El BCE se esfuerza por controlar la inflación y equilibrar el crecimiento económico

El Banco Central Europeo (BCE) ha cambiado su enfoque para elevar las tasas de interés con el objetivo principal de controlar la inflación y equilibrar el crecimiento económico .

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

Las perspectivas de estabilidad financiera en la eurozona siguen siendo frágiles. (Fuente: AFP)

Según la evaluación de estabilidad financiera del BCE de noviembre de 2023, las perspectivas de estabilidad financiera de la eurozona siguen siendo frágiles. Esto se debe a unas condiciones financieras más restrictivas que se están extendiendo cada vez más a la economía en un entorno de crecimiento débil, alta inflación y crecientes tensiones geopolíticas .

“Las débiles perspectivas económicas y la elevada inflación resultante están socavando la capacidad de las personas, las empresas y los gobiernos para pagar sus deudas”, afirmó el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos. “Es importante que nos mantengamos vigilantes a medida que la economía avanza hacia un entorno de tasas de interés más altas y mayores tensiones e incertidumbres geopolíticas”.

Los mercados financieros y las instituciones financieras no bancarias siguen siendo muy sensibles a nuevos acontecimientos negativos y pueden enfrentarse a sorpresas a medida que el crecimiento económico se desacelera. Al mismo tiempo, los fondos de inversión y otras instituciones financieras no bancarias siguen siendo vulnerables a los riesgos de liquidez, crédito y apalancamiento. Esto resalta aún más la necesidad de fortalecer la resiliencia del mercado financiero desde una perspectiva macroprudencial.

Si bien las condiciones financieras y crediticias más restrictivas conducen cada vez más a mayores costos del servicio de la deuda, el impacto total sobre la actividad económica aún no se ha materializado, ya que los plazos generales de los préstamos en los sectores económicos se extienden cuando las tasas de interés son muy bajas.

Tanto el sector financiero como el no financiero podrían enfrentar desafíos en el futuro a medida que aumentan los costos del servicio de la deuda. Este efecto se ha visto claramente en el mercado inmobiliario de la eurozona, que está pasando por una recesión.

En el mercado inmobiliario residencial, los precios están cayendo debido a la menor asequibilidad y al aumento de los costos hipotecarios. En el mercado inmobiliario comercial, el impacto de los mayores costos financieros se ha visto reforzado por una menor demanda de oficinas y comercios minoristas a raíz de la pandemia.

En general, el sistema bancario de la eurozona es capaz de resistir riesgos. Recientemente, los reguladores macroeconómicos han incrementado los requisitos de colchón para ayudar a los bancos a ser más robustos. Para proteger la resiliencia del sistema financiero, el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, dijo que los reguladores macroprudenciales deberían mantener colchones de capital junto con medidas para garantizar estándares de préstamo sólidos para ayudar a los bancos a navegar el ciclo financiero más fácilmente.

Sin embargo, es esencial que las restantes reformas de Basilea III (normas de reforma emitidas por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea en 2010 para elevar los estándares de regulación, supervisión y gestión de riesgos en el sector bancario) se implementen de buena fe y se complete la unión bancaria.

Guindos afirmó que aún se necesita una respuesta política integral y decisiva para abordar las vulnerabilidades estructurales del sector financiero no bancario, como las derivadas de los riesgos de liquidez o de apalancamiento, a fin de fortalecer la resiliencia del sistema financiero.

Los bancos de la eurozona han demostrado ser resilientes a los shocks desde la pandemia y sus ganancias están creciendo, según Patrick Artus, economista y asesor del banco Natixis. Al mismo tiempo, se enfrentan a “vientos en contra” que provienen de tres fuentes principales.

En primer lugar , se espera que los costos de financiamiento aumenten a medida que los bancos transfieran gradualmente tasas de interés más altas a los depositantes y la combinación de financiamiento cambie de depósitos a un día a depósitos a plazo o bonos de mayor valor.

En segundo lugar , la calidad de los activos bancarios puede verse afectada por mayores costos del servicio de la deuda y un entorno macroeconómico débil.

En tercer lugar , las ganancias de los bancos enfrentarán una disminución significativa en los volúmenes de préstamos debido a tasas de préstamo más altas, junto con una menor demanda de préstamos y estándares crediticios más estrictos.

Por ello, el experto Patrick Artus considera que el BCE debería mantener los tipos de interés básicos elevados durante mucho más tiempo que EEUU. Se especula con que la Reserva Federal estadounidense (Fed) recortará los tipos de interés a principios de 2024, mientras que el BCE debería mantenerlos entre el 4% y el 4,75% hasta 2025. Según este experto, la inflación de la eurozona en 2024 debería alcanzar el 4,2% porque ya no se beneficiará de los bajos precios de la energía.

Después de que la inflación se redujera al 2,9% en octubre de 2023, se espera que la inflación de la eurozona se desacelere aún más en noviembre de 2023, pero los funcionarios europeos han advertido que la inflación podría acelerarse en el corto plazo. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que el objetivo de inflación del 2% del BCE solo se alcanzará en la segunda mitad de 2025.

Para mejorar la situación, reducir la inflación y reiniciar el crecimiento, el Sr. Patrick Artus enfatizó que los 27 estados miembros de la Unión Europea (UE) deben implementar la Ley Europea de Reducción de la Inflación como lo ha hecho EE.UU. Debemos ofrecer incentivos fiscales a la inversión en lugar de subsidios públicos burocráticos e ineficientes. Necesitamos pensar en una política económica europea eficaz mediante la reindustrialización para atraer inversión. Sin embargo, aún existe un problema de disminución de la productividad relacionado con el envejecimiento de la población, la baja inversión en tecnología y la escasez de mano de obra. Por lo tanto, el mercado estadounidense sigue siendo mucho más atractivo para los inversores que el europeo, afirmó el experto Patrick Artus.

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