متعادل‌سازی کانال‌های سرمایه - چالشی کلیدی برای رشد پایدار

در جلسه موضوعی «امور مالی و بانکی» مجمع اقتصادی ویتنام ۲۰۲۵، چشم‌انداز ۲۰۲۶ (VEPF)، نمایندگان تأکید کردند که سیستم بانکی تلاش‌های زیادی برای بسیج منابع در مقیاس بسیار وسیع برای حمایت از اقتصاد انجام داده است. با این حال، اتکای بیش از حد به اعتبار بانکی نیز خطراتی را به ویژه برای ایمنی سیستم، به ویژه در دوره‌های اوج مانند پایان سال، ایجاد می‌کند.

اعتبار - کانال اصلی جریان سرمایه در اقتصاد.

به گفته معاون فرماندار، از ابتدای سال ۲۰۲۵، حزب و دولت قطعنامه‌های مهم بسیاری صادر کرده‌اند، که مهم‌ترین آنها مجموعه قطعنامه‌هایی است که ستون‌های استراتژیک برای مرحله جدید توسعه در نظر گرفته شده‌اند، از جمله سیاست‌های مربوط به توسعه علم و فناوری، نوآوری و تحول دیجیتال؛ ترویج ادغام بین‌المللی؛ تکمیل نهادهای قانونی؛ و همچنین توسعه بخش خصوصی اقتصادی. این جهت‌گیری‌ها در حال ایجاد حرکت جدیدی هستند و مشارکت هماهنگ نظام سیاسی ، جامعه تجاری، مردم و نیروی کار فکری را بسیج می‌کنند.

معاون فرماندار، فام تان ها، خاطرنشان کرد: «یکی از چالش‌های حیاتی برای دستیابی به اهداف رشد بالا، تضمین سرمایه کافی برای اقتصاد و در عین حال استفاده مؤثر از آن برای ارتقای یک مدل رشد مبتنی بر علم و نوآوری است.»

در این فرآیند، اعتبار بانکی همچنان به عنوان کانال اصلی جریان سرمایه در اقتصاد، با تمرکز بر حمایت از فعالیت‌های تولیدی و تجاری در بخش‌های دارای اولویت، نقش کلیدی ایفا می‌کند. خانم ها تو جیانگ، مدیر دپارتمان اعتبار بخش‌های اقتصادی، با ارائه جزئیات خاص در مورد راه‌حل‌های عملیاتی بانک دولتی ویتنام (SBV)، اظهار داشت که بخش بانکی راه‌حل‌های جامع بسیاری را اجرا کرده است و بدین ترتیب اعتبار بانکی را به عنوان کانال اصلی جریان سرمایه در اقتصاد، بیشتر تأیید می‌کند. تمرکز بر تجدید ساختار شرایط بازپرداخت و حفظ طبقه‌بندی بدهی یکسان برای مشتریانی است که به دلیل بیماری همه‌گیر، بلایای طبیعی یا کاهش تولید و تجارت با مشکلاتی مواجه هستند. در نتیجه، بدهی‌های تقریباً ۱.۳ میلیون مشتری تجدید ساختار شده است که ارزش اصل و فرع آن تقریباً به ۱ تریلیون دونگ ویتنام می‌رسد. تنها در دوره کووید-۱۹، مؤسسات اعتباری حدود ۵۰ تریلیون دونگ ویتنامی از سود مشتریان خود کاستند.

همزمان، برنامه‌های اعتباری ویژه هر بخش طبق دستور دولت گسترش یافته‌اند. اعتبار کشاورزی، جنگلداری و شیلات به ۱۸۵ تریلیون دونگ ویتنامی (با ۴ تعدیل برای افزایش مقیاس) رسید و میزان پرداخت تقریباً به ۹۴٪ رسید. برنامه وام پیوند برنجکاری تحت تصمیم ۱۴۹۰/QD-TTg در طول ۵ ماه تا پایان اکتبر ۲۰۲۵ نزدیک به ۳۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی در پرداخت‌ها جمع‌آوری کرده است. برنامه ارتباط بانک و شرکت از ابتدای سال ۲۰۲۵ با تقریباً ۱۸۰۰ جلسه گفتگو به طور گسترده اجرا شده است. اعتبار سیاستی به بیش از ۳۹۸ تریلیون دونگ ویتنامی رسید و بیش از ۶.۸ میلیون نفر را تحت پوشش قرار داد. تا ۲۷ نوامبر ۲۰۲۵، اعتبار معوق از ۱۸.۲ میلیون تریلیون دونگ ویتنامی فراتر رفت که افزایشی ۱۶.۵۶ درصدی نسبت به پایان سال ۲۰۲۴ را نشان می‌دهد و بر بخش‌های اولویت‌دار و پروژه‌های زیرساختی کلیدی تمرکز دارد.

