El mercado financiero de Vietnam: estable en un mundo incierto

Foto: Nguyen Linh

El 22 de abril de 2025, en Hanoi, el Banco Comercial Conjunto para la Inversión y el Desarrollo de Vietnam ( BIDV ), en colaboración con el Banco Asiático de Desarrollo (BAD), celebró un taller para anunciar el Informe "Mercado financiero de Vietnam 2024 y perspectivas 2025". El informe ofrece una visión completa, transparente y objetiva, ayudando a los responsables políticos, a los inversores y a la comunidad financiera a obtener una visión más profunda de la evolución y las tendencias del mercado en un contexto volátil.

Sr. Tran Phuong - Director General Adjunto de BIDV - Foto: Nguyen Linh

Hay señales de recuperación, pero persisten desafíos

En 2024 se producirá una recuperación económica mundial, pero será desigual. Si bien la inflación global tiende a enfriarse, creando condiciones para que los bancos centrales relajen la política monetaria, el entorno geopolítico y la competencia entre comercio y tecnología plantean muchos riesgos potenciales. En ese contexto, Vietnam sigue aplicando una política monetaria proactiva, flexible y adaptativa para promover el crecimiento, controlar la inflación y mantener la estabilidad macroeconómica.

Sr. Nguyen Ba Hung, economista jefe del BAD en Vietnam, hablando en el taller - Foto: Nguyen Linh

Con un crecimiento del PIB del 7,09%, una inflación controlada del 3,63%, un crecimiento del crédito del 15,08%, una movilización de capital aumentada un 10,5% y un tipo de cambio mantenido bajo control a pesar de la fuerte presión de apreciación del dólar, el mercado financiero de Vietnam en 2024 logró una relativa estabilidad y algunos resultados positivos. En el sector bancario, las ganancias antes de impuestos de 27 bancos comerciales cotizados alcanzaron aproximadamente 299 billones de VND, un 17,2% más en comparación con 2023, un crecimiento significativo en el contexto de una creciente presión de la deuda incobrable y la necesidad de aumentar el capital social.

El mercado de valores también tuvo una recuperación positiva cuando el índice VN aumentó un 12,11%, el valor de capitalización aumentó un 14,3% y la liquidez del mercado mejoró significativamente. Cabe destacar que el mercado de bonos corporativos registró una clara recuperación con un valor total de emisión de 466,5 billones de VND, un 27,7% más que el año anterior.

Sin embargo, todavía existen riesgos y deficiencias en el sistema financiero. La tendencia de las deudas incobrables está aumentando, la tasa de cobertura de las deudas incobrables de las entidades crediticias tiende a disminuir y la presión para aumentar el capital de las entidades crediticias está aumentando...

El sector de seguros enfrenta dificultades debido a que la confianza del mercado no se ha recuperado después de los incidentes relacionados con la inversión conjunta y el impacto de los desastres naturales (compensación por los daños causados ​​por el tifón Yagi).

Además de eso, el marco legal y el mecanismo piloto (sandbox) para activos digitales, finanzas digitales y monedas digitales aún tardan en emitirse...

Perspectivas positivas pero con muchos riesgos externos potenciales

En 2025 se espera que el contexto internacional presente mayores fluctuaciones, especialmente luego de la elección de Donald Trump como presidente de Estados Unidos. Las nuevas políticas sobre comercio, aranceles, inversión internacional y relaciones exteriores de la nueva administración podrían tener un fuerte impacto en la economía global, incluido Vietnam. La cuestión de los aranceles recíprocos entre Vietnam y Estados Unidos se considera un factor clave que afectará el crecimiento económico en 2025.

TS. Can Van Luc, economista jefe de BIDV - Foto: Nguyen Linh

Al presentar el informe, el Dr. Can Van Luc, economista jefe del BIDV, dijo que con el escenario base (probabilidad del 60%), suponiendo la posibilidad de negociaciones exitosas para reducir la tasa impositiva correspondiente al 20-25%, el crecimiento del PIB en 2025 podría alcanzar el 6,5-7%.

En un escenario positivo (20% de probabilidad), la tasa arancelaria será solo del 10% y el crecimiento del PIB puede alcanzar el 7,5-8%. En el escenario negativo (probabilidad del 20%), EE.UU. seguirá imponiendo una tasa impositiva recíproca del 46% (o solo la reducirá ligeramente), el crecimiento del PIB se verá afectado muy negativamente, disminuyendo entre 1,5 y 2 puntos porcentuales, hasta llegar a solo el 5,5-6% en 2025.

Crecimiento del PIB e inflación en 2024; Pronóstico 2025 (Fuente: TCTCK; Grupo de investigación de pronósticos y cálculos)

En el escenario base, la inflación en 2025 se prevé en un 4-4,5%, mientras que se estima que el crecimiento del crédito aumentará alrededor de un 14-15% (debido a la débil demanda y absorción de capital en algunos sectores, la lenta recuperación del mercado inmobiliario con altos precios de los bienes raíces, más allá de la asequibilidad de muchas personas).

