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| Los bonos corporativos son un importante canal de movilización de capital a mediano y largo plazo para las empresas. Foto: Duc Thanh |
Los nuevos inversores institucionales no bancarios poseen entre el 10 y el 15% de los bonos corporativos
El Sr. Le Hong Khang, Director de Análisis de FiinRatings, afirmó que en 2025, la demanda de movilización de capital de las empresas y la economía será muy alta. Los bonos corporativos son un importante canal de movilización de capital a medio y largo plazo para las empresas, pero no han atraído a una gran variedad de inversores institucionales.
“Actualmente, el mercado de bonos corporativos de Vietnam depende principalmente de los bancos comerciales, mientras que carece de la participación de fondos de pensiones, compañías de seguros y fondos mutuos, importantes grupos de inversores en los mercados desarrollados”, dijo el Sr. Khang.
De hecho, desde el año pasado, los bancos comerciales prácticamente han dominado la totalidad del mercado de bonos corporativos, tanto como vendedores como compradores. La participación activa de los bancos ha incrementado el tamaño de este mercado, pero el hecho de que los bancos estén "solos en el mercado" demuestra que es necesario mejorar su profundidad.
Según FiinRatings, en los países desarrollados, la participación de inversores institucionales no financieros es muy alta, representando entre el 40% y el 50% del mercado de bonos corporativos. Sin embargo, en Vietnam, esta cifra es solo del 10% al 15%. Si bien los fondos de seguros de vida, los fondos de seguros generales y los fondos de pensiones en nuestro país poseen hasta 90 000 millones de dólares en activos totales, la cantidad de capital que participa en el mercado de bonos corporativos aún es baja.
Muchos fondos de inversión nacionales y extranjeros también creen que la profundidad del mercado de bonos corporativos de Vietnam sólo mejorará cuando exista un mecanismo para atraer este flujo de capital.
“Actualmente, una gran proporción de inversores individuales posee bonos corporativos, mientras que los inversores institucionales poseen una pequeña proporción, lo que genera un desequilibrio. En particular, un segmento muy importante del mercado, los fondos de seguros, no ha sido promocionado. Incluso el fondo de inversión de TCBS Securities Company enfrenta dificultades para invertir en bonos corporativos debido a la escasez de oferta; solo podemos invertir en bonos cotizados”, declaró el Sr. Nguyen Tuan Cuong, subdirector general de TCBS Company.
El mercado será más diverso en términos de tipos de bonos e inversores.
En cuanto a la diversificación de productos y la base de inversores en el mercado de bonos, el representante de la Comisión Estatal de Valores afirmó que los emisores necesitan ofrecer más productos nuevos para atraer a los inversores, especialmente bonos verdes y bonos cotizados. Además, los fondos de inversión nacionales también deben cooperar más con los fondos de inversión extranjeros para participar en el mercado de bonos.
Recientemente, la agencia de gestión ha introducido muchas soluciones para aumentar la transparencia en el mercado de bonos corporativos, eliminar barreras a la participación en el mercado para los fondos de inversión e investigar políticas para nuevos modelos de fondos de inversión...
La emisión de bonos corporativos en febrero de 2025 estuvo prácticamente congelada debido a la falta de emisión. Sin embargo, los expertos señalaron que existen tres razones por las que la emisión de bonos corporativos en 2025 seguirá creciendo positivamente.
En primer lugar, las entidades crediticias incrementaron la emisión de bonos para incrementar el capital a medio y largo plazo y satisfacer el alto crecimiento de la demanda crediticia en 2025, previsto en un 16%, cumpliendo al mismo tiempo con los ratios de seguridad del Banco Estatal. La recuperación del sector inmobiliario y la promoción por parte del Gobierno de políticas para implementar el Plan Energético VIII han revitalizado la emisión de bonos inmobiliarios y de energías renovables.
En segundo lugar, el mercado ha visto recientemente a varias empresas multisectoriales emitir bonos a largo plazo, bonos con calificaciones crediticias independientes y garantizados por organismos internacionales. Esto demuestra que la confianza de los inversores se recuperará si los bonos son más transparentes.
En tercer lugar, la emisión de bonos públicos mejorará gracias a nuevas regulaciones sobre las condiciones de emisión y los requisitos de calificación crediticia.
El Sr. Nguyen Quang Thuan, presidente de FiinRatings, dijo que las nuevas regulaciones sobre la emisión privada y pública de bonos corporativos que entrarán en vigor ayudarán a mejorar la calidad y la profundidad del mercado de bonos corporativos, convirtiendo a los bonos corporativos en un canal de movilización de capital a mediano y largo plazo para las empresas.
- Sr. Le Hong Khang, Director de Análisis de FiinRatings
Para que el mercado de bonos corporativos desempeñe verdaderamente su papel como canal eficaz de movilización de capital para la economía, Vietnam necesita seguir impulsando reformas, ampliar la base de inversores y mejorar la calidad de las herramientas de apoyo al mercado. Actualmente, las herramientas de fijación de precios de bonos, las curvas de rendimiento y las calificaciones crediticias no están plenamente desarrolladas, lo que genera falta de transparencia en la información sobre riesgos en el mercado y limita el acceso de los grandes inversores. Esto dificulta la movilización de capital por parte de las empresas debido a la falta de inversores, quienes no se atreven a invertir por la falta de herramientas para evaluar y gestionar los riesgos.
Fuente: https://archive.vietnam.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-khat-tay-choi-lon/
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