بازار سهام هفته نهم/سوم تا نهم/پنجم: بازار پس از تعطیلات، چه نکاتی را باید در نظر گرفت؟

سهام اوج گرفتند و رکورد زدند؛ فهرست سهام بالقوه در ماه سپتامبر؛ اطلاعات مهم در ماه سپتامبر؛ برنامه پرداخت سود سهام؛ پیش‌بینی می‌شود بازار تا پایان سال از ۱۸۰۰ واحد عبور کند.

شاخص VN افزایش یافت

بازار، ماه آگوست را با چهار هفته متوالی افزایش مثبت به پایان رساند، علی‌رغم واگرایی شدید در هفته پایانی ماه. این قوی‌ترین ماه در بیش از هفت سال و نیم گذشته از نظر درصد (از ژانویه ۲۰۱۸) و یکی از قوی‌ترین ماه‌های جهشی در تاریخ بود.

شاخص VN ماه را با رقم ۱۶۸۲.۲۱ واحد به پایان رساند که در مقایسه با ماه جولای ۱۱.۹۶ درصد و در مقایسه با پایان سال ۲۰۲۴، ۳۲.۸ درصد افزایش نشان می‌دهد. در همین حال، شاخص VN30 ماه را با رقم ۱۸۶۵.۳۸ واحد به پایان رساند که در مقایسه با ماه جولای ۱۵.۴۹ درصد و در مقایسه با پایان سال ۲۰۲۴، ۳۸.۷ درصد افزایش نشان می‌دهد.

شاخص VN در ماه آگوست بیشترین افزایش را از ژانویه ۲۰۱۸ تجربه کرد (تصویر: SSI iBoard)

بازار سهام ویتنام (TTCK) با ثبت رکورد جدید نقدینگی، به شدت افزایش یافت و در آخرین جلسه هفته گذشته به 44970.5 میلیارد دانگ ویتنام رسید و با حفظ سطح بالا، 22 درصد نسبت به میانگین 20 هفته‌ای افزایش یافت.

در مورد گروه‌های صنعتی، رنگ سبز غالب بود و از بین ۲۱ گروه صنعتی، ۱۸ گروه امتیاز کسب کردند. سه گروه پیشرو، اوراق بهادار (۱۲.۵۱٪+)، خرده‌فروشی (۶.۸۹٪+) و فولاد (۵.۳۵٪+) بودند. در مقابل، نفت و گاز (۴.۰٪-)، املاک و مستغلات شهرک‌های صنعتی (۰.۷۲٪-) و مواد شیمیایی (۰.۶۵٪-) تنها سه گروه صنعتی بودند که این هفته تحت فشار اصلاحی قرار داشتند.

در مورد سرمایه‌گذاران خارجی، حرکت خالص فروش ادامه یافت و در پایان هفته به 11138 میلیارد وند رسید. به طور خاص، تمرکز بر روی HPG ( Hoa Phat Steel, HOSE) با 2624 میلیارد وند، VPB (VPBank, HOSE) با 1448 میلیارد وند و SSI (SSI Securities, HOSE) با 894 میلیارد وند بود. در مقابل، GMD (Gemadept, HOSE) با 489 میلیارد وند، VND (VNDirect Securities, HOSE) با 220 میلیارد وند و MSB (MSB, HOSE) با 189 میلیارد وند، سه سهامی بودند که بیشترین خرید خالص را داشتند.

نقاط داغ بازار در اوایل سپتامبر

اطلاعات رسیده از بازار جهانی نشان می‌دهد که سهام ایالات متحده به تازگی یک ماه اوت پر جنب و جوش را با افزایش قیمت بلندمدت بالاتر از اوج تاریخی به پایان رسانده‌اند. نه تنها سهام، بلکه سایر کانال‌های سرمایه‌گذاری نیز نوسانات قابل توجهی را ثبت کرده‌اند. قیمت جهانی طلا به لطف انتظارات مبنی بر کاهش قریب‌الوقوع نرخ بهره توسط فدرال رزرو ایالات متحده (FED)، 4.8 درصد افزایش یافت که بالاترین سطح از آوریل 2025 است.

