Perspectiva del mercado de valores, semana 11-15/8: Aún hay margen para subidas en los precios de las acciones

El mercado de valores todavía tiene margen para aumentar, a pesar de las fluctuaciones de corto plazo que puedan ocurrir durante la tendencia alcista.

Desde principios de agosto de 2025 hasta la actualidad, el valor promedio de las transacciones de todo el mercado alcanzó los 56.244 mil millones de VND por sesión, significativamente superior al promedio de 21.300 mil millones de VND de los primeros seis meses del año.

En cuanto a la evolución del flujo de caja la semana pasada, tras liderar el aumento, el grupo de gran capitalización muestra indicios de desaceleración en las últimas sesiones de la semana. Por el contrario, los grupos de mediana y pequeña capitalización mostraron una mayor captación de flujo de caja.

El Sr. Le Duc Huy, Jefe del Departamento de Estrategia de Mercado de Agribank Securities Joint Stock Company (Agriseco), evaluó que se trata simplemente de una actividad de circulación de flujo de caja en una tendencia alcista, lo que ayuda a que el impulso de crecimiento se distribuya de manera uniforme entre todos los segmentos de capitalización.

En concreto, el grupo bancario, que ha sido el principal motor del mercado en los últimos tiempos, es uno de los sectores más esperados para el segundo semestre del año. En cuanto a la valoración, muchos bancos tienen un ratio precio-valor contable inferior a 2 veces, pero un ROE superior al 20% indica que aún hay margen para subidas de precios en las acciones.

El mercado todavía tiene margen para aumentar a pesar de las fluctuaciones a corto plazo.

Además, el 6 de agosto de 2025, el Primer Ministro solicitó al Banco Estatal que desarrollara urgentemente una hoja de ruta para eliminar el espacio de crédito a partir de 2026, lo que demuestra que el viaje para eliminar el espacio de crédito se está acercando a la meta.

Esto no sólo ayuda a los bancos a maximizar sus ingresos netos por intereses (NII), sino que también mejora significativamente la eficiencia general del negocio, haciendo que el impulso de crecimiento de toda la industria sea más sostenible.

Se espera que la aprobación oficial de la Resolución 42/2017/QH14 por parte de la Asamblea Nacional contribuya a reducir el índice de morosidad del grupo bancario y promueva el crecimiento del crédito. Creo que el grupo bancario seguirá siendo un sector con potencial y numerosas oportunidades de inversión atractivas en los últimos meses de 2025, comentó el Sr. Huy.

El sector del petróleo y el gas, que ha experimentado un aumento de precios más lento que los principales grupos industriales en los últimos tiempos, está registrando avances significativos en las últimas sesiones. En concreto, en la última sesión de la semana, el sector, en particular las acciones upstream (PVS, PVD, PVC), experimentó un fuerte aumento de precios con un volumen de negociación repentinamente alto, lo que demuestra que el flujo de caja está dando señales de recuperación.

El Sr. Huy dijo que el grupo de petróleo y gas aún tiene espacio para aumentar los precios gracias a la perspectiva de resultados comerciales positivos en los últimos 6 meses del año, cuando el progreso de los grandes proyectos nacionales de explotación de petróleo y gas como el Bloque B, Nam Du - U Minh está mostrando desarrollos positivos, lo que garantiza una carga de trabajo estable para los contratistas upstream como PVS y PVD.

Mientras tanto, se espera que la implementación de la gasolina E10 a partir del 1 de enero de 2026 genere una ventaja competitiva para las grandes empresas de distribución y venta minorista con infraestructura de mezcla (como PLX, OIL, etc.), que se beneficiarán a largo plazo. Esto se debe a que el precio de venta al público de la gasolina E10 suele ser inferior al de la gasolina mineral RON95, lo que se traduce en un aumento de la producción y, por consiguiente, de los ingresos. Además, el margen bruto de beneficio por litro también mejora gracias a los incentivos fiscales especiales al consumo de la gasolina E10.

