کاتالیزور برای بازار سهام ویتنام

جریان عظیم نقدینگی به بازار سهام نه تنها منعکس کننده انتظارات و جذابیت یک کانال سرمایه گذاری است، بلکه اهداف رشد و تلاش های اصلاحی برای برآورده کردن الزامات ارتقاء، توسعه بازار سرمایه را در دوره آینده ارتقا خواهد داد.

هجوم زیاد پول در دو ماه گذشته نقطه روشنی در بازار سهام ویتنام بوده است. عکس: دونگ مین

اثر قوی بر روی جوشکاری لوله آزمایش

علیرغم نوسانات شدید زمانی که شاخص VN به طور مداوم به اوج‌های جدید رسید، "فرود" جریان نقدی بزرگ نقطه روشن بازار سهام در 2 ماه گذشته بوده است. جلسات معاملاتی با نقدینگی 2-3 میلیارد دلار آمریکا آشنا شده‌اند. سطح معاملات صدها یا هزاران میلیارد VND در یک سهام دیگر خیلی عجیب نیست، به خصوص سهامی که به لطف داستان‌های آینده مرتبط با انتظارات از اصلاحات، نوآوری و چشم‌انداز رشد اقتصاد افزایش یافته‌اند.

به طور معمول، در دو جلسه معاملاتی ۱۸ و ۱۹ آگوست، سهام شرکت‌های ساخت و ساز زیرساختی به کانون جذب جریان نقدی تبدیل شد و بسیاری از کدها با نقدینگی بالا به طور چشمگیری افزایش یافتند.

اخیراً، تأثیر مثبت انتظارات از تسریع در پرداخت سرمایه‌گذاری‌های عمومی، از افزایش قیمت سهام حمایت کرده است. در 19 آگوست، 250 پروژه در سراسر کشور افتتاح و آغاز به کار کردند که مجموع سرمایه‌گذاری آنها 1.28 میلیون دونگ ویتنام بود. طبق اعلام وزارت ساخت و ساز ، این 250 پروژه بیش از 18٪ از تولید ناخالص داخلی را در سال 2025 و بیش از 20٪ از تولید ناخالص داخلی را در سال‌های بعد از آن تشکیل خواهند داد. رهبران وزارت ساخت و ساز از سرمایه‌گذاران درخواست کردند که اجرای پروژه‌ها را تسریع کنند...

پیش از این، اطلاعاتی مبنی بر اینکه بانک سهامی تجاری نظامی (MB) از همکاری استراتژیک با دونامو (مالک Upbit - بزرگترین پلتفرم معاملات دارایی دیجیتال در کره) خبر داده است، به سهام MBB دامن زد. انتظار می‌رود مصوبه مربوط به راه‌اندازی آزمایشی تالار معاملات دارایی‌های دیجیتال در آگوست 2025 یا بعداً در سپتامبر 2025 صادر شود. بر این اساس، انتظار می‌رود تالار معاملات دارایی‌های دیجیتال یکی از مکان‌هایی باشد که جریان‌های سرمایه بزرگی را در مرکز مالی بین‌المللی آینده جذب می‌کند. در عین حال، مقررات جدید (که از اول اکتبر 2025 لازم‌الاجرا است) که به مؤسسات اعتباری اجازه می‌دهد تا طبق مفاد قانون مؤسسات اعتباری، انتقال‌دهندگان اجباری بانک‌های تجاری تحت کنترل ویژه باشند تا نسبت ذخیره مورد نیاز را 50٪ کاهش دهند، نیز بر قیمت سهام MBB تأثیر مثبت گذاشت.

علاوه بر این، موج عرضه اولیه سهام شرکت‌های تابعه به نیروی محرکه قابل توجهی برای دو سهام بانک، TCB ( Techcombank ) و VPB (VPBank) تبدیل شده است. به طور خاص، رهبران Techcombank از ابتدای سال بارها برنامه عرضه اولیه سهام شرکت سهامی اوراق بهادار Techcombank (TCBS) را فاش کرده‌اند. قیمت سهام TCB از ماه مه 2025 به اوج جدیدی رسیده است و همچنان روند صعودی خود را حفظ می‌کند، زیرا معامله عرضه اولیه سهام در مرحله عرضه اولیه با قیمت انتشار بسیار بالاتر از ارزش دفتری TCBS است. در آینده نزدیک، شرکت سهامی اوراق بهادار VPBank (VPBankS) نیز برای جمع‌آوری نظرات سهامداران و آغاز طرح عرضه اولیه سهام سازماندهی خواهد شد.