Se espera que el Banco Estatal de Vietnam continúe aplicando la política monetaria de manera proactiva, flexible, rápida, eficaz y en estrecha coordinación con la política fiscal y otras políticas macroeconómicas, contribuyendo a respaldar el crecimiento económico, estabilizar la macroeconomía y controlar la inflación. Se espera que las tasas de interés se mantengan bajas y que las tasas de préstamo disminuyan ligeramente bajo la dirección del Gobierno y el Banco Estatal. Se prevé que el tipo de cambio USD/VND seguirá enfrentando una presión cada vez mayor, pero permanecerá en una situación de tira y afloja, aumentando alrededor de un 3-4% durante todo el año.

Sin embargo, el mercado financiero en 2025 aún tiene muchos problemas que es necesario controlar, tales como: Fluctuaciones inesperadas e impredecibles en el mercado internacional (especialmente el tema arancelario de EE.UU.) y sus impactos; La presión sobre el vencimiento de los bonos corporativos sigue siendo bastante grande y recae con fuerza sobre las empresas inmobiliarias; La deuda incobrable está bajo una presión cada vez mayor, lo que requiere la pronta legalización de la Resolución 42/2017 de la Asamblea Nacional para un manejo más fundamental; El riesgo de interconexión entre el mercado inmobiliario y el mercado financiero aún está latente.

En cuanto al mercado de bonos corporativos, tras un prolongado período de estancamiento desde 2022, el mercado de bonos corporativos en 2024 ha mostrado claros signos de recuperación tanto en la escala de emisión como en el sentimiento de los inversores. Sin embargo, el informe señala que esta recuperación aún carece de sostenibilidad y que es necesario mejorar muchas cuestiones. En el corto plazo, hay presión por una gran cantidad de bonos que vencen, y en el largo plazo, hay cuestiones estructurales, como la estructura o forma de emisión; Infraestructura, estructura y calidad de los inversores…

Algunas recomendaciones políticas clave

Con el fin de promover un desarrollo estable y sostenible del mercado financiero en 2025 y los años siguientes, el Informe formula una serie de recomendaciones políticas específicas: (i) desarrollar un mercado financiero más equilibrado, reduciendo la carga de la oferta de capital a mediano y largo plazo sobre el sistema bancario; (ii) promover el desarrollo y la modernización temprana del mercado de valores; (iii) aumentar la capacidad de la economía para suministrar y absorber capital; (iv) promover el desarrollo sostenible y las finanzas verdes; Fortalecer la aplicación de la ciencia y la tecnología, la transformación digital y la gestión de datos en el espíritu de la Resolución 57/2024/NQ-TW; (v) Fortalecer los mecanismos y la efectividad de la coordinación entre los organismos reguladores en el control de los riesgos del sistema financiero y el desarrollo sostenible.

Además, para desarrollar el mercado de bonos corporativos, es necesario incluir soluciones tanto de corto como de largo plazo. En el corto plazo, lo urgente es resolver adecuadamente la situación de morosidad y vencimiento de los bonos corporativos, recuperando la confianza de los inversores; También es necesario reformar rápidamente los procedimientos y condiciones, acortar los tiempos de otorgamiento de licencias para emitir bonos al público para incentivar a las empresas a emitir más. Además, es necesario complementar las políticas para incentivar y divulgar información sobre calificación crediticia de las empresas en general (no sólo para la emisión de bonos corporativos), con subgrupos de criterios para los requisitos de calificación crediticia.

A largo plazo, el Equipo de Investigación propuso cinco grupos principales de soluciones, entre ellas: (i) seguir mejorando las regulaciones legales relacionadas con la emisión de bonos, incluido el mercado de bonos gubernamentales, para crear un punto de referencia para las tasas de interés; (ii) Completar la infraestructura del mercado de bonos corporativos, como un mercado secundario centralizado, información y base de datos sobre bonos y garantías; (iii) Perfeccionar el mecanismo de gestión y supervisión del mercado; (iv) Diversificar y mejorar la calidad de los inversores tanto primarios como secundarios; (v) La orientación de la gestión y desarrollo de este mercado debe estar estrechamente vinculada a la gestión y supervisión de los riesgos del sistema financiero.

Al hablar en el taller, el Director General Adjunto del BIDV, Sr. Tran Phuong, dijo que durante los últimos tres años consecutivos (2022-2024), el BIDV ha coordinado con el BAD para organizar talleres anuales sobre el mercado financiero y las perspectivas de Vietnam. El taller atrajo la atención y el reconocimiento de agencias de gestión, expertos, instituciones financieras nacionales y extranjeras, asociaciones, institutos de investigación y los medios de comunicación. Este año, tras el éxito de los tres informes anteriores, BIDV, con el apoyo profesional del BAD, continúa implementando el Informe: "Mercado financiero de Vietnam 2024 y perspectivas 2025". Hasta la fecha, este es el único informe que evalúa exhaustivamente el mercado financiero vietnamita, incluidos los campos de banca, valores y seguros.

Creemos que esta serie de informes ha contribuido y contribuirá a proporcionar información completa, independiente, objetiva y transparente sobre el mercado financiero vietnamita. Asimismo, el informe identifica tendencias, oportunidades y desafíos del mercado, ofreciendo así soluciones prácticas y recomendaciones para promover el desarrollo del mercado financiero vietnamita de forma segura, eficaz y sostenible, afirmó el Sr. Tran Phuong.

Fuente: https://thoibaonganhang.vn/thi-truong-tai-chinh-viet-on-dinh-giua-the-gioi-bat-dinh-163167.html