فدرال رزرو با کاهش نفوذ جهانی مواجه است

در دهه ۱۹۹۰ و اوایل دهه ۲۰۰۰، بازارهای سهام در سراسر جهان با «ضرب و شتم» وال استریت همراه شدند، در حالی که بانک‌های مرکزی یا از فدرال رزرو ایالات متحده (Fed) پیروی می‌کردند یا با ورود یا خروج «پول داغ» مواجه بودند که ارزش ارزها و ثبات قیمت‌ها را در معرض خطر قرار می‌داد.

دفتر مرکزی فدرال رزرو در واشنگتن، ایالات متحده آمریکا. (منبع: گتی ایمیجز)

وضعیت در اقتصادهای بزرگ بسیار متفاوت است. در ایالات متحده، مشکل دو سال گذشته تورم پس از همه‌گیری بوده است. اروپا نیز تحت فشار مشابهی بوده است که با درگیری در اوکراین، که باعث قطع عرضه گاز ارزان روسیه شده است، بدتر هم شده است. در ژاپن، انتظار می‌رود تورم بالاتری وجود داشته باشد، نشانه‌ای از اینکه اقتصاد ضعیف این کشور ممکن است در حال بهبود باشد. در چین، مشکل این نیست که قیمت‌ها خیلی بالا هستند، بلکه مشکل این است که قیمت‌ها خیلی پایین هستند.

در نتیجه، بسیاری از بانک‌های مرکزی با سرعت‌های مختلف یا حتی در جهات مختلف حرکت می‌کنند. فدرال رزرو در افزایش نرخ بهره در زمانی که تورم قوی است، تأخیر داشته و در کاهش نرخ بهره در زمانی که تورم متوسط ​​است، تأخیر داشته است.

بانک مرکزی اروپا و بانک انگلستان، و همچنین بسیاری از بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور، پیش از فدرال رزرو، شروع به کاهش نرخ بهره کرده‌اند. در مقابل، در چین، سیاست‌گذاران در تلاشند تا از سقوط آهسته بازار املاک جلوگیری کرده و بازار سهام را تقویت کنند. در مورد بانک ژاپن، آنها نرخ بهره را کاهش نمی‌دهند، بلکه افزایش می‌دهند.

وقتی بانک‌های مرکزی مسیرهای متفاوتی را انتخاب می‌کنند، اتفاقات عجیبی رخ می‌دهد. برای مثال، ین ژاپن در نیمه اول سال کاهش یافت، سپس در تابستان افزایش یافت و سپس دوباره به دلیل احتمال اینکه فدرال رزرو و بانک مرکزی ژاپن در مسیرهای متفاوتی حرکت می‌کنند، سقوط کرد.

نوسانات ارزی عواقبی دارد. ین ضعیف‌تر به معنای سود بیشتر برای شرکت‌های ژاپنی و افزایش شاخص نیکی است. وقتی ین تقویت می‌شود، سهام ژاپن در آگوست ۲۰۲۴ تنها در یک روز ۱۲ درصد سقوط می‌کند.

در بازارهای جهانی، معاملات انتقالی ۴ تریلیون ینی (۲۶.۸ میلیارد دلاری) - که در آن سرمایه‌گذاران با نرخ بهره پایین در ژاپن وام می‌گیرند و در دارایی‌های پربازده در جاهای دیگر سرمایه‌گذاری می‌کنند - نیروی محرکه است. وقتی افزایش ارزش ین این معاملات را بی‌سود کرد، سرمایه‌گذاران به سرعت پول خود را بیرون کشیدند و از سهام ایالات متحده گرفته تا پزوی مکزیک و بیت‌کوین را به فروش رساندند.

فدرال رزرو با کاهش نفوذ جهانی مواجه است. ساختار اقتصاد جهان تغییر کرده است و ایالات متحده و متحدانش سهم کمتری دارند. در سال ۱۹۹۰، ایالات متحده ۲۱٪ از تولید ناخالص داخلی جهان و گروه هفت (G7) ۵۰٪ را تشکیل می‌دادند. تا سال ۲۰۲۴، این ارقام به ترتیب به ۱۵٪ و ۳۰٪ کاهش خواهند یافت.

دلار آمریکا همچنان ارز ذخیره اصلی جهان است، اما دیگر به اندازه گذشته قوی نیست. طبق گزارش صندوق بین‌المللی پول، سهم دلار آمریکا از ذخایر ارزی بانک‌های مرکزی جهان از ۷۲ درصد در سال ۲۰۰۰ به ۵۸ درصد در سال ۲۰۲۳ کاهش یافته است. داده‌های بانک خلق چین (بانک مرکزی) نشان می‌دهد که این کشور اکنون یک چهارم تجارت خود را با یوان تسویه می‌کند، که نسبت به بیش از یک دهه پیش که این رقم صفر بود، افزایش یافته است.

جای تعجب نیست که جذابیت آمریکا کاهش یافته است. سایر اقتصادها، به ویژه چین، در حال افزایش نفوذ خود هستند. سرعت و مقیاس کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه‌های آینده بسیار مهم خواهد بود.

اما بسته محرک اقتصادی چین ممکن است قابل توجه‌تر باشد. بسته‌ای که چین در اواخر سپتامبر ۲۰۲۴ اعلام کرد، سال آینده حدود ۳۰۰ میلیارد دلار به تولید ناخالص داخلی جهانی اضافه خواهد کرد و اگر وزارت دارایی این کشور محرک‌های مالی را اجرا کند، این رقم بیشتر هم خواهد شد.

منبع: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html