Posibles shocks en el mercado petrolero

Tras una importante conmoción a principios de 2022 debido al impacto de la campaña militar especial de Rusia en Ucrania, el mercado petrolero mundial se ha estabilizado en 2023. Desde mediados de abril de 2023, el precio del "oro negro" ha mostrado una tendencia a la baja. Sin embargo, los analistas predicen que esta tendencia podría terminar rápidamente si se produce una nueva crisis de oferta en el mercado petrolero.

Refinería y Planta Petroquímica Nghi Son. Foto: Duong Giang-VNA

Choques aún ocultos

En un informe publicado a finales de noviembre de 2023, el Grupo de Estrategia de Inversión (ISG) de Goldman Sachs predijo que los precios del petróleo podrían fluctuar entre 70 y 100 dólares por barril durante la mayor parte de 2024. Sin embargo, ISG advirtió que la guerra entre Israel y Hamás podría provocar fuertes fluctuaciones en los precios del petróleo. Si la guerra se intensifica, los precios spot del petróleo podrían subir drásticamente.

Desde el año 2000, los importantes brotes de violencia entre Israel y los palestinos han tenido poco impacto en los precios generales del petróleo. Si bien los precios del petróleo subieron más de un 5% tras un reciente ataque de Hamás, la campaña militar israelí en la Franja de Gaza no ha tenido hasta la fecha ningún otro impacto en el suministro de petróleo.

Según ISG, un riesgo potencial de la guerra entre Israel y Hamás es la posibilidad de que Occidente endurezca las sanciones contra Irán, lo que llevaría a Teherán a tomar represalias intentando bloquear el Estrecho de Ormuz, una ruta marítima que representa aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo. Si esto sucede, los precios mundiales del petróleo sin duda se recuperarán drásticamente.

Impacto imprevisto

Si se produce un nuevo shock en los suministros de petróleo, esto podría tener consecuencias impredecibles para la economía mundial, especialmente cuando la recuperación económica mundial todavía es frágil y aún existen riesgos de inflación.

Compraventa de gasolina en un punto de venta de Petrolimex en Hanói. Foto: Tran Viet - VNA

En un informe publicado a mediados de noviembre, Fitch Ratings dijo que si el conflicto se extiende en el Medio Oriente, causando interrupciones en el suministro de petróleo, el precio promedio del petróleo en 2024 podría alcanzar los 120 dólares por barril.

Al evaluar el impacto de tal shock, Fitch Ratings afirmó que un aumento en los precios del petróleo en el escenario de un conflicto militar en Oriente Medio que interrumpiera el suministro de petróleo provocaría un menor crecimiento económico y una mayor inflación. Fitch Ratings pronostica que el crecimiento del PIB mundial se reduciría entonces en 0,4 puntos porcentuales en 2024 y en 0,1 puntos porcentuales en 2025.

En particular, Fitch Ratings advierte que el aumento de los precios del petróleo reducirá el crecimiento del PIB en la mayoría de las economías de la lista “Fitch 20”, aunque dichos impactos disminuirán significativamente en 2025.

Fitch Ratings considera que las economías emergentes más afectadas por un shock de este tipo serían Sudáfrica y Turquía (cuyo crecimiento se reduciría en 0,7 puntos porcentuales). Por otro lado, Rusia y, en mucha menor medida, Brasil, experimentarían un impacto positivo debido al importante papel que desempeña la producción de petróleo en dichas economías.

El aumento de los precios del petróleo provocará una inflación superior a la prevista en 2024, con una moderación en 2025. Turquía experimentará el mayor aumento de la inflación, seguida de India y Polonia. Entre las economías avanzadas, Estados Unidos se verá menos afectado, con un aumento de la inflación de aproximadamente 2 puntos porcentuales por encima del pronóstico base para 2024. La inflación en otras economías avanzadas aumentará un promedio de 1,4 puntos porcentuales.

Sin embargo, Fitch Ratings cree que el impacto sobre la inflación será de corta duración y parcialmente compensado por una inflación menor a la esperada en 2025. Brasil y México son las excepciones, con una inflación más alta en 2025.

En el escenario descrito, Fitch Ratings considera que la política monetaria no cambiará significativamente, ya que el shock de oferta aumentará la presión sobre los precios a través del aumento de los precios y costos de la gasolina, pero reducirá la demanda de empresas y hogares. Los bancos centrales buscarán elevar los tipos de interés para abordar el aumento de la inflación, pero flexibilizarán la política monetaria para afrontar la falta de demanda. Estos efectos generalmente se compensan entre sí. Sin embargo, tras el severo shock inflacionario global de los últimos dos años, el nuevo aumento dificultará significativamente los esfuerzos de los bancos centrales por retornar la inflación a la meta y podría impulsar las expectativas de inflación.

Además, Fitch Ratings señaló que el shock del precio del petróleo relacionado con el conflicto en Medio Oriente podría ir acompañado de condiciones financieras más estrictas, menor confianza de empresas y consumidores y ajustes en los mercados financieros.

Mai Huong