El sector inmobiliario también destaca en la segunda mitad del año, cuando el mercado inmobiliario nacional muestra señales positivas de recuperación, especialmente en términos de oferta y liquidez, en comparación con el mismo período del año anterior. Las fusiones locales, especialmente las provinciales, impulsan fuertemente el desarrollo de infraestructura sincrónica, creando potencial de crecimiento para el mercado inmobiliario, no solo en la zona central, sino también en las ciudades satélite. Se espera que las empresas inmobiliarias con personalidad jurídica transparente, que poseen terrenos limpios en zonas con potencial de aumento de precios y proyectos consecutivos, atraigan pronto flujos de inversión en el mercado bursátil.

El Sr. Huy dijo que el mercado todavía tiene espacio para aumentar a pesar de las fluctuaciones de corto plazo que puedan ocurrir durante la tendencia alcista del índice.

Según Rong Viet Research, después de reflejar los resultados comerciales del segundo trimestre de 2025, el EPS del mercado mejoró aproximadamente un 8% en comparación con el trimestre anterior, reduciendo así el P/E de VN-Index a 13,8x al precio de cierre del 31 de julio de 2025.

Para los próximos 3 meses, Rong Viet Research mantiene su rango objetivo de PER entre 13,3x y 14,7x. La reevaluación del PER hacia la zona alta se verá respaldada por (1) las expectativas de una mejora continua del BPA en los próximos trimestres y (2) la liquidez del mercado impulsada por una política monetaria flexible, junto con las expectativas de una mejora en las perspectivas del mercado.

Por el contrario, factores adversos inesperados pueden crear una presión correctiva y empujar el mercado hacia el límite inferior (aproximadamente -1 desviación estándar de la mediana de 3 años).

Se prevé una desaceleración del crecimiento de las ganancias de mercado en el tercer trimestre de 2025, ya que el sector inmobiliario ya no se beneficia del elevado efecto base del mismo período del año anterior, cuando registró unas ganancias anormales considerables. Sin embargo, el impulso de crecimiento se mantiene gracias a las mejoras en los demás grupos industriales: muchas empresas no financieras registraron márgenes de beneficio más positivos y un mayor consumo, mientras que el sector bancario mostró un crecimiento del crédito más rápido que en el mismo período. Gracias a ello, el beneficio después de impuestos de todo el Índice VN aún mantiene un crecimiento de dos dígitos.

En los próximos 3 meses, se espera que el BPA de todo el mercado siga mejorando, fluctuando entre 108 y 112. En combinación con el rango de valoración objetivo de PER de 13,3 a 14,7x, Rong Viet Research estima que el índice VN podría fluctuar entre 1445 y 1646 puntos.

Rong Viet Research mantiene su visión de mantener una alta proporción de activos bursátiles cotizados, con especial atención al grupo de empresas con capacidad para expandir su escala de operaciones y buena resistencia a la inflación. Dado que la liquidez es el factor clave que sustenta las puntuaciones del mercado, los flujos de capital tienden a seguir rotando con fuerza hacia acciones con potencial de crecimiento.

Con los nuevos avances en la política arancelaria, Rong Viet Research considera que es el momento oportuno para ajustar la estructura de la cartera y abordar más sectores con expectativas de mejora positivas, pero que no se reflejan plenamente en las valoraciones. En particular, las zonas industriales y la pesca son dos sectores destacados que se prevé que se beneficien significativamente.

En concreto, es poco probable que la perspectiva de las exportaciones de productos del mar al mercado estadounidense se vea afectada significativamente debido a las características del producto en el segmento de bajo precio, la cadena de suministro corta y la baja dependencia de factores externos.

Mientras tanto, el sector de los parques industriales se beneficiará del nuevo nivel tarifario, un factor que contribuye a fortalecer las ventajas competitivas inherentes de Vietnam en términos de costos, infraestructura y ubicación geográfica estratégica.

A partir del análisis anterior, Rong Viet Research decidió aumentar la proporción de estas dos industrias en este período de informe con tres acciones, SIP, ANV y FMC, en la cartera de inversión estratégica.

Fuente: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-11-158-du-dia-tang-gia-cua-cac-co-phieu-van-con-d355016.html