Compitiendo para emitir acciones y salir a bolsa

A corto plazo, las preocupaciones sobre una posible "sobresaturación" del mercado de acciones están completamente justificadas.

Mientras las empresas se apresuran a realizar ofertas públicas iniciales (OPI), cotizar y emitir acciones adicionales para aumentar el capital, la liquidez general del mercado se encuentra en un estado de estancamiento.

Proveer en exceso

Según los registros, en diciembre, varias figuras importantes fijaron sus fechas de lanzamiento o derechos de ampliación de capital. En particular, la sesión bursátil del 8 de diciembre también fue el día en que SSI cerró la oferta de más de 415 millones de acciones a los accionistas existentes, con una proporción de 5:1.

Con un precio de oferta de 15.000 VND por acción, SSI espera recaudar más de 6.200 millones de VND. Si se incluye la emisión privada de más de 104 millones de acciones a finales de agosto, el capital social de SSI tras esta emisión superará los 24.900 millones de VND, recuperando temporalmente el primer puesto en capital social del sector bursátil.

La sesión anterior fue el día de negociación ex dividendo de las acciones de VIC, antes de que Vingroup Corporation cerrara la lista de accionistas para emitir 3.85 mil millones de acciones bonificadas a los accionistas existentes.

Una serie de ofertas y emisiones de acciones han extraído una gran cantidad de dinero del mercado.

Para no quedarse atrás, la Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE) acaba de anunciar que el 11 de diciembre será el primer día de cotización de VPBank Securities Company (VPBankS, código VPX). Con 1.875 millones de acciones cotizadas y un precio de referencia de 33.900 VND por acción, la capitalización de VPBankS al cotizar alcanzará aproximadamente los 64 billones de VND. Cabe destacar que, gracias al Decreto 245/2025, VPBankS tardó menos de 30 días tras la salida a bolsa en cotizar sus acciones, acortando significativamente el proceso en comparación con los 3-6 meses anteriores.

Anteriormente, a finales de octubre, otra gran empresa, Techcom Securities Company (TCBS, código TCX), también cotizó más de 2.310 millones de acciones en HoSE tras un breve periodo de salida a bolsa. Con un precio de referencia de 46.800 VND por acción, la capitalización de TCBS superó los 108 billones de VND en su primera sesión. Además, el mercado también espera con ansias la cotización oficial de las acciones VCK de VPS Securities Company tras obtener el código.

No solo el grupo de valores, sino también el sector bancario se ha sumado a la carrera por atraer capital. En concreto, el Banco Comercial de Vietnam para la Industria y el Comercio ( VietinBank , código CTG) acaba de anunciar que cerrará la lista de accionistas el 18 de diciembre para emitir cerca de 2.400 millones de acciones y pagar dividendos, lo que se convertirá en el mayor pago de dividendos en acciones del sector bancario en 2025.

El flujo de caja está "bloqueado"

La aparición de miles de millones de nuevas acciones debería haber generado entusiasmo en el mercado, pero en realidad, registró una evolución desigual. La liquidez del mercado se mantuvo en torno a los 20 billones de VND por sesión, muy por debajo del nivel récord de 50.000 a 80.000 billones de VND de mediados de año, cuando no se produjeron nuevas emisiones ni cotizaciones.

Al explicar este fenómeno, el Sr. Tran Quoc Toan, director de la Sucursal 2 de la sede central de Mirae Asset Securities Company (MAS), afirmó que las preocupaciones sobre el exceso de oferta de acciones en el mercado son totalmente fundadas. En un contexto de capital de inversión no tan abundante, la entrada de decenas de miles de millones de VND en OPI y emisiones adicionales ha ejercido una presión directa sobre la liquidez.

El flujo de caja se dispersa: en lugar de fluir hacia transacciones secundarias (operaciones diarias) para respaldar el índice, el efectivo se absorbe hacia las operaciones de emisión primaria. Esto provoca que el mercado caiga en una situación de escasez de liquidez a corto plazo, comentó el Sr. Toan.

Compartiendo la misma opinión, el Dr. Ho Sy Hoa, director de investigación y consultoría de inversiones de DNSE Securities Company, señaló que acuerdos de IPO de miles de millones de dólares como los de VPBankS, VPS o TCBS han atraído a un gran número de inversores individuales.

Por ejemplo, en la IPO de VPS, los inversores individuales representaron el 98% del interés. Sin embargo, tras pagar la IPO, tuvieron que esperar a que las acciones cotizaran antes de poder negociarlas. Este período de espera provocó que el flujo de caja se congelara temporalmente y no pudiera volver al mercado.

Fuente: https://nld.com.vn/dua-nhau-phat-hanh-co-phieu-len-san-19625120822063386.htm