در بازار ارزهای دیجیتال، اتر به طور غیرمنتظره‌ای جایگزین بیت‌کوین شد و به «ستاره» پیشرو تبدیل شد. این اتفاق به دلیل فضای قانونی مساعد، موجی از علاقه به استیبل‌کوین‌ها (ارزهای دیجیتال) و احتکار اتر توسط شرکت‌های بزرگ رخ داد.

در بخش کلان، شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) - معیار تورم مورد نظر فدرال رزرو - نسبت به سال گذشته 2.9 درصد افزایش یافت که بالاترین سطح از فوریه 2025 است. این هفته، بازار منتظر گزارش اشتغال دولت ایالات متحده در ماه اوت است. طبق نظرسنجی رویترز، پیش‌بینی می‌شود که اقتصاد شماره یک جهان حدود 75000 شغل ایجاد کند که تفاوت چندانی با رقم ناامیدکننده ماه ژوئیه ندارد. این اطلاعات در تصمیم فدرال رزرو در مورد سیاست پولی نقش دارد.

با ورود به ماه سپتامبر، پس از تعطیلات روز ملی، انتظار می‌رود بازار نوسانات شدیدی داشته باشد. طبق گزارش SHS Research، شاخص VN در نزدیکی ۱۶۵۰ واحد، منطقه حمایتی خود را حفظ کرده است، در حالی که سطح ۱۶۰۰ واحد نقش «دفاعی» مهمی ایفا می‌کند. علاوه بر این، برخی دیگر از نظرات معتقدند که وضعیت انباشت کوتاه‌مدت هنوز غالب است و سناریوی «کناری» را در صورت کاهش نقدینگی اجتناب‌ناپذیر می‌کند.

سیاست اخیر بانک مرکزی در مورد نرخ ارز انعطاف‌پذیر، همراه با انتظارات مبنی بر کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، پشتوانه مهمی برای بازار است که پایه و اساسی برای حمایت از جریان سرمایه و ایجاد احساسات مثبت برای بازار سهام ایجاد می‌کند. علاوه بر این، داستان ارتقاء بازار همچنان یک کاتالیزور اصلی است.

بازار پس از تعطیلات

در کل ماه اوت ۲۰۲۵، شاخص VN نزدیک به ۱۸۰ واحد، معادل تقریباً ۱۲ درصد، افزایش یافت و با ۱۶۸۲.۲ واحد بسته شد. میانگین نقدینگی منطبق در مقایسه با هفته قبل نزدیک به ۲۹ درصد کاهش یافت که نشان دهنده احساسات محتاطانه سرمایه گذاران در دوره نزدیک به تعطیلات ۲ سپتامبر است.

آمار Yuanta Securities نشان می‌دهد که شاخص VN معمولاً در ۳ تا ۵ روز قبل از تعطیلات ۲ سپتامبر به طور متوسط ​​۱٪ و ۱.۴٪ افزایش می‌یابد. پس از تعطیلات، این شاخص همچنان روند صعودی خود را حفظ می‌کند اما با ورود به چرخه نامطلوب سپتامبر، تمایل به کاهش دارد.

پس از تعطیلات، احتمالاً نقدینگی همچنان بالا خواهد ماند، اما از نظر امتیاز، شاخص VN در کوتاه‌مدت به منطقه ارزش‌گذاری بالایی نزدیک می‌شود.

سهام پیشرو در بازار هفته گذشته (تصویر: SSI iBoard)

در یک سناریوی مثبت، سهام شرکت‌های بزرگ ممکن است همچنان پیشتاز باشند، اما احتمالاً جریان نقدی به سمت سهام شرکت‌های متوسط ​​و کوچک با اصول بنیادی خوب تغییر خواهد کرد. در کوتاه‌مدت، انتظار می‌رود بخش‌های شهرک صنعتی، غذاهای دریایی، برق، خدمات نفت و گاز و مواد اولیه (لاستیک، سنگ، فولاد) به لطف ویژگی‌های پایدار و مناسب بودن برای سلیقه سرمایه‌گذاران خارجی، رشد کنند.

