Diez años sin recibir un solo dividendo
Salvo algunos bancos que pagan dividendos en efectivo, como VPBank, ACB , Sacombank, VIB, etc., la mayoría opta por pagar dividendos en acciones para aumentar su capital social. Esto se ha repetido durante muchos años, lo que ha generado un profundo enojo entre los pequeños accionistas, quienes no tienen voz ni voto en la decisión.
En la Junta General del Banco PG, al responder a la pregunta de un accionista sobre el motivo para no discutir el plan de dividendos, el Sr. Nguyen Quang Dinh, Presidente del Consejo de Administración, dijo que todavía tenemos que esperar las opiniones de los nuevos accionistas.
PG Bank está finalizando los trámites para recibir nuevos accionistas institucionales tras la retirada de capital de Petrolimex . Por lo tanto, la respuesta del presidente obtuvo un amplio consenso entre los pequeños accionistas.
A diferencia de PG Bank, la junta general de Sacombank fue impulsada por el entusiasmo de los accionistas mayores. Una accionista mayor cuestionó las deducciones del banco del fondo de bonificaciones y bienestar (404.700 millones de VND en 2022), pero ignoró el pago de dividendos.
“Llevamos 7 u 8 años sin recibir dividendos. Siguen dándole vueltas al asunto, no los aceptamos. Van directo al grano: ¿Pagaremos dividendos o no?... Les aportamos dinero para que lo gasten y luego no les damos nada; no estamos de acuerdo con eso”, dijo el accionista.
Ante tal frustración, los directivos de Sacombank explicaron que el banco se encuentra en proceso de reestructuración y aún no ha cumplido con las condiciones establecidas para el pago de dividendos. No se ha gestionado la recuperación de deudas con las acciones de STB propiedad del Sr. Tram Be y partes relacionadas.
“Actualmente, las ganancias retenidas no distribuidas de Sacombank ascienden a 12.700 mil millones de VND. Tras completar la liquidación de acciones y obtener la autorización del Banco Estatal, el banco implementará un plan para distribuir dividendos a los accionistas”, respondió un representante de Sacombank.
No es raro que los accionistas de bancos pasen décadas sin recibir dividendos en efectivo. Los accionistas de Techcombank, por ejemplo, han pasado por esta situación por duodécimo año consecutivo. Sin embargo, los accionistas de este banco tienen todo el derecho a esperar recibir dividendos en efectivo el año siguiente.
El presidente de Techcombank, Ho Hung Anh, declaró: «Recuerdo que en 2013, también en la Junta General de Accionistas, dije que el banco no pagaría dividendos en efectivo durante los próximos 10 años. Este año es el décimo y creo que será el último sin pagar dividendos en efectivo. Todo puede pasar, pero el banco siempre garantizará los derechos de los accionistas y, al mismo tiempo, también debe garantizar sus operaciones».
Banco "atascado"
En la Junta General de ABBank, un pequeño accionista expresó su opinión de que la práctica del banco de pagar dividendos en acciones en lugar de en efectivo realmente no tiene en cuenta los intereses de los accionistas.
El Consejo de Administración y el Director General siempre afirman que el objetivo de ABBank es centrarse en los clientes. Pero también debemos preocuparnos por los intereses de los accionistas, no solo de los clientes. ¿Nuestro plan de dividendos para los próximos 5 años será en acciones o en efectivo? Aunque sabemos que aún debemos seguir aumentando nuestro capital social, seguimos esperando que el banco preste atención al pago de dividendos a los accionistas —declaró un accionista de ABBank—.
El Sr. Dao Manh Khang, presidente del consejo de administración, dijo que ABBank necesita acumular ganancias bancarias en los próximos 3 a 5 años para aumentar el capital, de modo que pueda emitir acciones adicionales para aumentar el nuevo capital cuando sea necesario.
El presidente de ABBank convenció a los accionistas de que retener las ganancias significa "reservar recursos para inversiones a largo plazo en personas, sistemas tecnológicos y datos".
Seguimos estancados: si no obtenemos ganancias, no podemos aumentar los salarios. Si no aumentamos los salarios, no podemos atraer a buenos empleados. Pero si no atraemos a buenos empleados, ¿cómo podemos obtener grandes ganancias?, dijo el Sr. Khang.
Según el presidente de ABBank, con el objetivo de alcanzar una capitalización de 3 mil millones de dólares y unas ganancias de 500 millones de dólares próximamente, el banco está dispuesto a pagar dividendos en efectivo. Sin embargo, esto es una historia que se tratará en el futuro: el banco no pagará dividendos en efectivo en los próximos 3 a 5 años.
Recomendamos a los accionistas que estén dispuestos a acompañar a la Junta Directiva y al Comité Ejecutivo. Retenemos las ganancias para invertir en sistemas, en personal y a largo plazo en tecnología, para que podamos lograr un gran avance en las ganancias.
En respuesta a los argumentos del presidente de ABBank, algunos pequeños accionistas también expresaron su apoyo a la dirección de la inversión en tecnología, la formación de equipos y la atracción de talentos para el desarrollo a largo plazo del banco.
Según el economista Dr. Huynh The Du, los dividendos en efectivo ofrecen ciertas ventajas, especialmente para controlar los costos de agencia. En principio, cuanto mayor sea este costo, mayores deberían ser los dividendos en efectivo. Sin embargo, esto presenta algunos problemas.
En primer lugar, es difícil determinar qué se considera un "costo de agencia" alto (¿dónde está el punto de corte/desconexión/parada?). Normalmente, el "costo de agencia" disminuye con el tiempo, a medida que el negocio y el mercado se desarrollan. En ese caso, el argumento de que cuanto más temprana sea la etapa, más exigente será el pago de dividendos en efectivo para reducir el costo de agencia no es razonable.
En segundo lugar, es difícil encontrar soluciones que obliguen a las empresas a pagar dividendos en efectivo, especialmente en los mercados en desarrollo.
En tercer lugar, pagar dividendos en efectivo creará una carga fiscal para los accionistas, especialmente para los inversores que quieran acumular valor para el futuro.
En cuarto lugar, surgen nuevos costos de movilización de capital cuando las empresas necesitan desarrollarse.
Por lo tanto, los beneficios de controlar el problema principal-agente mediante el pago de dividendos en efectivo parecen ser menores que la pérdida de beneficios y el aumento de costos. Como resultado, el mercado, de hecho, ha operado y agrupado a las empresas de forma natural. Hace cuatro décadas, el 95 % de las empresas del mundo pagaban dividendos en efectivo cuando tenían un exceso de flujo de caja, pero ahora este método solo lo utiliza el 33 %; el 67 % restante recompra acciones, afirmó el Dr. Huynh The Du.
También señaló que muchas empresas no pagan dividendos, especialmente durante períodos de crecimiento. Ante esta realidad, los accionistas deberían preocuparse por el rendimiento de las acciones. Las empresas pagan dividendos en efectivo cuando no tienen la oportunidad de reinvertir para generar altos rendimientos para los accionistas.
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