علاوه بر افزودن محصولات به بازار، عرضه عمومی به تنوع بخشیدن به ساختار سهامداران شرکت تابعه کمک می‌کند و مقیاس کل اکوسیستم را گسترش می‌دهد.

انگیزه اصلاحات

شلوغی و جنب و جوش سایت‌های ساختمانی، بازگشت عرضه‌های اولیه سهام بزرگ، انتظارات سرمایه‌گذاران از حرکات جدید... همه به سرعت در بازار سهام - که شاخصی از اقتصاد است - منعکس می‌شوند. این فقط پدیده‌ای نیست که در چند سهام ظاهر شود، بلکه به طور گسترده‌تر، بسیاری از کارشناسان انتظار دارند، بازار سرمایه نیز منتظر یک کاتالیزور برای گسترش و تغییر کیفیت است.

از منظر بین‌المللی، آقای شنگ‌یونگ گو، رئیس تحقیقات آسیای جنوب شرقی در CICC (چین)، ارزیابی کرد که ویتنام یکی از سریع‌ترین اقتصادهای در حال رشد در جهان است. با این حال، اقتصاد این کشور به لطف تغییرات اساسی ناشی از «نوآوری ۲.۰» - همانطور که کارشناسان CICC آن را می‌نامند - در زمینه پایداری نیز تقویت شده است.

به گفته آقای شنگ‌یونگ گو، یکی از نقاط روشن ویتنام، پیشگامی این کشور در مذاکره با دولت ترامپ و دستیابی به توافق مالیاتی متقابل ۲۰ درصدی است، در شرایطی که بسیاری از کشورها با سیاست مالیاتی معرفی شده توسط ایالات متحده سردرگم شده‌اند.

این کارشناس همچنین از اینکه ویتنام در حال اجرای اصلاحات همزمان بسیاری مانند ادغام واحدهای اداری، بهبود کارایی حاکمیت شرکتی، ساده‌سازی رویه‌ها و صدور سیاست‌هایی برای حمایت از بخش اقتصادی خصوصی، مانند قطعنامه شماره 68-NQ/TW است، قدردانی کرد. این تغییرات به گسترش فضای رشد کمک می‌کند و در عین حال، پایه و اساس قانونی برای توسعه سالم و بلندمدت بازار سرمایه ایجاد می‌کند.

به گفته آقای فام لو هونگ، اقتصاددان ارشد شرکت اوراق بهادار SSI، هدف رشد دو رقمی در سال‌های آینده نیازمند سطح سرمایه‌گذاری حدود 30 تا 40 درصد از تولید ناخالص داخلی است. در سال‌های گذشته، رشد تولید ناخالص داخلی ویتنام واقعاً بالا نبود و اقتصاد به شدت به سیستم بانکی متکی بود. اما آقای هونگ گفت با هدف رشد دو رقمی، تکیه صرف بر سیستم بانکی غیرممکن است، بلکه نیاز به توسعه بازار سرمایه دارد.

آقای هونگ تأکید کرد: «دولت باید بازار سرمایه قوی‌تری را توسعه داده و ایجاد کند. به طور خاص، مرکز مالی بین‌المللی ویتنام یک ابتکار جدید خواهد بود که سازوکاری برای دسترسی به سرمایه ایجاد می‌کند و در آینده به سرعت ارتقا خواهد یافت.»

در عین حال، به گفته کارشناسان SSI، قانون سرمایه‌گذاری که به طور مداوم اصلاح شده و از اواسط ماه اوت شروع به جمع‌آوری نظرات کرده است، نیز یک کاتالیزور است. ساده‌سازی فرآیند سرمایه‌گذاری برای سرمایه‌گذاران خارجی در ویتنام و شرکت‌های ویتنامی که در خارج از کشور سرمایه‌گذاری می‌کنند، بازار سرمایه ویتنام را ارتقا خواهد داد. علاوه بر این، قانون شماره 90/2025/QH15، که شامل اصلاحاتی در قانون سرمایه‌گذاری تحت مدل مشارکت عمومی-خصوصی (PPP) است، همچنین در را برای شرکت‌های پروژه‌ای بازتر می‌کند تا اوراق قرضه انفرادی منتشر کنند و بلافاصله پس از انتشار، آنها را در فهرست قرار دهند.

