El nacimiento del corredor legal piloto, específicamente la Resolución 05/2025/NQ-CP, no es sólo una afirmación del reconocimiento de un mercado de capitales vibrante sino también un paso estratégico para transformar el potencial en una fuerza impulsora del crecimiento económico de dos dígitos, acercando a Vietnam al papel de centro financiero digital regional.
El 2 de octubre, en el marco del Día Nacional de la Innovación, se celebró el Foro "Mercado de Activos Digitales: De Tendencia a Avance" organizado conjuntamente por el Ministerio de Finanzas , el Ministerio de Ciencia y Tecnología, la Comisión Estatal de Valores y la Asociación de Blockchain y Activos Digitales de Vietnam (VBA).
El evento pintó un panorama multidimensional donde las oportunidades y los desafíos van de la mano en la configuración de uno de los sectores económicos más innovadores y disruptivos de la actualidad.
Ola global y práctica vibrante en Vietnam
El mundo está en la era de la tokenización: “El surgimiento de la tokenización de activos reales (RWA) es equivalente al surgimiento de los fondos mutuos en los años 70 o los ETF (un tipo de fondo de inversión que cotiza y se negocia directamente en la bolsa de valores) en los años 90.
"Los pronósticos de organizaciones prestigiosas como Boston Consulting Group (BCG) muestran que el tamaño del mercado de RWA podría alcanzar los 19 billones de dólares para 2033, lo que representa más del 10% del PIB mundial", dijo el Sr. Phan Duc Trung, presidente de la Asociación de Blockchain y Activos Digitales de Vietnam (VBA).
El Sr. Phan Duc Trung, presidente de la Asociación de Blockchain y Activos Digitales de Vietnam, presentó el panorama legal y las tendencias globales de tokenización de activos en el evento (Foto: VBA).
Esta tendencia ya no es pura teoría. Gigantes financieros como JPMorgan ya operan redes de garantías tokenizadas con un volumen de operaciones acumulado de más de 1,5 billones de dólares.
Hong Kong (China) también ha emitido con éxito 6 mil millones de bonos verdes multidivisa de dólares de Hong Kong (HKD) en Blockchain.
Al sumarse a este flujo, Vietnam se ha convertido en un punto destacado. La región Asia-Pacífico ha triplicado el valor de las transacciones en tan solo 30 meses, y Vietnam ocupa ahora el tercer lugar en la región, con entradas de criptoactivos que superan los 220 000 millones de dólares, un aumento interanual del 55 %.
Sin embargo, este rápido crecimiento también tiene su lado oscuro. La mayoría de las transacciones vietnamitas aún se realizan en bolsas internacionales o en mercados negros anónimos en redes sociales, donde grupos con cientos de miles de miembros compran y venden criptoactivos sin control.
Esta situación no sólo genera pérdidas fiscales sino que también crea un terreno fértil para delitos de alta tecnología, lavado de dinero y financiamiento del terrorismo, lo que plantea la urgente necesidad de un corredor legal transparente.
El "filtro" configura el nuevo campo de juego
En ese contexto, la emisión por parte del Gobierno de la Resolución 05/2025/NQ-CP sobre el pilotaje del mercado de criptoactivos el 9 de septiembre se considera la primera e importante base jurídica.
Según el Sr. To Tran Hoa, subdirector del Departamento de Desarrollo de Mercado de la Comisión Estatal de Valores, la resolución se basa en el principio de "prudencia, control y hoja de ruta". El objetivo principal es establecer un marco jurídico inicial, recopilar datos prácticos, proteger a los inversores, atraer capital extranjero y, sobre todo, prevenir actividades ilegales.
La resolución se basa en el principio de "prudencia, control y hoja de ruta". Sus principales objetivos son establecer un marco jurídico inicial, recopilar datos prácticos, proteger a los inversores, atraer capital extranjero y, especialmente, prevenir actividades ilegales.
La Resolución 05 actúa como un fuerte "filtro" con regulaciones estrictas para los proveedores de servicios de criptoactivos (VASP), que incluyen:
Capacidad financiera: Capital social mínimo de 10.000 billones de VND.
Estructura de propiedad: La proporción de propiedad de los inversionistas extranjeros no debe superar el 49% y debe contar con la participación de instituciones financieras acreditadas, como bancos, compañías de valores y compañías de gestión de fondos.
Seguridad tecnológica: La infraestructura debe cumplir con estándares de seguridad de nivel 4, un nivel muy alto, para proteger los activos de los inversores de ataques cibernéticos.
Alcance de la emisión: Durante la fase piloto, solo las empresas vietnamitas podrán emitir criptoactivos y solo a inversores extranjeros. El Sr. Hoa explicó que este es un paso necesario para proteger al público inversor nacional, que necesita más tiempo para adquirir conocimientos sobre un mercado nuevo y potencialmente riesgoso.
Se espera que este mecanismo elimine modelos comerciales insostenibles, genere confianza y ayude al mercado vietnamita a integrarse con los estándares internacionales.
Esfuerzos para salir de la “Lista Gris”
Uno de los principales impulsores del desarrollo de un marco jurídico es la lucha contra la delincuencia y los compromisos internacionales para combatir el lavado de dinero.
El teniente coronel Nguyen Thanh Chung, subdirector del Departamento 4, Departamento de Seguridad Cibernética y Prevención de Delitos de Alta Tecnología (A05) - Ministerio de Seguridad Pública - dijo que la Resolución 05 y la Ley de la Industria de Tecnología Digital serán una base importante para ayudar a aumentar la eficacia de la prevención de delitos tecnológicos.
