¿Están teniendo problemas los inversores en bolsa con el borrador de la Ley de Valores modificada?

Según los nuevos criterios incluidos en el borrador revisado de la Ley de Valores, muchos expertos expresaron su preocupación por las dificultades que esto supondrá para los inversores individuales profesionales. - Foto: QUANG DINH

Muchos inversores y expertos en valores compartieron esta opinión al discutir con nosotros el borrador de la Ley de Valores modificada, que añade numerosas regulaciones relacionadas con los inversores individuales profesionales (operadores profesionales), como la obligación de participar en la inversión en valores durante al menos 2 años, operar al menos 10 veces por trimestre en los últimos 4 trimestres y tener un ingreso mínimo de 1.000 millones de VND/año en los últimos 2 años...

¿Fomentar la inversión en "surf"?

En una publicación en su página personal, un experto financiero e inversor bursátil afirmó que durante todo el año 2023 realizó y ejecutó personalmente 8 órdenes, incluyendo compras y ventas, con la confirmación de la compañía de valores como inversor bursátil profesional.

Por lo tanto, con los criterios adicionales del proyecto de ley, este inversor afirmó que ya no calificaría como inversor profesional en valores, lo que significa que no sería elegible para comprar bonos emitidos de forma privada según la ley.

En declaraciones a Tuoi Tre, el Sr. Bui Van Huy, director de la sucursal de DSC Securities en Ciudad Ho Chi Minh, destacó su apoyo a la orientación hacia la creación de un mercado de bonos transparente mediante el aumento de las barreras de entrada al mercado. Sin embargo, proteger a los inversores no implica restringir el número de personas autorizadas a negociar bonos.

"Las regulaciones adicionales sobre las condiciones para ser un inversor profesional en el borrador tienen puntos irrazonables, especialmente la regulación que exige que los inversores individuales tengan una frecuencia mínima de negociación de 10 veces en los últimos 4 trimestres", dijo el Sr. Huy, afirmando que las personas con estrategias de inversión a largo plazo siempre tienen un número bajo de transacciones.

Mientras tanto, según Nguyen Thanh Trung, director de consultoría de inversiones de Thanh Cong Securities Joint Stock Company, los inversores profesionales no necesariamente tienen que operar con mucha frecuencia. «Operar con alta frecuencia suele ser propio de inversores con tendencia a navegar sin rumbo fijo, mientras que muchos inversores profesionales solo realizan una o dos órdenes al trimestre», afirmó Trung.

Según el Sr. Trung, muchos clientes de esta empresa, aunque realizan menos pedidos, son eficaces porque cuentan con estrategias razonables a largo plazo. Si se aplican las nuevas regulaciones, es probable que muchos inversores profesionales se conviertan en aficionados.

"Si aplicamos este criterio, la proporción de clientes profesionales de nuestro lado probablemente será solo del 10-15%", dijo el Sr. Trung, y agregó que el concepto de inversores individuales profesionales debería centrarse en criterios como el conocimiento, los activos, los ingresos... en lugar de la cuestión de la frecuencia de las transacciones.

Preocupación por las dificultades que enfrentan los inversores a largo plazo

Las estadísticas de diversas agencias de calificación crediticia muestran que los inversores individuales constituyen el segundo grupo más numeroso de tenedores de bonos corporativos, después de los bancos. Se trata de un mercado de pequeña escala, por lo que se requieren soluciones para mejorar la calidad de los bonos y fomentar la participación de los inversores. Sin embargo, con estos nuevos criterios, según los expertos, no se descarta que muchos inversores se retiren del mercado.

El Sr. Huynh Hoang Phuong, consultor de gestión de activos de FIDT, afirmó que los inversores profesionales suelen ser evaluados según dos criterios: capacidad financiera o cualificaciones profesionales. La ley vigente estipula que los inversores profesionales deben cumplir uno de los dos requisitos: un patrimonio neto mínimo de 2.000 millones de VND o unos ingresos mínimos de 1.000 millones de VND anuales.

