Y

El Dr. Nguyen Duc Do evaluó que el volumen de emisión de bonos corporativos tiende a aumentar en 2025 debido al incremento del límite de crédito por parte del Gobierno y a las necesidades de capital de los grandes bancos, que los impulsan a emitir bonos para movilizar capital. Se prevé que en los últimos cuatro meses de 2025 venzan bonos corporativos por un valor aproximado de 69.740 billones de VND. De este total, los bonos inmobiliarios representan la mayor proporción, con 29.883 billones de VND, equivalentes al 49%. En el periodo 2026-2027, el número de bonos corporativos con vencimiento alcanzará los 370 billones de VND.

Según el Dr. Can Van Luc, el Decreto 08/2023/ND-CP permite a empresas e inversores negociar y aplazar el vencimiento de sus deudas mediante bonos por un período de prórroga de dos años. Por consiguiente, el volumen de bonos corporativos con vencimiento disminuirá en el segundo semestre de 2025. El Dr. Luc comentó que la presión sobre los bonos en 2025 no es preocupante debido a la mejora del mercado inmobiliario. Las empresas solo necesitan un descuento de aproximadamente el 10 % para vender sus productos, en lugar del 30-40 % requerido en el período anterior.

El Ministerio de Finanzas informó que la deuda pendiente de bonos corporativos individuales al 30 de agosto ascendía a aproximadamente 1,1 billones de VND, equivalente al 9,8% del PIB en 2024, lo que representa cerca del 6,6% del saldo crediticio de la economía. De esta deuda, el 81,9% está en manos de inversores institucionales y el 18,1% en manos de inversores individuales.

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