Vietnam no es una "gallina de los huevos de oro" en 2023, pero tiene grandes expectativas para 2024

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El mercado de valores de Vietnam no está entre los de más rápido crecimiento.

Se prevé que los mercados asiáticos tengan un año volátil en 2023, con la inflación, el aumento de las tasas de interés y la lenta recuperación de China lastrando el crecimiento del año pasado.

El Nikkei 225 de Japón lidera la región en rendimiento del mercado hasta 2023, con una ganancia de alrededor del 28% el año pasado, según datos de Refinitiv. Las acciones japonesas se han visto impulsadas por la mejora de las ganancias y el creciente optimismo de que el Banco de Japón finalmente pueda poner fin a su política monetaria ultraflexible tras décadas de tipos de interés cercanos a cero.

Tras el Nikkei 225 se sitúan los siguientes índices: el Taiex de Taiwán (subió un 26,83%), el Nifty 50 de India (subió un 20,03%), el Kospi de Corea (19,3%) y el BSE Sensex de India (18,74%). El VN-Index y el HNX-Index no figuran entre los índices bursátiles con mayor crecimiento en el mercado asiático en 2023.

Por otro lado, el Hang Seng de Hong Kong es el índice con peor desempeño de la región, habiendo registrado cuatro años consecutivos de caídas después de perder casi el 14% en 2023.

No es la medalla de oro de 2023, pero Vietnam tiene grandes expectativas en 2024 (imagen 1) — Las acciones japonesas serán las que más subirán en Asia en 2023. Foto: Getty Images

Un ejemplo de la lenta recuperación de China es el desempeño del CSI 300, un indicador de las compañías más grandes que cotizan en Shanghái y Shenzhen, que fue el tercer mercado bursátil de peor desempeño en Asia, perdiendo un 11,38% el año pasado.

El proceso de posreapertura de China ha sido "pésimo" debido a una desaceleración del mercado inmobiliario y a los problemas de deuda de los gobiernos locales, que han afectado el gasto y frenado la demanda y la inversión en el sector manufacturero, dijo a CNBC Peggy Mak, jefa de investigación de PhilipCapital.

Aún así, las perspectivas para Asia siguen siendo brillantes, según los analistas de Pinebridge Investments.

Ven un fuerte y continuo impulso de crecimiento desde Asia, así como “una perspectiva relativamente prometedora”, que dicen ofrecerá un potencial atractivo para inversores de renta variable selectivos hasta 2024.

Las dos economías más grandes de Asia no pueden pasarse por alto. Si bien China requiere una inversión paciente y específica para cada empresa a medida que su economía se estabiliza, India lidera el camino en muchas áreas.

Su visión es apoyada por el Fondo Monetario Internacional, que proyecta un crecimiento del 4,6% en 2023 y del 4,2% en 2024 para Asia, en comparación con las previsiones de crecimiento mundial del 3% en 2023 y del 2,9% en 2024, según Krishna Srinivasan, director del FMI para Asia y el Pacífico .

Michael Strobaek, director de inversiones de Lombard Odier, comentó sobre su visión del mercado para 2024: «Hay muchas sorpresas en 2023, desde la decepcionante recuperación de China tras la COVID-19 hasta la fortaleza de la economía estadounidense, la promesa de la inteligencia artificial y una recesión global que aún no se vislumbra».

Después de 2023, esto es lo que buscan los inversores en 2024.

Tarifas más bajas

Los recortes de las tasas de interés estarán en la mente de los inversores.

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha delineado una hoja de ruta para recortar las tasas de interés, con el llamado “diagrama de puntos” que implica un recorte de tasas de 75 puntos básicos en 2024 y 100 puntos básicos en 2025.

Los bancos centrales de Asia y de todo el mundo tienden a seguir el ejemplo de la Reserva Federal.

Los aumentos de las tasas de interés en las principales economías asiáticas se han detenido en gran medida, aunque bancos como el Banco de la Reserva de Australia han advertido que están listos para tomar más medidas para controlar la inflación.

