راهکارهایی برای تبدیل کانال‌های بسیج سرمایه از طریق عرضه اولیه سهام و اوراق قرضه به ستون‌های بازار سرمایه

در کنفرانس مطبوعاتی معمول دولت در ماه اکتبر، معاون وزیر دارایی، نگوین دوک چی، راهکارهایی را برای توسعه بیشتر کانال‌های بسیج سرمایه از طریق عرضه اولیه سهام (IPO) و اوراق قرضه شرکتی به اشتراک گذاشت.

در کنفرانس مطبوعاتی معمول دولت در ماه اکتبر، مطبوعات این سوال را مطرح کردند: در چارچوب بازسازی بازار سرمایه ویتنام برای کاهش وابستگی به اعتبار بانکی، دولت چه راهکارهایی برای توسعه بیشتر کانال‌های بسیج سرمایه از طریق انتشار اولیه سهام (IPO) و اوراق قرضه شرکتی خواهد داشت تا این دو کانال بتوانند واقعاً به ستون‌های بازار سرمایه ملی تبدیل شوند؟

آقای نگوین دوک چی، معاون وزیر دارایی، در پاسخ به این سوال گفت که با هدف توسعه یک بازار سهام پایدار، امن، سالم و مؤثر، و تبدیل شدن به یک کانال مهم بسیج سرمایه میان‌مدت و بلندمدت، عمدتاً برای اقتصاد، استراتژی توسعه بازار سهام تا سال ۲۰۳۰ که تحت تصمیم شماره ۱۷۲۶/QD-TTg مورخ ۲۹ دسامبر ۲۰۲۳ تصویب شده است، راهکارهایی مانند تشویق انواع شرکت‌ها به انجام عرضه اولیه سهام (IPO) مرتبط با فهرست شدن در بازار سهام و توسعه بازار اوراق قرضه شرکتی را تعیین کرده است.

در خصوص فعالیت‌های عرضه اولیه سهام، پیش از این، طبق مفاد فرمان شماره 155/2020/ND-CP، پرونده ثبت نام برای فهرست کردن سهام شامل اسنادی مانند گزارش نتایج عرضه اوراق بهادار، گواهی ثبت سهام صادر شده توسط شرکت سپرده‌گذاری و تسویه اوراق بهادار ویتنام... بود، بنابراین، بورس اوراق بهادار تنها پس از تکمیل عرضه اولیه سهام توسط شرکت، مبنای کافی برای بررسی پرونده فهرست کردن سهام داشت.

معاون وزیر دارایی، نگوین دوک چی، در کنفرانس مطبوعاتی پاسخ می‌دهد. عکس: دوک مین.

علاوه بر این، طبق مفاد قانون اوراق بهادار، سازمان صادرکننده مجاز است ظرف ۹۰ روز اوراق بهادار را توزیع کند و حداکثر تا ۳۰ روز تمدید می‌شود. بنابراین، عرضه اولیه سهام معمولاً ظرف ۳-۴ ماه توزیع می‌شود و این امر منجر به این واقعیت می‌شود که پس از تکمیل عرضه اولیه سهام، شرکت باید آخرین گزارش مالی سه ماهه/شش ماهه را در درخواست پذیرش سهام (بند ۱، ماده ۱۰۷ فرمان شماره ۱۵۵/۲۰۲۰/ND-CP) تکمیل کند. این امر منجر به طولانی‌تر شدن زمان واقعی پردازش پذیرش سهام پس از عرضه اولیه سهام می‌شود.

برای غلبه بر محدودیت‌های فوق، دولت فرمان شماره 245/2025/ND-CP مورخ 11 سپتامبر 2025 را صادر کرد که تعدادی از مواد فرمان شماره 155/2020/ND-CP را اصلاح و تکمیل می‌کرد. این فرمان، مقررات جدیدی را در مورد رویه‌های فهرست کردن سهام همزمان با عرضه اولیه عمومی (IPO) اضافه می‌کرد و زمان فهرست کردن سهام پس از عرضه اولیه عمومی را کوتاه‌تر می‌کرد و حقوق سرمایه‌گذاران را بهتر تضمین می‌کرد.

