پول‌های سفته‌بازانه از بازار طلا خارج می‌شوند

دکتر تران ویت دانگ، دانشیار و تیم تحقیقاتی کلان موسسه تحقیقات علوم بانکی (آکادمی بانکداری)، در مقاله‌ای که در سمینار «فرصت‌های سرمایه‌گذاری در شرایط جدید» مجله Investor در 19 مارس ارائه شد، ضمن بحث در مورد توسعه بازار طلا در سال 2025، تأکید کردند که طلا کالایی ویژه است که همیشه جذابیت زیادی برای همه طبقات اجتماعی دارد.

بر این اساس، در سال 2025، قیمت طلا همچنان تحت تأثیر عوامل داخلی و بین‌المللی خواهد بود.

این گروه از کارشناسان خاطرنشان کردند که قیمت‌های بین‌المللی طلا همچنان از طریق فعالیت‌های وارداتی بر قیمت‌های داخلی طلا تأثیر می‌گذارد. طبق پیش‌بینی شورای جهانی طلا، قیمت‌های جهانی طلا احتمالاً روند صعودی خود را در سال 2025 حفظ خواهد کرد، اما با سرعتی کمتر از سال 2024.

قیمت طلا.jpg
مردم در روزی که قیمت طلا به ۱۰۰ میلیون دونگ ویتنام/تیل رسید، برای خرید طلا صف کشیدند. عکس: تاچ تائو

علاوه بر این، دلار آمریکا از طریق قیمت‌های بین‌المللی طلا و هزینه‌های واردات طلا، تأثیر قابل توجهی بر قیمت‌های داخلی طلا دارد. در شرایط بهبود اقتصادی جهانی کند و پیش‌بینی می‌شود که فدرال رزرو آمریکا (FED) به کاهش نرخ بهره در سال 2025 ادامه دهد، ممکن است دلار آمریکا تضعیف شود. این امر بر قیمت‌های بین‌المللی طلا برای افزایش فشار وارد خواهد کرد.

برعکس، کاهش ارزش دلار آمریکا، نرخ مبادله دلار آمریکا/دلار ویتنام را کاهش می‌دهد و در نتیجه هزینه واردات طلا را کاهش می‌دهد و بر قیمت داخلی طلا در جهت نزولی تأثیر می‌گذارد.

با این حال، این گروه از کارشناسان خاطرنشان کردند که سیاست مدیریت نرخ ارز بانک دولتی ویتنام همچنان نقش کلیدی در کنترل نوسانات نرخ ارز و در نتیجه کنترل قیمت طلا ایفا می‌کند.

سیاست پولی ویتنام، از جمله نرخ بهره و عرضه پول، بر توانایی سرمایه‌گذاری در طلا در داخل کشور نیز تأثیر می‌گذارد. به طور خاص، نرخ بهره پایین می‌تواند مردم را تشویق کند تا سرمایه خود را از پس‌انداز به دارایی‌هایی مانند طلا و املاک و مستغلات منتقل کنند.

با این حال، در سال ۲۰۲۵، با بهبود اقتصادی و نرخ بهره در پایین‌ترین سطح خود در سال‌های اخیر، پیش‌بینی می‌شود که نرخ بهره سپرده‌ها برای جذب سرمایه از مردم اندکی افزایش یابد و زمینه‌ای برای افزایش سرمایه وام‌دهی ایجاد شود. افزایش نرخ بهره به خروج سرمایه‌های سفته‌بازانه از بازار طلا کمک خواهد کرد.

در عین حال، سیاست های مدیریت بازار طلا مانند سخت گیری در واردات، کنترل اختلاف قیمت داخلی و بین المللی طلا... نیز سفته بازی را کاهش داده و بازار داخلی طلا را تثبیت می کند.

W-vang than tai.png
کارشناسان می‌گویند قیمت طلا به عوامل ژئوپلیتیکی در سطح جهان بستگی دارد. عکس: تام آن

ناگفته نماند، بسیاری از پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که در سال 2025، بازار سهام ویتنام به لطف انتظارات از ارتقاء بازار، رونق خواهد گرفت (VPBankS Research، 2024). بازار املاک و مستغلات نیز با حمایت راهروهای قانونی جدید و بهبود احساسات خریداران مسکن، چرخه رشد جدیدی را آغاز خواهد کرد. این عوامل بر قیمت طلا در یک روند نزولی تأثیر خواهند گذاشت.