بازار مالی باید در جهتی متعادل‌تر و پایدارتر توسعه یابد.

علیرغم دستاوردهای مثبت، فعالیت‌های اعتباری بانکی با مشکلات و چالش‌های متعددی روبرو هستند. خانم ها تو جیانگ خاطرنشان کرد که فشار برای تأمین سرمایه به اقتصاد در چارچوب یک بازار مالی توسعه نیافته همچنان بالاست، در حالی که بازار اوراق قرضه شرکتی و بازار سهام هنوز با مشکلات زیادی روبرو هستند و نقش خود را به عنوان کانال اصلی تأمین سرمایه میان‌مدت و بلندمدت به اقتصاد به طور کامل ایفا نکرده‌اند.

دکتر نگوین کوک هونگ - معاون رئیس جمهور و دبیرکل انجمن بانکداری ویتنام - تأکید کرد که در دوران اخیر، سیستم بانکی تلاش‌های زیادی برای بسیج منابع در مقیاس بسیار وسیع برای حمایت از اقتصاد انجام داده است.

در مورد مسائل مربوط به سرمایه، دکتر نگوین کواک هونگ - معاون رئیس جمهور و دبیرکل انجمن بانکداری ویتنام - تأکید کرد که در سال‌های اخیر، سیستم بانکی تلاش‌های زیادی برای بسیج منابع در مقیاس بسیار وسیع برای حمایت از اقتصاد انجام داده است. با این حال، اتکای بیش از حد به اعتبار بانکی نیز خطراتی را به ویژه برای ایمنی سیستم و نقدینگی، به ویژه در دوره‌های اوج مانند پایان سال، ایجاد می‌کند. او همچنین خاطرنشان کرد که نرخ بهره احتمالاً در دوره آینده تعدیل خواهد شد و در نتیجه بر عملیات تجاری و هزینه‌های سرمایه‌گذاری برای شرکت‌ها تأثیر خواهد گذاشت. در عین حال، در شرایطی که بانک‌ها به تدریج به سمت استانداردهای ایمنی بالاتر مانند بازل ۳ حرکت می‌کنند، چالش متعادل کردن منابع برای حمایت از رشد و برآورده کردن الزامات ایمنی بین‌المللی به طور فزاینده‌ای دشوار می‌شود.

بر اساس واقعیت فوق، ارتباط و مکمل بودن بین سرمایه بودجه از طریق سرمایه‌گذاری عمومی و اعتبار بانکی به عنوان یک عامل کلیدی تلقی می‌شود. دکتر نگوین کواک هونگ معتقد است که سرمایه بودجه از طریق سرمایه‌گذاری عمومی باید با سرمایه بانکی همراه باشد و از شرکت‌های تولیدی و تجاری حمایت کند و از این طریق به تحقق هدف رشد بالا و پایدار کمک کند، در حالی که از ثبات اقتصاد کلان پشتیبانی می‌کند.

دکتر کان ون لوک، اقتصاددان ارشد BIDV و عضو شورای مشورتی سیاست‌گذاری نخست وزیر، با روشن‌تر کردن فشار در متعادل‌سازی منابع سرمایه، به ویژه موضوع سرمایه میان‌مدت و بلندمدت، تحلیل کرد که ساختار کانال سرمایه ویتنام هنوز به شدت به اعتبار بانکی متکی است. به گفته وی، در نه ماه اول امسال، اعتبار بیش از ۵۷ درصد از کل سرمایه عرضه شده به اقتصاد را تشکیل داده است، در حالی که کانال‌های جمع‌آوری سرمایه از طریق بازارهای سهام و اوراق قرضه انتظارات را برآورده نکرده‌اند و باید نقش بیشتری در تقسیم بار عرضه سرمایه و کاهش فشار بر سیستم بانکی ایفا می‌کردند.

دکتر کان ون لوک، اقتصاددان ارشد بانک BIDV، عضو شورای مشورتی سیاستگذاری نخست وزیر.