علاوه بر این، گروه بانکی به لطف مزیت نرخ بهره پایین، هنوز نقش محوری ایفا می‌کند؛ گروه اوراق بهادار از نقدینگی فراوان در کل بازار و همچنین انتظارات برای ارتقاء، بهره‌مند است. پیش‌بینی می‌شود بخش‌های املاک و مستغلات، مناطق صنعتی، ساخت و ساز و سرمایه‌گذاری عمومی نیز به لطف سیاست دولت در گسترش اعتبار و ترویج پرداخت‌های سرمایه‌گذاری عمومی، چشم‌اندازهای مثبتی داشته باشند.

فراخوان موجودی کالا سپتامبر ۲۰۲۵

شرکت اوراق بهادار میرای ویتنام (MAS) به تازگی فهرستی از توصیه‌های سهام میان‌مدت و بلندمدت برای سپتامبر 2025 با پتانسیل افزایش قیمت تا 31 درصد در 12 ماه منتشر کرده است، از جمله: FPT (FPT, HOSE)، CTR (Viettel Construction, HOSE)، VNM (Vinamilk, HOSE)، TNG (TNG, HNX)، PVS (Vietnam Petroleum Engineering, HNX)، PLX (Petrolimex Nghe Tinh, HNX)، VSH (Vinh Son - Song Hinh Hydropower, HOSE)، GEG (Gia Lai Electricity, HOSE)، BWE (Binh Duong Water - Environment, HOSE).

شایان ذکر است که وینامیلک (VNM) نامی قابل توجه با افزایش پیش‌بینی‌شده ۳۱ درصدی است. از ابتدای سال، VNM اندکی نزدیک به ۲ درصد کاهش یافته است، که تقریباً خارج از افزایش قوی بازار قرار دارد، در حالی که شاخص VN با ۳۳ درصد افزایش، از اوج قدیمی سال ۲۰۲۲ فراتر رفته است.

بازار خارج از کشور به محرک اصلی رشد VNM تبدیل خواهد شد. با توجه به بهبود آهسته تقاضای داخلی، درآمد داخلی تنها به لطف افزایش قیمت محصولات، با نرخ متوسط ​​۲٪ در سال، رشد خواهد کرد. MAS پیش‌بینی می‌کند که درآمد VNM در سال ۲۰۲۵ به ۶۴،۱۵۶ میلیارد دونگ (+۳.۸٪ نسبت به سال قبل) برسد و سود خالص مورد انتظار ۹،۵۰۹ میلیارد دونگ (+۰.۶٪) باشد.

بر اساس بازده مورد نیاز ۱۱٪ و نرخ رشد بلندمدت ۳٪ پس از سال ۲۰۳۴، ارزش VNM به ازای هر سهم ۷۹،۱۰۰ وند ویتنام برآورد شده است.

علاوه بر این، گروه نفت و گاز شامل PVS و PLX هر دو با پتانسیل افزایش به ترتیب 30 و 31 درصد، بسیار مورد استقبال قرار گرفته‌اند.

برای PVS، به لطف پروژه بلوک B و سایر پروژه‌ها، انتظار می‌رود که در آینده حدود ۲۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی در سال سود مرتبط داشته باشد که معادل ۳۳٪ از میانگین ۵ ساله PVS است. MAS هدف PVS را ۴۴۰۰۰ دونگ ویتنامی در هر سهم تعیین کرده است.

در همین حال، PLX از مزایای وزارت صنعت و تجارت بهره‌مند است که به معامله‌گران اجازه می‌دهد تا قیمت‌های خرده‌فروشی را بر اساس عرضه و تقاضای واقعی تعیین کنند، به جای اینکه محدود به اجزای هزینه ثابت باشند. MAS پیش‌بینی می‌کند که رشد مرکب سود خالص PLX در دوره 2025-2030 به 13.5٪ برسد، در نتیجه ارزش آن 47300 دونگ ویتنامی به ازای هر سهم است.

در گروه برق و آب، 3 سهام GEG، VSH و BWE وجود دارد. و در گروه فناوری، FPT و CTR قرار دارند.

پیش‌بینی می‌شود شاخص VN تا پایان سال از 1800 واحد فراتر رود

در گزارش استراتژیک ماه‌های پایانی سال، ویتکام‌بانک سکیوریتیز (VCBS) شتاب رشد شاخص VN را در ماه‌های جولای و آگوست ارزیابی کرد. شاخص VN با ۱۶۸۸ واحد (۲۶ آگوست ۲۰۲۵) به بالاترین سطح خود رسیده و به اوج خود نزدیک‌تر می‌شود.