بر این اساس، پرونده عرضه اولیه سهام (IPO) به گونه‌ای تنظیم می‌شود که با پرونده ثبت نام در بورس مطابقت داشته باشد؛ کمیسیون اوراق بهادار دولتی و بورس اوراق بهادار به محض ارسال پرونده توسط شرکت، به طور همزمان پرونده ثبت نام در بورس/پرونده ثبت نام در بورس سهام را بررسی می‌کنند. زمان بررسی پرونده عرضه اولیه سهام و تأیید ثبت نام در بورس سهام فقط 30 روز است.

در مورد بازار اوراق قرضه، معاون وزیر نگوین دوک چی ارزیابی کرد که بازار اوراق قرضه شرکتی (اعم از دولتی و خصوصی) با مقیاس انتشار حدود ۵۰۰۰۰۰ میلیارد دونگ بهبود یافته است. تا پایان سال ۲۰۲۵، حدود ۱ میلیون میلیارد دونگ برای اوراق قرضه شرکتی و دولتی وجود خواهد داشت.

آقای چی تأکید کرد: «با این حال، ما تشخیص دادیم که این مقیاس هنوز با پتانسیل و تقاضا، به ویژه الزامات بسیج سرمایه برای دولت و شرکت‌ها در سال ۲۰۲۶ و سال‌های بعد از آن، متناسب نیست. ما همچنین در مورد راه‌حل‌های بسیار اساسی برای توسعه بازار و ایجاد شرایطی برای نهادها جهت بسیج اوراق قرضه در بازار سرمایه بحث کرده‌ایم.»

به گفته معاون وزیر، در خصوص انتشار اوراق قرضه شرکتی به عموم، طبق قانون شماره 56/2024/QH15، فرمان شماره 245/2020/ND-CP مقررات دقیقی را در رابطه با رتبه‌بندی اعتباری، نمایندگان دارندگان اوراق قرضه و الزامات مربوط به ایمنی مالی سازمان صادرکننده، تضمین تبلیغات و شفافیت عرضه و حفاظت بهتر از حقوق و منافع مشروع سرمایه‌گذاران، تکمیل می‌کند.

در خصوص انتشار اوراق قرضه شرکتی انفرادی، قانون شرکت‌ها که تحت قانون شماره 76/2025/QH15 اصلاح و تکمیل شده است، و قانون اوراق بهادار که تحت قانون شماره 56/2024/QH15 اصلاح و تکمیل شده است، دارای مقرراتی برای هدایت توسعه این بازار مطابق با رویه‌های بین‌المللی هستند. بر این اساس، سرمایه‌گذارانی که مجاز به شرکت در خرید، معامله و انتقال اوراق قرضه شرکتی انفرادی هستند، سرمایه‌گذاران حرفه‌ای اوراق بهادار نهادی هستند. سرمایه‌گذاران حرفه‌ای اوراق بهادار انفرادی فقط مجاز به شرکت در خرید، معامله و انتقال اوراق قرضه شرکتی انفرادی با رتبه‌بندی اعتباری هستند و برای آن اوراق قرضه وثیقه یا ضمانت پرداخت از مؤسسات اعتباری دارند. مقررات مربوط به نسبت وام بنگاه‌های صادرکننده؛ مسئولیت‌های اضافی کمیته‌های مردمی استانی برای بنگاه‌ها پس از ثبت کسب‌وکار در محدوده مدیریت محلی.

برای شرح جزئیات قانون شماره 76/2025/QH15 و قانون شماره 56/2024/QH15، دولت در حال حاضر در حال تهیه پیش‌نویس فرمانی برای جایگزینی فرمان‌های مربوط به اوراق قرضه شرکت‌های خصوصی منتشر شده در جهت بهبود کیفیت اوراق قرضه، افزایش شفافیت، کنترل ریسک‌ها و برآوردن نیاز به دسترسی به منابع سرمایه برای مشاغل است.

منبع: https://baodautu.vn/giai-phap-de-kenh-huy-dong-von-qua-ipo-va-trai-phieu-tro-thanh-tru-cot-cua-thi-truong-von-d430658.html