Según el informe de estrategia de mayo, VNDirect Research espera que una serie de políticas de apoyo emitidas recientemente, como la Circular 02-03 o el Decreto 12, ayuden a mejorar el sentimiento de los inversores y el flujo de caja en el mercado de valores.
Los expertos de VNDirect creen que los resultados comerciales negativos del primer trimestre de 2023 se han reflejado en gran medida en la reciente corrección. La zona de 1000-1030 puntos será un fuerte soporte para el VN-Index y, si el mercado se corrige hacia esta zona, se abrirán oportunidades atractivas para comprar y mantener acciones con objetivos a medio y largo plazo.
La fuerza impulsora detrás del aumento de puntos incluye la política monetaria más moderada de la Fed y las políticas de apoyo que se emitirán pronto, como la Circular 16 revisada o la Resolución de la Asamblea Nacional sobre la reducción del IVA, etc. El riesgo de una disminución de los puntos proviene del riesgo de recesión en los EE. UU. y Europa.
Respecto al sector de inversión, VNDirect dijo que la inversión pública sigue siendo el punto focal a lo largo de 2023 cuando el capital de inversión pública total realizado aumentó un 18,1% respecto al mismo período en el primer trimestre de 2023, a 91,5 billones de VND, superior a la tasa de crecimiento del 12,3% durante el mismo período del año pasado.
Además, el equipo de análisis considera que una serie de políticas emitidas recientemente contribuirá a mejorar las perspectivas del sector bancario. Además, el sector bancario es uno de los pocos que mantuvo un crecimiento positivo de las ganancias tanto en el primer trimestre de 2023 como durante todo el año, y sus valoraciones son atractivas en comparación con las históricas.
La brecha entre los rendimientos del mercado y las tasas de depósito se ha ampliado debido a los recortes de tasas (Fuente: VNDirect).
VNDirect prevé que las ganancias del mercado caerán aproximadamente un 14 % en el primer semestre de 2023, para luego ser más positivas en el segundo semestre, lo que elevará el crecimiento anual a aproximadamente un 12-14 %. La aviación es el sector que registró un crecimiento de ganancias excepcional gracias a la recuperación casi total de las frecuencias de vuelos internacionales.
Los materiales de construcción tendrán un mejor año a medida que los precios de los insumos (coque, mineral de hierro) se reduzcan. En cambio, el crecimiento de las ganancias en 2023 en los sectores químico y de petróleo y gas disminuirá desde una base relativamente alta en 2022.
Al comparar la correlación entre la relación de ganancias por acción (E/P) de VN-Index y la tasa de interés de depósito promedio de 12 meses de los bancos comerciales, VNDirect cree que el promedio (E/P) de VN-Index en marzo fue de alrededor del 8,7% (excluyendo el rendimiento del dividendo del 1,7%).
La brecha entre las tasas E/P y las tasas de depósitos bancarios a 12 meses continuó ampliándose en abril, a medida que las tasas de depósito cayeron y el mercado de valores también cayó.
Si bien la brecha actual entre E/P y las tasas de interés de depósito no es tan atractiva como en octubre-noviembre de 2022 para que los inversores puedan desembolsar agresivamente en el canal de acciones, con la expectativa de que las tasas de interés de depósito puedan seguir disminuyendo en los próximos 1-2 meses, la brecha puede seguir ampliándose y los inversores pueden considerar aumentar gradualmente la proporción de acciones en su cartera de inversiones.
VNDirect pronostica que el crecimiento de las ganancias de todo el mercado se recuperará en la segunda mitad de 2023 (Fuente: VNDirect).
Recientemente, en la noche del 3 de mayo, la Reserva Federal estadounidense (Fed) decidió elevar los tipos de interés por décima vez en poco más de un año, en 0,25 puntos porcentuales, hasta un rango del 5-5,25%, el nivel más alto desde el verano de 2007.
Con este aumento, la tasa de préstamo del banco central estadounidense aumentó un total de 5 puntos porcentuales desde cerca de cero en marzo de 2022, lo que marca el período de aumento más rápido desde la década de 1980.
Pero la Fed ahora ha señalado que podría no seguir aumentando las tasas de interés, que fueron diseñadas para frenar la alta inflación en Estados Unidos pero que también han contribuido al colapso de tres bancos en los últimos dos meses.
En consecuencia, VNDirect Securities espera que el Banco Estatal reduzca aún más las tasas de interés operativas, como las tasas de interés de refinanciación, las tasas de interés máximas para depósitos con plazos inferiores a 6 meses, etc. en 50 puntos básicos en el segundo semestre de 2023 (alta probabilidad en el tercer trimestre de 2023).
Al mismo tiempo, se espera la emisión de una serie de políticas para eliminar dificultades y apoyar el crecimiento empresarial. Las circulares 02 y 03 del Banco Estatal, emitidas el 23 de abril, abren un camino legal para que los bancos reestructuren sus deudas y apoyen la liquidez del mercado de bonos corporativos.
Al mismo tiempo, el Gobierno acaba de emitir el Decreto 12, vigente a partir del 14 de abril, que permite extender los plazos de pago de impuestos para ciertos tipos de impuestos para apoyar a las personas y las empresas .
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