با توجه به انتظارات برای ارتقای بازار، سیاست‌های سختگیرانه برای تقویت رشد و گام‌های بعدی از دیپلماسی انعطاف‌پذیر، VCBS انتظار دارد که شاخص VN در ماه‌های پایانی سال 2025 به فتح سناریوی مثبت در 1838 واحد ادامه دهد.

VCBS معتقد است که در روند صعودی، بازار قطعاً نمی‌تواند از نوسانات شدید اجتناب کند، حتی با وجود خطر بازگشت به روند اصلی با ریسک‌های قابل توجهی مانند ظهور فشار تورمی بالا و تغییرات و بازگشت‌ها در سیاست‌های پولی.

استراتژی‌های سرمایه‌گذاری باید بر اساس عوامل سرمایه‌گذاری، از جمله ۵ گروه صنعتی داخلی، به ویژه گروه‌های صنعتی داخلی مانند بانکداری، اوراق بهادار، املاک و مستغلات، خرده‌فروشی مصرفی و ساخت و ساز، اولویت‌بندی شوند.

نظرات و توصیه‌ها

آقای دانگ ون کونگ ، رئیس مشاوره سرمایه‌گذاری ، Mirae Asset Securities ، شاخص VN-Index هفته معاملاتی مثبتی را پشت سر گذاشت، زمانی که به آزمایش منطقه مقاومت ۱۷۰۰ واحدی ادامه داد، این گروه اوراق بهادار از اوج تاریخی خود عبور کرد و به نقطه روشنی تبدیل شد که به طور مثبت بر شاخص تأثیر گذاشت.

انتظار می‌رود بازار در ماه سپتامبر به فتح قله‌های جدید ادامه دهد. اگرچه افزایش هفته گذشته واگرا بود، اما می‌توان آن را یک مرحله «انباشت در یک روند صعودی» ضروری برای تثبیت پایه قیمت در نظر گرفت. رکود موقت شاخص VN در اطراف نقطه ۱۷۰۰ واحدی عمدتاً منعکس کننده عوامل روانی است، در حالی که تقاضا همچنان خوب است و به طور مداوم فشار فروش را در طول نوسانات جذب می‌کند.

شاخص VN وارد محدوده «انباشت روند صعودی» می‌شود

فعالیت گسترده فروش خالص اخیر سرمایه‌گذاران خارجی، عامل قابل توجهی است که می‌تواند فشار خاصی را بر بازار ایجاد کند.

اگرچه فروش خالص خارجی فشار کوتاه‌مدت ایجاد می‌کند، اما عوامل داخلی قوی اقتصاد، شتاب رشد بازار سهام را در آینده تقویت می‌کنند. محرک‌های کلیدی مانند احتمال ارتقای بازار، انتظارات از تسهیل سیاست‌های پولی فدرال رزرو و رشد پایدار سود شرکت‌ها، پایه و اساس بهبود ارزش‌گذاری‌ها و تقویت اعتماد سرمایه‌گذاران را ایجاد می‌کنند.

بنابراین، استراتژی منطقی این است که به جای تعقیب شاخص در زمان نزدیک شدن به منطقه مقاومت، از اصلاحات فنی برای افزایش این نسبت استفاده شود. سرمایه‌گذاران باید گروه اوراق بهادار را در اولویت قرار دهند زیرا به لطف شتاب سرمایه‌گذاری عمومی، از نقدینگی و انتظارات ارتقا یافته، املاک و مستغلات صنعتی و زیرساخت‌ها بهره‌مند می‌شود. در عین حال، برخی از کدهای بانکی پیشرو را انتخاب کنید که تحت فشار سودآوری هستند اما هنوز جای رشد دارند. در عین حال، توصیه می‌شود 20 تا 25 درصد پول نقد را برای دفاع نگه دارید و در صورت نوسان بازار آماده پرداخت باشید.

