¿Seguirán bajando las tasas de interés operativas para promover el crecimiento económico?

El mercado está prestando mucha atención a los movimientos del Banco Estatal en medio de especulaciones de que la agencia continuará recortando su tasa de interés clave.

Las tasas de interés tienden a bajar.

En muchas conferencias, el Banco Estatal de Vietnam (SBV) afirmó que continuará monitoreando de cerca la evolución del mercado para ajustar las políticas de manera flexible. El objetivo es garantizar la liquidez de los bancos, mantener la estabilidad del sistema financiero y ayudar a las empresas y a las personas a acceder al capital a costos razonables.

En opinión de los expertos, la economía de Vietnam todavía tiene un largo camino por recorrer para alcanzar su objetivo de crecimiento de 2025. Esto requiere medidas de estímulo más fuertes, junto con decisiones drásticas en materia fiscal y monetaria.

Sin embargo, la macroeconomía actual enfrenta muchos desafíos, especialmente la inflación. El índice de precios al consumidor (IPC) en enero de 2025 aumentó 3,63% y en los dos primeros meses del año aumentó 3,27%. Organizaciones internacionales como el FMI, el BM y AMRO creen que el margen de Vietnam para flexibilizar la política monetaria es muy limitado y recomiendan utilizar la política fiscal para apoyar el crecimiento.

Sin embargo, el Banco Estatal de Vietnam (SBV) ha señalado una flexibilización de la política monetaria a través de fuertes movimientos tanto en el mercado interbancario como en el primario. A mediados de febrero, el SBV redujo los tipos de interés de las letras del Tesoro y ahora ha dejado de emitirlas. Esto demuestra que el organismo regulador quiere llevar los tipos de interés interbancarios a niveles muy bajos, o permitir que los tipos de interés fluctúen dentro de un rango más amplio de 0 a 4%, en lugar de controlarlos estrictamente como antes.

Según el Sr. Tran Ngoc Bau, Director General de WiGroup Financial Economic Data Company, se trata de una medida proactiva por parte del Banco Estatal incluso cuando las decisiones sobre el tipo de cambio y la tasa de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) no son claras. En el mercado 1, el Banco Estatal también ha pedido a los bancos que reduzcan las tasas de interés de los depósitos para estabilizar el mercado, al tiempo que reducen los costos operativos para facilitar una reducción en las tasas de interés de los préstamos.

El Sr. Tran Ngoc Bau dijo que el Banco Estatal ciertamente reducirá las tasas de interés, pero la velocidad y el método de implementación dependerán de los flujos de capital extranjero. Predijo que el proceso de reducción de la tasa de interés se llevará a cabo de acuerdo con la hoja de ruta: primero afectando la tasa de interés de las letras del tesoro, luego la tasa de interés OMO, luego ajustando la tasa de interés máxima de los depósitos con plazos inferiores a 6 meses y, finalmente, la tasa de interés de refinanciación, la tasa de interés de financiación nocturna...

Al comentar sobre esto, el Sr. Nguyen Hoang Linh, Director de Investigación de Vietcombank Fund Management Company (VCBF), comentó que el nivel de transmisión de la tasa de interés del mercado 2 al mercado 1 en Vietnam todavía es limitado y no tiene un impacto inmediato. Sin embargo, cuando las condiciones son adecuadas y se reducen los riesgos externos, el SBV puede seguir reduciendo por completo los tipos de interés operativos.

El mercado está prestando mucha atención a los movimientos del Banco Estatal en medio de especulaciones de que la agencia continuará recortando su tasa de interés clave.

Persisten las preocupaciones sobre el tipo de cambio

En un contexto de caída de los tipos de interés, los tipos de cambio han mostrado señales de aumento en los últimos días. Según los analistas, el tipo de cambio es uno de los factores importantes de la canasta de bienes y servicios para calcular el índice de precios al consumidor (IPC). En los últimos dos meses y medio, el tipo de cambio se ha mantenido generalmente estable, sin embargo, desde principios de la semana pasada ha habido fluctuaciones significativas.

El 22 de marzo, el Banco Estatal de Vietnam (SBV) fijó el tipo de cambio central en 24.813 VND/USD, un máximo histórico. Con un margen de +/- 5%, el tipo de cambio en los bancos comerciales fluctúa entre 23.572 y 26.054 VND/USD. Junto con eso, los precios del dólar en los bancos comerciales también aumentaron. Vietcombank, BIDV y VietinBank ajustaron simultáneamente el precio de compra a 25.400 VND/USD y el precio de venta a 25.760 VND/USD, un aumento de alrededor de 50 VND en comparación con el comienzo de la semana pasada.

El aumento continuo del tipo de cambio USD/VND ha atraído la atención del mercado, especialmente cuando el USD en el mercado internacional muestra una ligera tendencia a la baja. El Sr. Nguyen The Minh, director de análisis de clientes individuales de Yuanta Vietnam Securities Company, dijo que el reciente aumento de los tipos de cambio por parte del Banco Estatal se debe principalmente a una respuesta proactiva a las fluctuaciones macroeconómicas del mercado internacional.

Respecto a los factores externos, si bien el dólar se está debilitando, todavía se mantiene en un nivel elevado, creando cierta presión sobre el tipo de cambio. Además, la demanda interna de divisas aumentó a medida que las empresas incrementaron las importaciones de materiales de producción. Además, en febrero, el Tesoro Estatal realizó tres compras por un total de 500 millones de dólares a bancos comerciales, lo que contribuyó a restringir la oferta de divisas y a aumentar la presión sobre el tipo de cambio.

Según Pinetree Securities Company, el Banco Estatal de Vietnam tuvo que elevar el precio de venta del dólar a un récord de 26.003 VND/USD, mostrando una fuerte intervención para reducir la presión sobre las reservas de divisas. En 2024, el Banco Estatal vendió miles de millones de dólares para estabilizar el mercado cambiario.

El Informe Económico de Vietnam del primer trimestre de 2025 del Banco UOB afirmó que, dado que la economía siguió creciendo fuertemente en 2024 y se extendió hasta 2025, junto con la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) que tiende a mantener sin cambios las tasas de interés oficiales, el SBV no está bajo presión para flexibilizar la política en el corto plazo. Sin embargo, los riesgos derivados de las tensiones comerciales mundiales y un dólar estadounidense más fuerte podrían convertirse en nuevas preocupaciones. Según UOB, el SBV necesita monitorear de cerca las presiones devaluatorias del VND.

Los expertos también dijeron que mantener bajas las tasas de interés para estimular el flujo de caja para apoyar el crecimiento económico significa aceptar riesgos cambiarios a un cierto nivel. Sin embargo, si el tipo de cambio fluctúa fuertemente, las actividades comerciales de Vietnam se verán afectadas, en el contexto de una economía ya afectada por conflictos comerciales globales.

En un contexto en el que la economía internacional aún enfrenta muchas incertidumbres, la gestión de la política monetaria debe seguir siendo flexible y altamente predecible. El Banco Estatal de Vietnam enfrenta un doble desafío: controlar la inflación, flexibilizar la política monetaria y estabilizar los tipos de cambio para proteger las ventajas exportadoras y mantener un entorno de inversión atractivo para los inversores extranjeros.

Fuente: https://baodaknong.vn/lai-suat-dieu-hanh-co-tiep-tuc-giam-de-thuc-day-tang-truong-kinh-te-247106.html