Los bancos centrales del sudeste asiático han mantenido en gran medida estables las tasas de interés y se han abstenido de realizar aumentos agresivos de las mismas, aunque bancos como el banco central de Filipinas siguen adoptando una postura agresiva.

La única excepción es el Banco de Japón (BOJ), donde los inversores estarán atentos para ver si el banco central abandona su política de tasas de interés negativas.

La inflación general en Japón se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón durante más de 19 meses y experimentará un aumento del 5% en las negociaciones salariales de primavera lideradas por la Confederación de Sindicatos de Japón. Estas condiciones respaldan la normalización de la política monetaria, afirmó Homin Lee, estratega macroeconómico sénior de Lombard Odier.

Lee espera que el Banco de Japón eleve las tasas de interés al 0% para 2024 (desde el actual -0,1%) y que “elimine gradualmente” el límite del 1% impuesto por el banco a los bonos del gobierno japonés a 10 años.

Los "corazones" del crecimiento de Taiwán, Vietnam y Singapur

Cuando la inflación caiga y las tasas de interés bajen, ¿dónde estarán los sectores de crecimiento?

Hebe Chen, analista de mercado de IG International, afirmó que en 2024 la inflación podría normalizarse y el crecimiento económico desacelerarse, lo que beneficiaría a los sectores de infraestructura e inmobiliario. En términos generales, esto beneficiaría a los sectores de energía y materias primas, así como a las industrias que impulsan la revolución de la IA, según Hebe Chen.

Más específicamente, Hebe Chen se muestra optimista respecto de los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) y la tecnología en Asia.

A medida que bajan las tasas de interés, los REIT ofrecerán más opciones de financiación y permitirán la adquisición o el reciclaje de activos, es decir, la desinversión de activos y la reinversión de los fondos. Esto, en última instancia, aumentará la rentabilidad real de los inversores en REIT.

No es la medalla de oro de 2023, pero Vietnam tiene grandes expectativas en 2024 (imagen 2) — Potencial de crecimiento en el ciclo tecnológico global emergente y Taiwán, Vietnam y Singapur. Foto ilustrativa.

Además, Chen dijo que el potencial de crecimiento en el ciclo tecnológico global está tomando forma y que Taiwán, Vietnam y Singapur podrían superarlo gracias a su mayor concentración en instalaciones de fabricación e I+D.

Esto se debe a que Vietnam, Singapur y Malasia (centros manufactureros a los que a menudo se recurre para reducir la dependencia de China) ahora producen para mercados fuera de China.

Por lo tanto, es posible que ya no sean vulnerables a una desaceleración china. Chen prevé un posible cambio de rumbo para las acciones chinas en 2024, a pesar de su bajo rendimiento en 2023.

Es probable que la segunda economía más grande del mundo experimente una recuperación modesta, respaldada por medidas del gobierno central y una mejora en las perspectivas de exportación, dijo, y agregó que una recuperación tecnológica global probablemente contribuya a mejorar las exportaciones de China.

Geopolítica y elecciones

La volatilidad geopolítica también será observada de cerca.

Las elecciones en Taiwán, India y Estados Unidos traerán “cambios significativos en los aspectos económicos y diplomáticos de la región Asia-Pacífico (APAC)”, dijo Chen.

“La creciente incertidumbre y ansiedad, inevitablemente alimentadas por el panorama internacional en rápida evolución y el punto crítico en las relaciones entre China y Estados Unidos, no brindarán un consuelo fácil a los inversores globales”, dijo Chen.

Mak, de PhilipCapital, afirmó que las elecciones de Taiwán serían un evento geopolítico a tener en cuenta y agregó que "la reacción de China a los resultados electorales, especialmente si el Partido Democrático Progresista, partidario de la independencia, mantiene el control, podría afectar su reciente mejora en la relación con Europa, un socio comercial clave".

Las elecciones estadounidenses del próximo año también serán el centro de atención.

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