شرکت Phu Hung Securities اظهار داشت که شاخص در منطقه مقاومت ۱۶۹۰ تا ۱۷۰۰ واحد متوقف شده است و روند به سمت یافتن نقطه تعادل و انباشت مجدد است. شاخص‌های فنی بهبود یافته‌اند اما هنوز پایان اصلاح را تأیید نکرده‌اند. جریان نقدی به سرعت در حال گردش است، تمایز قوی وجود دارد، بسیاری از سهام روند را شکسته و بهبود نیافته‌اند. شاخص VN ممکن است همچنان در حدود آستانه ۱۶۸۰ واحد به صورت افقی نوسان کند. استراتژی کلی تمرکز بر سهام پیشرو در صنعت است، سرمایه‌گذاران نباید وقتی سیگنال واضح نیست، برای تعقیب قیمت‌ها عجله کنند. گروه‌های اولویت‌دار عبارتند از بانکداری، املاک و مستغلات، اوراق بهادار، خدمات رفاهی (برق).

اوراق بهادار TPS اعتقاد بر این است که پس از اینکه شاخص به مقاومت ۱۶۹۴ واحد رسید، فشار فروش، شاخص را به عقب راند، اگرچه هنوز در محدوده سبز بسته شد. منطقه ۱۶۹۴ واحدی یک منطقه حساس مقاومت روانی محسوب می‌شود. اگر فشار فروش خیلی قوی نباشد، شاخص ممکن است در محدوده ۱۶۰۰ تا ۱۷۰۰ واحد نوسان کند تا مومنتوم صعودی را جمع کند.

برنامه پرداخت سود سهام این هفته

طبق آمار، ۱۴ کسب‌وکار تصمیم گرفته‌اند در هفته ۳ تا ۵ سپتامبر سود سهام پرداخت کنند که از این تعداد، ۱۳ کسب‌وکار به صورت نقدی و ۱ کسب‌وکار سود سهام مختلط پرداخت می‌کند.

بالاترین نرخ ۱۰۰٪ و پایین‌ترین آن ۳٪ است.

۱ کسب و کار حقوق مختلط می‌دهد:

شرکت سهامی باخ تویه کاتن (BBT، UPCoM) سود سهام را به دو صورت پرداخت می‌کند: نقدی و انتشار اضافی. با انتشار اضافی، تاریخ بدون سود سهام 5 سپتامبر با نرخ 100٪ است.

جدول پرداخت سود نقدی

*تاریخ بدون سود سهام: تاریخ معامله‌ای است که در آن خریدار، پس از احراز مالکیت سهام، از حقوق مرتبط مانند حق دریافت سود سهام، حق خرید سهام منتشر شده اضافی برخوردار نخواهد بود، اما همچنان از حق حضور در جلسه سهامداران برخوردار خواهد بود.

کد	طبقه	روز آموزش	روز هفتم	نسبت
IST	آپکام	۳/۹	۱۵ سپتامبر	۲۰.۵٪
جی‌اس‌ام	آپکام	۳/۹	۶/۱۰	۲۰٪
پی اس پی	آپکام	۳/۹	۱۱/۷	۳٪
وی۱۲	اچ ان ایکس	۴/۹	۶/۱۰	۶٪
وی دی ال	اچ ان ایکس	۴/۹	۳۰ سپتامبر	۱۵٪
پی اس دبلیو	اچ ان ایکس	۴/۹	۲۴ سپتامبر	۵٪
اچ‌تی‌وی	شلنگ	۴/۹	۲۵ سپتامبر	۳٪
اس زد سی	شلنگ	۴/۹	۷/۱۰	۱۰٪
بی اس سی	اچ ان ایکس	۴/۹	۱۹ سپتامبر	۱۰٪
دی وی ان	آپکام	۴/۹	۳۰ سپتامبر	۱۰٪
پی آی اس	آپکام	۵/۹	۱۶ سپتامبر	۱۰٪
تی ان پی	آپکام	۵/۹	۲۲ سپتامبر	۲۰٪
دی آر ال	شلنگ	۵/۹	۲۹ سپتامبر	۲۰٪
بی‌بی‌تی	آپکام	۵/۹	۶/۱۰	۵٪

منبع: https://phunuvietnam.vn/chung-khoan-tuan-3-9-5-9-thi-truong-sau-nghi-le-can-luu-y-gi-20250903081029971.htm