“Los criptoactivos están siendo explotados para recaudar capital ilegalmente y realizar otras actividades ilegales en el ciberespacio, lo que podría afectar la seguridad nacional, el orden social, las pérdidas fiscales y la gestión macroeconómica del Banco Estatal y del Gobierno”, afirmó el Sr. Nguyen Thanh Chung.
Según las estadísticas, en cinco años, del 15 de diciembre de 2019 al 14 de mayo de 2024, las autoridades descubrieron casi 20.000 casos de fraude, que involucraron a más de 17.000 sujetos y causaron pérdidas por más de 12.000 billones de VND.
En casos de fraude y apropiación de propiedad en Internet, la mayor parte del dinero obtenido del delito se convierte en criptoactivos a través del comercio entre pares y los intercambios organizados en bolsas internacionales como Binance, HTX, OKX, etc. con valores de transacciones diarias que alcanzan miles de miles de millones de VND.
Cabe destacar que la mayor parte de los ingresos de este delito fueron convertidos en criptoactivos a través de intercambios internacionales para lavar dinero, borrar rastros y transferir al exterior, lo que generó muchas dificultades para la investigación.
Sra. Nguyen Thi Minh Tho, Subdirectora del Departamento de Prevención del Lavado de Dinero, Banco Estatal (Foto: VBA).
Desde una perspectiva internacional, la Sra. Nguyen Thi Minh Tho, subdirectora del Departamento Antilavado de Dinero (Banco Estatal), afirmó que Vietnam figura en la "Lista Gris" del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) desde junio de 2023. Uno de los requisitos clave del GAFI es que Vietnam debe crear un marco legal para regular el mercado de activos virtuales.
El informe nacional de evaluación de riesgos ha clasificado los servicios relacionados con activos virtuales como de nivel de riesgo “Medio-Alto/Alto” de lavado de dinero.
Como resultado, la Resolución 05 ha impuesto requisitos muy estrictos contra el lavado de dinero (ALD/CFT) a las organizaciones que brindan servicios de criptoactivos.
Según la Sra. Nguyen Thi Minh Tho, estas organizaciones no solo tienen que cumplir con las regulaciones como una institución financiera tradicional, sino que también tienen que cumplir requisitos específicos:
Implementar procedimientos estrictos de conocimiento del cliente (KYC). Monitorear transacciones de $1,000 o más, una cifra muy inferior al umbral de 400 millones de VND de las instituciones financieras tradicionales. Almacenar registros y datos durante al menos 10 años. Desarrollar un proceso para reportar transacciones sospechosas y remitirlas al Departamento Antilavado de Dinero.
Poner las transacciones bajo gestión no sólo ayuda a las autoridades a rastrear a los delincuentes sino que también protege directamente los derechos de los usuarios cuando surgen disputas.
Desafíos futuros
Si bien se ha abierto el camino legal, el camino por recorrer aún presenta numerosos desafíos. El Sr. Phan Duc Trung señaló los complejos problemas que deben resolverse.
En primer lugar, está el problema de la liquidez y la conectividad internacional. Permitir transacciones solo en dongs vietnamitas y limitarlas a inversores extranjeros podría reducir el atractivo del mercado en las primeras etapas. La conexión entre cinco bolsas con licencia en Vietnam y más de 800 bolsas a nivel mundial supone un gran desafío tanto tecnológico como legal.
La segunda es la complejidad en la operación y gestión de RWA, que requiere sincronización entre “off-chain” (custodia de activos reales como libros rojos, documentos legales) y “on-chain” (gestión de tokens en la blockchain).
Este es un proceso extremadamente complejo y potencialmente riesgoso, ya que el hackeo de $1.5 mil millones al intercambio Bybit ocurrió durante la transferencia de activos entre billeteras calientes y frías.
Para superar estos desafíos, los expertos proponen una hoja de ruta sistemática. El profesor Phan Trung Ly, expresidente de la Comisión de Derecho de la Asamblea Nacional, enfatizó que las políticas deben ser "suficientes para proteger y lo suficientemente flexibles para facilitar la innovación". Es necesario especificar pronto las regulaciones sobre propiedad, resolución de disputas, obligaciones tributarias y ciberseguridad.
Los representantes de la VBA también propusieron iniciar pruebas piloto con activos altamente seguros y transparentes, como bonos gubernamentales tokenizados, aprovechando las experiencias exitosas de Hong Kong y Tailandia. Al mismo tiempo, la cooperación con las principales instituciones financieras internacionales será clave para que Vietnam se adapte a los estándares globales y atraiga flujos de capital a largo plazo.
El mercado de activos digitales de Vietnam está cambiando rápidamente. De ser un mercado espontáneo y potencialmente riesgoso, se está configurando gradualmente mediante un marco legal claro con el objetivo de proteger a los usuarios e integrarse internacionalmente.
El viaje para convertir un potencial de 220 mil millones de dólares en un motor de crecimiento económico de dos dígitos recién comienza, pero estos primeros pasos estratégicos y cautelosos prometen abrir un nuevo capítulo innovador para la economía digital de Vietnam.
Fuente: https://dantri.com.vn/cong-nghe/tiem-nang-va-thach-thuc-cua-thi-truong-tai-san-so-viet-nam-20251002160206060.htm
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