منتظر جهش کیفی باشید

انتظار می‌رود که در اوایل اکتبر ۲۰۲۵، بازار سهام ویتنام نتایج ارزیابی FTSE را دریافت کند و انتظارات زیادی برای احتمال ارتقاء به وضعیت بازارهای نوظهور، پس از سال‌ها انتظار، وجود داشته باشد. ویتنام نه تنها با ارتقاء بازار سهام، بلکه قصد دارد تا قبل از سال ۲۰۳۰ رتبه اعتباری خود را در سطح "سرمایه‌گذاری" قرار دهد و از این طریق به دولت و مشاغل ویتنامی کمک کند تا با هزینه‌های کمتری به بازارهای سرمایه بین‌المللی دسترسی پیدا کنند که تخمین زده می‌شود ۲ تا ۲.۵ درصد کاهش یابد.

به گفته کارشناسان VNDirect، این همچنین یکی از عواملی است که به تحقق برنامه‌های سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های کلان، مانند راه‌آهن پرسرعت شمال-جنوب، خطوط راه‌آهن پرسرعت متصل‌کننده چین، بزرگراه شمال-جنوب یا خطوط مترو شهری کمک خواهد کرد. برای دستیابی به اهداف فوق، ویتنام باید به افزایش شفافیت، بهبود حاکمیت شرکتی و تقویت سیستم بانکی ادامه دهد، ضمن اینکه روند ارتقاء بازار سهام به وضعیت بازارهای نوظهور توسط FTSE و MSCI را در دوره 2025 تا 2027 تسریع کند تا به هدف افزایش رتبه اعتباری ملی تا سال 2030 نزدیک‌تر شود.

آقای فام لو هونگ تأکید کرد که اصلاحات ادامه خواهد یافت و نتیجه آن، ارتقای بازار است. کاری که باید انجام شود صرفاً «باز کردن در» نیست، بلکه فرآیند ارتقا و نوسازی «خانه» نیز هست. بهبود کیفیت کالاهای پذیرفته شده در بورس، تقویت حاکمیت شرکتی، تسریع سرعت عرضه اولیه عمومی، واگذاری و شفافیت اطلاعات... وظایفی هستند که سال‌هاست مطرح شده‌اند. بازار ثانویه پر جنب و جوش و بازگشت بسیاری از معاملات عرضه اولیه عمومی، انتظارات را برای افزایش «کالاهای» باکیفیت افزایش می‌دهد.

از تحرکات بازار گرفته تا تعدیل سیاست‌ها، بازار سرمایه ویتنام در حال نزدیک شدن به یک جهش کیفی است، جایی که جریان‌های سرمایه نه تنها "تزریق" می‌شوند، بلکه توسط انتظارات از اصلاحات اساسی در اقتصاد هدایت می‌شوند. این یک کاتالیزور پایدار برای توسعه بازار در دوره آینده خواهد بود.

تلاش برای مشارکت حداقل ۲۰ شرکت بزرگ در زنجیره ارزش جهانی

در قطعنامه اولین کنگره کمیته حزبی وزارت دارایی، برای دوره 2025-2030، که به تازگی تصویب شد، اهداف اصلاح فضای کسب و کار، بهبود رقابت ملی و توسعه بنگاه‌ها به روشنی بیان شده است.

برای شرکت‌های خصوصی، تلاش کنید تا سال ۲۰۳۰، ۲ میلیون شرکت در اقتصاد فعال داشته باشید، ۲۰ شرکت به ازای هر ۱۰۰۰ نفر، و حداقل ۲۰ شرکت بزرگ در زنجیره ارزش جهانی مشارکت داشته باشند. میانگین نرخ رشد اقتصاد خصوصی حدود ۱۰ تا ۱۲ درصد در سال است که بالاتر از نرخ رشد اقتصاد است.

برای شرکت‌های دولتی، تا سال ۲۰۳۰، حداقل ۲۵ شرکت دولتی با ارزش سهام یا سرمایه بیش از ۱ میلیارد دلار وجود خواهد داشت که از این تعداد، حداقل ۱۰ شرکت به ارزش بیش از ۵ میلیارد دلار خواهند رسید؛ حداقل ۳۰ شرکت دولتی با درآمد خالص بیش از ۱ میلیارد دلار وجود خواهد داشت.

برای شرکت‌های با سرمایه‌گذاری خارجی، تلاش کنید تا سرمایه ثبت‌شده در دوره ۲۰۲۶ تا ۲۰۳۰ حدود ۲۰۰ تا ۳۰۰ میلیارد دلار آمریکا (۴۰ تا ۵۰ میلیارد دلار آمریکا در سال)؛ سرمایه تحقق‌یافته حدود ۱۵۰ تا ۲۰۰ میلیارد دلار آمریکا (۳۰ تا ۴۰ میلیارد دلار آمریکا در سال)؛ و نرخ بومی‌سازی بیش از ۴۰ درصد تا سال ۲۰۳۰ باشد.

منبع: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-d368110.html