Con el informe "Perspectiva del mercado de bonos corporativos", Vietnam Investment Credit Rating JSC (VIS Rating) señaló los problemas inherentes del mercado y, al mismo tiempo, señaló soluciones centrales hacia el desarrollo sostenible.
El informe revela un dato alarmante: a finales de 2022-2023, casi el 15% de los bonos en circulación sufrieron retrasos en el pago del capital o los intereses. Un análisis más detallado muestra que la causa no se debe únicamente a factores externos.
En concreto, casi el 90 % de los retrasos en los pagos se deben a las causas principales del bajo flujo de caja (67 %) y la baja liquidez (21 %) de la propia empresa. La tasa de recuperación del capital es ligeramente inferior al 40 %, lo que significa que muchos inversores han perdido más de la mitad de su inversión inicial, sin contar otros costes de oportunidad.
En respuesta a esta situación, se han implementado reformas legales para endurecer los estándares de emisión, mejorar la disciplina de mercado y exigir una mayor rendición de cuentas a las partes interesadas. Por ejemplo, se requiere que los representantes de los tenedores de bonos sean más activos en la supervisión del emisor.
Sin embargo, VIS Rating advierte a los inversores que no esperen que las nuevas regulaciones por sí solas eliminen por completo los riesgos. El desarrollo de mecanismos de cumplimiento requiere tiempo, y las organizaciones poco transparentes aún pueden aprovechar las lagunas legales. Por lo tanto, es fundamental que los inversores realicen su propia diligencia debida y se mantengan alerta.
VIS Rating también señaló la situación de "mal precio" en el mercado, donde los retornos que reciben los inversionistas no son proporcionales a los riesgos que deben tomar.
Durante el período 2020-2022, muchas organizaciones de alto riesgo, incluso empresas de inversión en proyectos poco transparentes, aún pudieron emitir bonos con tasas de interés equivalentes a las de empresas con una sólida situación financiera. Como resultado, muchos de estos bonos incumplieron posteriormente sus obligaciones, lo que ocasionó enormes pérdidas.
Según los expertos de VIS Rating, esta situación se debe a que Vietnam carece de una cultura de uso de calificaciones crediticias, una herramienta esencial para evaluar riesgos en los mercados desarrollados. Los datos de VIS Rating muestran que la tasa de bonos corporativos con calificación crediticia en Vietnam es prácticamente nula, mientras que en Tailandia esta cifra supera el 80%.
VIS Rating considera que fortalecer y popularizar el uso de las calificaciones crediticias es una solución fundamental para ayudar a los inversores a evaluar correctamente los riesgos crediticios y exigir niveles de rentabilidad adecuados. Además, promueve la disciplina y la transparencia de los emisores y ayuda a las empresas de alto rendimiento a reducir los costos de movilización de capital.
Abordar la “brecha” de la calificación crediticia se considera un requisito previo para fortalecer la confianza, ampliar la base de inversores y apoyar el desarrollo sostenible del mercado de capitales de Vietnam en la nueva era.
Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-ky-nguyen-moi-nhung-rui-ro-cu/20250729085819403
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