"La enmienda propuesta, que añade el número de transacciones, no es uno de los dos factores de cualificaciones profesionales o capacidad financiera. Por lo tanto, es difícil evitar la controversia que suscita la propuesta", dijo el Sr. Phuong.

Aunque el Sr. Phuong afirma que endurecer la normativa sobre los inversores profesionales es necesario para limitar los riesgos para los inversores, especialmente para aquellos que participan en el mercado de bonos emitidos de forma privada, esta es también una solución temporal cuando los productos de inversión en Vietnam no son diversos, especialmente cuando el mercado de bonos públicos no se ha desarrollado realmente.

Sin embargo, esto también plantea ciertas dificultades para los inversores a largo plazo. «Con una frecuencia de 10 veces por trimestre, lo que equivale a un promedio de más de 3 veces al mes, no se incentivan demasiadas transacciones, pero también supone una limitación para algunos inversores a largo plazo que solo reasignan sus carteras según su estrategia», señaló el Sr. Phuong.

Mientras tanto, el Sr. Vu Duy Khanh, director de Smart Invest Securities (AAS), afirmó que no es necesario endurecer la regulación controlando simultáneamente ingresos por valor de mil millones y la frecuencia de las transacciones. "En cambio, es necesario regular que los inversores adquieran bonos a través de organizaciones como fondos, delegando la función de valoración en estas entidades", sugirió el Sr. Khanh.

Los inversores extranjeros no necesitan depositar el 100% antes de operar.

En la circular que modifica y complementa varios artículos sobre transacciones, compensación y pago, emitida recientemente por el Ministerio de Finanzas y que entrará en vigor el 2 de noviembre de 2024, los inversores extranjeros que compren acciones ya no tendrán que cumplir el requisito de disponer de fondos suficientes (sin financiación previa) al realizar las órdenes, como ocurría anteriormente.

En cambio, las sociedades de valores deben evaluar la capacidad de sus clientes para determinar el margen acordado. Si los inversores institucionales extranjeros no disponen de fondos suficientes, la sociedad de valores cubrirá la diferencia a través de su propia cuenta de negociación.

Thai Thi Viet Trinh, experta de SSI Securities, afirmó que esto supone un paso más para que el mercado bursátil vietnamita cumpla los requisitos para ser considerado un mercado emergente por FTSE Russell (una organización de calificación internacional).

Según los expertos de SSI, con la mejora de su estatus a mercado emergente, las estimaciones preliminares de los flujos de capital procedentes de fondos ETF podrían alcanzar hasta 1.700 millones de dólares, sin incluir los flujos de capital procedentes de fondos de gestión activa.

¿Cómo definen los países a los "inversores profesionales en bolsa"?

El Sr. Nguyen The Minh, director de Investigación y Análisis para Clientes Individuales de Yuanta Securities, afirmó que las regulaciones sobre inversores profesionales en bolsa en muchos países se centran únicamente en tres factores principales: experiencia en el mercado, valor liquidativo (VL) e ingresos anuales o activos financieros, sin tener en cuenta la frecuencia de las transacciones.

Por ejemplo, en Singapur, la Autoridad Monetaria de Singapur define a un inversor profesional como aquel que cumple con los criterios de tener un patrimonio neto superior a 2 millones de SGD, o unos ingresos anuales de al menos 300 000 SGD, o activos financieros superiores a 1 millón de SGD. La Comisión de Valores de Malasia define a un inversor individual profesional como aquel que posee un patrimonio personal total superior a 3 millones de MYR o unos ingresos anuales de al menos 300 000 MYR.

En Tailandia, la Comisión de Bolsa y Valores estipula que los inversores profesionales individuales deben tener un patrimonio neto de al menos 30 millones de baht, o unos ingresos anuales de al menos 3 millones de baht, o invertir en valores y derivados por un importe mínimo de 8 millones de baht...

Fuente: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-chung-khoan-bi-lam-khoan-voi-du-thao-luat-chung-khoan-sua-doi-20240919213916996.htm