Los precios de los materiales "arrastran" a las empresas a desafíos
En la industria de la construcción, los costos de las materias primas suelen representar la mayor parte de la estructura de costos. Cualquier fluctuación en los precios de los insumos puede erosionar rápidamente el margen de beneficio de una empresa.
Según el informe temático "Actualización de la industria de la construcción junio de 2025: un avance en la era de la inversión pública y la urbanización" publicado por Agribank Securities Joint Stock Company (Agriseco) el 12 de junio de 2025, la ola de aumento de los precios de los materiales está creando una presión sin precedentes sobre las empresas con débil capacidad financiera y coordinación del flujo de caja.
Las estadísticas del informe muestran que el precio de la arena de construcción superó los 450.000 VND/m³ en 2024, aproximadamente 20.000 VND/m³ más que en el mismo período. El asfalto también se acerca al umbral de los 18.000 VND/kg, mientras que el precio del acero, material que representa el 70% del coste total de los materiales, fluctúa entre 12.000 y 13.500 VND/kg. Aunque inferior al pico de 2022, según Agriseco, existe el riesgo de un aumento de precios cuando China comience a reducir la producción.
“Los precios de la arena, la piedra y el asfalto tienden a aumentar considerablemente, mientras que el acero y el cemento siguen bajo presión debido al exceso de oferta del mercado chino”, señala el informe. Este desequilibrio dificulta a las empresas el control total de su estructura de costos, lo que provoca una erosión silenciosa pero persistente de los márgenes de beneficio.
Las empresas se diferencian según la resiliencia
Las empresas que construyen proyectos de infraestructura, como CIENCO4 Group Joint Stock Company (código bursátil: C4G), Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (código bursátil: HHV), FECON Joint Stock Company (código bursátil: FCN) y Licogi 16 Joint Stock Company (código bursátil: LCG), se ven gravemente afectadas por las fluctuaciones en los costos de los insumos. Este grupo de empresas se ve afectado por las características de los contratos a largo plazo: los precios se fijan desde el principio, mientras que los costos de los materiales aumentan constantemente.
Agriseco comentó: «Las empresas con una gran proporción de proyectos de infraestructura se verán más afectadas». El primer trimestre de 2025 registró una fuerte caída en las ganancias de muchas grandes empresas: Vinaconex Corporation (código bursátil: VCG) disminuyó un 68,8%, y Coteccons Construction Joint Stock Company (código bursátil: CTD) disminuyó un 45,5% en comparación con el mismo período del año anterior debido a una disminución del margen bruto de beneficio, ya que los precios de los insumos aumentaron más rápido que los ingresos.
En realidad, aunque muchas empresas aún mantienen un incremento del 20-30% en el volumen de contratos restantes (backlog) en comparación con el año anterior, el valor potencial de las ganancias ya no es proporcional si los costos de materiales continúan aumentando.
A diferencia del grupo de infraestructura, las empresas de construcción civil han mostrado una mayor resistencia en un entorno de aumento de costos. Con ciclos de vida de proyecto cortos, un avance flexible y la capacidad de renegociar precios con los inversores, los contratistas civiles tienen las condiciones para ajustar proactivamente sus estrategias comerciales.
Agriseco evaluó que la tendencia de aumento de los precios de los materiales es aún más beneficiosa para los contratistas civiles porque la rápida rotación de capital les ayuda a adaptarse mejor y puede transferir parte de los costos incrementados a los inversores.
De hecho, en el primer trimestre de 2025, grupos empresariales como Dat Phuong Group Joint Stock Company (código bursátil: DPG), LIZEN Joint Stock Company (código bursátil: LCG) y Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company registraron un crecimiento positivo en sus beneficios. Esto refleja claramente la capacidad de adaptación a los precios de los insumos, junto con una eficaz estrategia de control de costes.
“Las empresas con una estructura financiera sana, un alto ratio de capital propio, una rápida rotación del flujo de caja y una gran cartera de pedidos se verán menos afectadas por las fluctuaciones de los precios de los materiales”, enfatizó el informe.
Anteriormente, en 2024, el sector en su conjunto registró un ligero aumento del margen bruto de beneficio, del 12 % al 14 %. Sin embargo, las perspectivas a medio plazo se ven ensombrecidas por numerosos riesgos. Según Agriseco, la presión derivada del avance del desembolso de la inversión pública, que no ha cumplido las expectativas, junto con el aumento de los costes de los materiales, está reduciendo gradualmente los márgenes de beneficio de las empresas.
Además, tras el período de endurecimiento de la gestión del mercado de bonos en 2022-2023, las empresas constructoras también tendrán más dificultades para acceder a capital. El ratio de liquidez disminuirá y el ratio de provisión para insolvencias superará el 10% del total de cuentas por cobrar, lo que refleja la presión de liquidez que se esconde tras el crecimiento de los ingresos.
En ese contexto, las empresas con una gestión de costos deficiente, que dependen en gran medida de la deuda o que carecen de un mecanismo para protegerse contra riesgos materiales de precios, fácilmente "caerán" del camino de las ganancias.
Por el contrario, las unidades que sepan elegir proyectos con flexibilidad, tengan una buena base financiera, un fuerte flujo de caja y cierren ganancias en el momento adecuado aprovecharán las oportunidades derivadas de las bajas tasas de interés, la recuperación de la demanda inmobiliaria y la mejora de los flujos de capital de IED en el segundo semestre de 2025.
En realidad, a pesar de enfrentar muchos desafíos, muchas empresas aún ven grandes oportunidades en 2025, gracias al impulso de la inversión pública, la recuperación inmobiliaria y el aumento de la demanda de construcción.
El Sr. Le Viet Hai, presidente del Consejo de Administración deHoa Binh Construction Group Joint Stock Company, afirmó: «Los cuatro segmentos de vivienda urbana, complejos turísticos, infraestructura e industria tienen potencial de desarrollarse con éxito en 2025». Organizaciones consultoras internacionales incluso pronostican que el crecimiento de la industria de la construcción este año podría duplicar el de 2024.
Compartiendo esta expectativa, el Sr. Pham Viet Khoa, Presidente del Consejo de Administración de FECON Joint Stock Company, enfatizó que la empresa aprovechará el impulso de la inversión pública para expandir los campos de infraestructura de transporte, áreas urbanas y energía, estableciendo un objetivo de ingresos de 5.000 billones de VND y un beneficio después de impuestos de 200 mil millones de VND.
La Sociedad Anónima de Construcción e Importación y Exportación de Vietnam (Vinaconex) también planea crecer con ingresos consolidados de 15,5 mil millones de VND, ganancias después de impuestos de 1,2 mil millones de VND, mientras prepara recursos para participar en nuevos campos como ferrocarriles urbanos, energía eólica y energía nuclear.
Los expertos afirman que, en un contexto de volatilidad en los precios de los materiales y alta presión de costos, la industria de la construcción vietnamita está entrando en un período de fuerte selección. Las empresas con sólidas bases financieras, una gestión eficaz y una capacidad de adaptación flexible serán las que se mantendrán firmes y triunfarán en la carrera hacia el 2025.
Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/-phep-thu-suc-ben-doanh-nghiep/20250701082631800
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