به گفته دکتر کان ون لوک، نسبت اعتبار بانکی به تولید ناخالص داخلی ویتنام در حال حاضر بسیار بالاست و در سال 2024 به 135.7 درصد از تولید ناخالص داخلی می‌رسد و پیش‌بینی می‌شود در سال 2025 به تقریباً 147 درصد برسد که به طور قابل توجهی بالاتر از میانگین جهانی و گروه کشورهای با درآمد متوسط ​​است. در همین حال، اندازه بازار سهام جدید معادل حدود 73 درصد از تولید ناخالص داخلی است، در حالی که بازار اوراق قرضه شرکتی منتشر شده توسط بخش خصوصی تنها به حدود 7.62 درصد از تولید ناخالص داخلی می‌رسد که بسیار کمتر از سایر کشورهای منطقه است. بنابراین، لازم است ساختار کانال‌های سرمایه متعادل شود و بازار سرمایه باید به طور متناسب‌تری توسعه یابد تا وابستگی بیش از حد اقتصاد به اعتبار بانکی، به ویژه برای نیازهای سرمایه‌ای میان‌مدت و بلندمدت، کاهش یابد.

به گفته دکتر کان ون لوک، بازار مالی باید در جهتی متعادل‌تر و پایدارتر توسعه یابد و بر ارتقای نقش بازار سرمایه و بازار مشتقات مالی برای تقسیم بار تأمین سرمایه با سیستم بانکی تمرکز کند. در کنار آن، لازم است مؤسسات مالی مانند لیزینگ، صندوق‌های سرمایه‌گذاری، صندوق‌های بازنشستگی، REITها و غیره متنوع شوند و به تدریج یک اکوسیستم مالی کامل تشکیل شود که نیازهای سرمایه‌ای میان‌مدت و بلندمدت اقتصاد را بهتر برآورده کند. او همچنین پیشنهاد داد که به زودی یک بازار کربن به صورت آزمایشی راه‌اندازی شود، تشکیل یک مرکز مالی بین‌المللی ترویج شود، بازار ارزهای دیجیتال توسعه یابد و نقشه راه برای ارتقاء بازار سهام به طور قاطع اجرا شود. به موازات راه‌حل‌های مرتبط با بازار، حفظ ثبات اقتصاد کلان، تقویت اعتماد سرمایه‌گذاران، تنوع‌بخشی به کانال‌های سرمایه‌گذاری و بهبود قابل توجه محیط سرمایه‌گذاری و کسب‌وکار، شرایط کلیدی برای بسیج و تخصیص مؤثرتر منابع اجتماعی برای توسعه اجتماعی-اقتصادی در نظر گرفته می‌شوند.

دو تان ترونگ، معاون وزیر دارایی، با همین دیدگاه اظهار داشت که بازار سرمایه باید بیشتر تقویت و توسعه یابد تا واقعاً به کانال اصلی بسیج منابع میان‌مدت و بلندمدت برای اقتصاد تبدیل شود و از این طریق به تدریج فشار بر سیستم اعتباری بانکی کاهش یابد و در عین حال شفافیت و ایمنی بازار افزایش یابد. علاوه بر راهکارهای مالی و پولی، بهبود کارایی عملیاتی شرکت‌های دولتی و ایجاد محیطی مساعد برای بخش خصوصی به عنوان عوامل مهم در ارتقای رشد شناخته می‌شوند. در عین حال، محیط سرمایه‌گذاری و کسب‌وکار نیز باید به طور مداوم بهبود یابد تا بخش خصوصی واقعاً به مهمترین نیروی محرکه رشد و نوآوری تبدیل شود.

علاوه بر این، رهبری وزارت دارایی همچنین اذعان دارد که تقویت هماهنگی نزدیک بین سیاست‌های مالی و پولی، عامل کلیدی در تضمین ثبات اقتصاد کلان، کنترل تورم و حمایت از رشد بالا در بحبوحه افزایش ریسک‌ها است. به طور خاص، اصلاحات نهادی و ایجاد یک محیط قانونی شفاف و پایدار به عنوان راه‌حل‌های اساسی و تعیین‌کننده برای حفظ منابع مالی و جذب مشاغل، به ویژه سرمایه‌گذاران استراتژیک بلندمدت، به ویتنام شناخته می‌شوند.

به گفته دکتر کان ون لوک، ویتنام باید همزمان هر سه جنبه را بهبود بخشد: بسیج منابع، تخصیص و بهره‌برداری. تمرکز باید بر تکمیل نهادهای بازار مالی، تقویت نظارت بر ایمنی مالی؛ ترویج تحول دیجیتال، فین‌تک، پرداخت‌های بدون پول نقد، دارایی‌های دیجیتال و تقویت امور مالی سبز، پایدار و فراگیر باشد.

منبع: https://thoibaonganhang.vn/can-bang-cac-kenh-dan-von-bai-toan-then-chot-cho-tang-truong-ben-vung-175233.html