El señor Jerome Powell debe calcular cuidadosamente si debe continuar aumentando las tasas de interés o detenerse cuando China está tratando de revivir su economía en un estado deflacionario.
Mientras el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, describe el próximo movimiento del banco central más poderoso del mundo , es posible que quiera hablar con funcionarios en Beijing, comentó Forbes .
La razón por la que China volvió a la deflación en octubre. En concreto, el índice de precios al consumo (IPC) del país disminuyó ligeramente un 0,2% respecto al mismo periodo del año anterior. Además, los precios al productor en China también cayeron un 2,6% en octubre en comparación con el mismo período de 2022. Este es el decimotercer mes consecutivo de caída de la producción, lo que genera preocupaciones de que muchos propietarios de fábricas estén recortando los precios para competir por participación de mercado cuando hay exceso de capacidad.
"China es un caso excepcional en su reapertura pospandémica, ya que su economía enfrenta crecientes riesgos deflacionarios en lugar de presiones inflacionarias", afirmó Grace Ng, economista senior para la Gran China en JP Morgan.
La deflación se define como una disminución sostenida y a gran escala de los precios de los bienes y servicios durante un período de tiempo. Esto no es algo positivo para la economía. Porque a medida que los consumidores y las empresas retrasen el gasto anticipando nuevas caídas de precios, los problemas económicos empeorarán.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en Washington, EE. UU., el 22 de marzo. Foto: Reuters
Cuando la delegación china llegue a San Francisco para la cumbre de Cooperación Económica Asia- Pacífico (APEC) esta semana, es probable que sea bombardeada con preguntas sobre los planes de Beijing para evitar la deflación.
La APEC no ha estado tan preocupada por el debilitamiento de la segunda economía más grande del mundo desde fines de los años 1990. La última vez que hubo preocupación por el declive de China fue en la APEC 1997 en Vancouver, Canadá. La conferencia de ese año tuvo lugar en el contexto de la crisis financiera asiática.
Un mes antes de la reunión, funcionarios de Estados Unidos y del Fondo Monetario Internacional (FMI) se apresuraron a evitar que las turbulencias monetarias en Indonesia, Corea del Sur y Tailandia se extendieran a China. La preocupación de Estados Unidos en ese momento era que Pekín también devaluara el yuan, desencadenando una nueva carrera hacia el abismo en los tipos de cambio.
Y China no ha devaluado su moneda. Pero cuando se celebró la APEC, las preocupaciones sobre la devaluación de la moneda china volvieron a surgir. Para agravar la dificultad general, Japón -entonces la mayor economía de Asia- se vería arrastrado a una crisis.
Mientras los líderes se sentaban en la cumbre de la APEC de 1997, recibieron la noticia de que Yamaichi Securities -una de las cuatro legendarias firmas de corretaje de Japón que tenía 100 años de antigüedad- había colapsado. En los días siguientes, el presidente estadounidense Bill Clinton y los líderes de Asia-Pacífico intentaron persuadir al primer ministro japonés, Ryutaro Hashimoto, para que tomara el control del sistema financiero de Tokio.
La APEC de 1997 fue una lección importante, ya que tuvo lugar en América del Norte en un momento de mayor ansiedad por la fragilidad económica de China. Las últimas señales de deflación en el país han aumentado las preocupaciones.
Ningún banquero central observa a China más de cerca que el Sr. Powell. Mientras se prepara para viajar a San Francisco para la APEC, el presidente de la Fed dijo que no dudarán en volver a subir las tasas de interés si es necesario.
Gran parte de esto podría depender de China, donde el crecimiento se está desacelerando y el riesgo de impago de deuda está aumentando, según Forbes. Por supuesto, casi nadie pensó que la economía del país entraría en recesión. Sin embargo, el mercado inmobiliario aquí está claramente en crisis.
El sector inmobiliario representa el 30% del PIB, lo que convierte al sector en un peligro claro y presente para las finanzas de los gobiernos locales chinos. Como resultado, Beijing está pasando de apoyar la reducción de la deuda a incrementar nuevos estímulos. Además de reducir las tasas de interés y flexibilizar los requisitos para la compra de viviendas en las principales ciudades, China anunció el mes pasado un plan de un billón de yuanes, o unos 137.000 millones de dólares, para apoyar la economía.
Sin embargo, Serena Chu, economista senior para China en Mizuho Securities Asia, pronostica que el IPC del país este año solo alcanzará alrededor del 0,2%. “China podría enfrentar presiones deflacionarias a largo plazo debido a que la demanda interna podría no ser capaz de satisfacer la capacidad ociosa”, dijo.
Para Powell, es importante saber el punto en el que un ajuste monetario excesivo se convierte en una amenaza importante para las economías en desarrollo, incluida China. En 1997, las acciones de la Reserva Federal afectaron toda la situación en Asia. El aumento del dólar después del agresivo ciclo de ajuste de la Reserva Federal de 1994-1995 sacudió a la región.
Todavía no está claro qué decidirá la Fed. La última información del señor Powell es que se procederá "con cautela". Algunos gobernadores de la Reserva Federal, como Michelle Bowman, creen que es necesaria otra subida de tipos para garantizar que la inflación vuelva al objetivo del 2%.
Pero empujar a China a aún más problemas podría ser contraproducente para Estados Unidos y el mundo. Según el modelo de E&Y, si el crecimiento del PIB de China cae inesperadamente un punto porcentual por debajo de la línea de base en 2023 y 2024, flujos comerciales y de inversión más débiles, junto con condiciones financieras más estrictas, reducirían el PIB estadounidense en 0,3 puntos porcentuales y el PIB mundial en 0,5 puntos porcentuales.
El aterrizaje brusco (caída económica rápida y repentina) en China en 2015-2016 mostró la sensibilidad de los mercados financieros globales a los desarrollos negativos en esta economía, según E&Y.
En ese momento, la preocupación de que la economía china estaba entrando en una espiral descendente sacudió los mercados financieros mundiales, lo que llevó a una caída significativa de las acciones estadounidenses. El apetito por el riesgo, los precios de las materias primas y los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo también cayeron.
Phien An ( según Forbes, EY, JPMorgan )
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