قیمت طلا به ۷۲ تا ۸۰ میلیون دونگ ویتنام در هر تِیل کاهش خواهد یافت؟

در مورد قیمت طلا در سال ۲۰۲۵، دانشیار دکتر تران ویت دانگ و تیم تحقیقات کلان موسسه تحقیقات علوم بانکی ۳ سناریو پیشنهاد کردند.

در سناریوی پایه، قیمت طلا از ۸۱ تا ۸۷ میلیون دانگ ویتنام در هر تِیل در نوسان خواهد بود.

با سناریوی افزایش شدید، تیم تحقیقاتی پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلای داخلی می‌تواند تا پایان سال ۲۰۲۵ و در زمان اوج خود به ۸۸ تا ۹۲ میلیون دونگ ویتنام در هر تِیل افزایش یابد.

با این حال، در واقعیت، در روزهای اخیر، قیمت طلای داخلی به شدت تحت تأثیر قیمت‌های جهانی نوسان داشته است. تا بعد از ظهر ۱۹ مارس، شمش‌های طلای SJC به آستانه ۱۰۰ میلیون دونگ ویتنامی/تیل نزدیک شدند، در حالی که حلقه‌های طلای ساده به اوج جدید ۱۰۰.۴ میلیون دونگ ویتنامی/تیل رسیدند و رکوردهای قبلی را شکستند.

در این آستانه، قیمت طلا نیز از سطوح پیش‌بینی‌شده در سناریوی پایه و سناریوی صعودی قوی که تیم تحقیقاتی در بالا پیش‌بینی کرده بود، بسیار فراتر رفت.

نکته قابل توجه این است که علاوه بر دو سناریوی افزایشی، دانشیار دکتر تران ویت دانگ و تیم تحقیقاتی به تعدادی از عواملی که می‌توانند باعث کاهش قیمت طلای داخلی شوند نیز اشاره کردند.

به طور خاص، قیمت جهانی طلا ممکن است به دلیل بهبود سریع اقتصادهای بزرگ و اولویت دادن بانک‌های مرکزی به سیاست‌های پولی انقباضی، به ۲۵۰۰ تا ۲۶۰۰ دلار در هر اونس کاهش یابد؛ ارزش دلار به شدت افزایش یابد؛ نرخ بهره داخلی با شدت بیشتری از حد انتظار افزایش یابد و جریان نقدی را به کانال‌های پس‌انداز بانکی بازگرداند و تقاضا برای سرمایه‌گذاری طلا را کاهش دهد.

بر این اساس، در این سناریو، قیمت طلای داخلی می‌تواند به ۷۲ تا ۸۰ میلیون دانگ ویتنام در هر تِیل کاهش یابد؛ و زمانی که تقاضای داخلی برای ذخیره‌سازی و سرمایه‌گذاری به شدت کاهش یابد، می‌تواند بیشتر هم کاهش یابد.

دکتر تران ویت دونگ، دانشیار، معتقد است که در میان‌مدت و بلندمدت، فضای رشد قیمت طلا همچنان توسط سیاست‌های پولی انبساطی و افزایش بی‌ثباتی ژئوپلیتیکی در سطح جهان پشتیبانی خواهد شد. علاوه بر این، افزایش مداوم تقاضای طلا از سوی بانک‌های مرکزی بزرگ جهان در سال‌های اخیر نیز عامل مثبتی برای قیمت طلا است.

با دویدن از خانه به فروشگاه، قیمت طلا ۴۰۰۰۰۰ دانگ ویتنامی/تیل افزایش یافت. قیمت طلا در بعدازظهر ۱۹ مارس به ۱۰۰ میلیون دانگ ویتنامی/تیل رسید و صحنه صف کشیدن مردم برای خرید و فروش دوباره تکرار شد. یک مشتری زن در مدت زمانی که از خانه به فروشگاه طلا می‌رفت، شاهد افزایش ۴۰۰۰۰۰ دانگ ویتنامی/تیل بود.