تورم، ارزش ارزهای اروپای شرقی را افزایش داد |=> منتشر شده در روزنامه باک جیانگ

امسال ارزش فورینت مجارستان در برابر دلار 10 درصد افزایش یافته است، همانطور که ارزش کرون چک، زلوتی لهستان و لئو رومانی نیز افزایش یافته است. چه چیزی باعث تقویت ارزهای اروپای شرقی می‌شود و آیا این روند ادامه خواهد یافت؟

کرونای چک به بالاترین حد خود در ۱۴ سال گذشته و فورینت مجارستان به بالاترین حد خود در ۱۰ ماه گذشته در اوایل امسال رسید که ناشی از نرخ بهره بالا، کاهش قیمت انرژی و یوروی قوی بود. زلوتی لهستان و لئوی رومانی نیز با وجود کاهش فعالیت اقتصادی افزایش یافتند.

Tiền tệ,lạm phát,tăng trưởng kinh tế,đông âu,xung đột ukraine,chiến tranh ukraine

ارزش زلوتی لهستان در برابر یورو و دلار در اواخر آوریل به بالاترین حد خود در 10 ماه گذشته رسید.

ناظران در مورد چگونگی وقوع این اتفاق و مدت زمان آن گمانه‌زنی کرده‌اند.

ارزهای اروپای مرکزی و شرقی (CEE) - به استثنای اسلواکی که خارج از منطقه یورو است - بیشترین سود را از تفاوت‌های بالای نرخ بهره، که به عنوان نرخ بهره واقعی شناخته می‌شود - می‌برند که با کم کردن نرخ تورم از نرخ بهره اسمی محاسبه می‌شود. ارزهای CEE در حال حاضر در مقایسه با نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) و فدرال رزرو ایالات متحده جذاب به نظر می‌رسند.

پس از افزایش نرخ تورم در کشورهای اروپای مرکزی و شرقی به دو رقمی در سال گذشته، به نظر می‌رسد تورم اکنون به اوج خود رسیده است. با این حال، نرخ بهره همچنان بالا است و بانک‌های مرکزی تا زمانی که سرعت افزایش قیمت‌ها مهار نشود، عجله‌ای برای تسهیل سیاست‌ها ندارند.

در نتیجه، شکاف بین تورم و نرخ بهره افزایش یافته و این منطقه را برای سرمایه‌هایی که به دنبال بازده بالاتر هستند، جذاب کرده است. این اتفاق علیرغم افزایش نرخ بهره در ایالات متحده و منطقه یورو رخ داده است.

چرا ارزهای اروپای مرکزی و شرقی عملکرد بسیار خوبی دارند؟

پیوتر آراک، مدیر موسسه اقتصاد لهستان (PIE)، توضیح داد که به عنوان یک قاعده کلی، افزایش صادرات، انرژی ارزان‌تر و ورود سرمایه به دلیل نرخ بهره بالاتر «منجر به یک ارز پایدار» خواهد شد.

آقای آراک به DW (آلمان) گفت: «در سه‌ماهه‌های اخیر، با ادامه رشد کشورهای منطقه، بهبود قابل توجهی در تراز حساب جاری و صادرات حاصل شده است، در حالی که کاهش قیمت کالاها منجر به کاهش بار واردات شده است.»

در لهستان، بانک مرکزی در 10 مه نرخ بهره کلیدی خود را بدون تغییر در 6.75٪، همانند سپتامبر گذشته، حفظ کرد، در حالی که تورم در ماه آوریل از 16.1٪ در ماه مارس به 14.7٪ کاهش یافت.

آدام گلاپینسکی، رئیس بانک ملی لهستان، گفت که انتظار دارد تورم تا اوایل سپتامبر تک رقمی شود. این امر کاهش نرخ بهره را در اواخر سال، در صورت کاهش بیشتر تورم، امکان‌پذیر می‌سازد.

با این حال، رافال بنکی، کارشناس سیاست پولی بانک ING، دریافت که داده‌های ماه مارس از اقتصاد لهستان از این نظر «تصویر زیبایی» نیست و نشان می‌دهد که نرخ‌های بهره بالای فعلی، اقتصاد را کند می‌کند.

تورم در مجارستان در ماه فوریه به ۲۵.۴ درصد رسید. در تصویر، مشتریان در حال خرید از سوپرمارکت تسکو در بوداپست، پایتخت مجارستان، هستند.

تورم به‌طور کلی بدون تغییر باقی ماند، که نشان می‌دهد کسب‌وکارها هزینه‌های بالاتر را به قیمت‌ها منتقل می‌کنند، و کاهش تورم عمدتاً به دلیل کاهش شوک انرژی و فشار نزولی بر قیمت مواد غذایی بوده است.

ING انتظار دارد بانک مرکزی لهستان نرخ بهره را در اواخر امسال ثابت نگه دارد و کاهش آن می‌تواند از اوایل سال 2024 آغاز شود، به این معنی که ظرفیت کوتاه‌مدت زلوتی برای افزایش بیشتر ارزش آن ممکن است «تقریباً تمام شده باشد».

در همین حال، از ابتدای امسال، فورینت مجارستان ۶.۶ درصد در برابر یورو و ۹.۳ درصد در برابر دلار آمریکا تقویت شده است. بانک ملی مجارستان (NBH) از اکتبر ۲۰۲۲ نرخ بهره خود را بدون تغییر در ۱۳ درصد نگه داشته است.

با این حال، اکثر تحلیلگران معتقدند که مجارستان ممکن است اولین کاهش نرخ بهره خود را در اواخر امسال تجربه کند، زیرا اقتصاد این کشور برای سه فصل متوالی در رکود فنی بوده است.

ING پیش‌بینی می‌کند که اقتصاد مجارستان در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۳ با رشد تولید ناخالص داخلی ۰.۷ درصدی در کل سال، بهبود یابد. با وجود رشد متوسط، تراز تجاری از قیمت‌های پایین‌تر انرژی بهره‌مند شده است که از پول ملی نیز حمایت کرده است.

در همین حال، در رومانی، بانک مرکزی نرخ بهره کلیدی خود را در ماه آوریل بدون تغییر در 7 درصد حفظ کرد. اقتصاددانان انتظار دارند که نرخ‌ها در طول سال 2023 بدون تغییر باقی بمانند. اقتصاد رومانی در مقایسه با سایر کشورهای اروپای مرکزی، انعطاف‌پذیری نسبی نشان داده است.

همانند سایر نقاط منطقه، تورم در رومانی بسیار بالاست و بانک مرکزی برای ماه دسامبر 7 درصد پیش‌بینی کرده است. بنابراین، کاهش نرخ بهره بعید است.

در جمهوری چک، کرون علیرغم سقوط از بالاترین سطح ۱۵ ساله خود در برابر یورو در اواسط آوریل، همچنان قوی است. تولید ناخالص داخلی چک (GDP) در سه ماهه اول سال جاری نسبت به سه ماهه قبل ۰.۱ درصد رشد داشته و اقتصاد را از رکود خارج کرده است که این امر به لطف تجارت تقویت شده است.

تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که قدرت فعلی زلوتی و سایر ارزها در اروپای مرکزی و شرقی دوام نخواهد داشت.

تهدیدها

پیوتر آراک، کارشناس PIE، معتقد است که بخش عمده‌ای از رشد ارزش ارزها در اروپای مرکزی و شرقی به مسیر تورم بستگی دارد که انتظار می‌رود برای مدت طولانی‌تری نسبت به منطقه یورو بالا بماند.

آقای اراک گفت: «این می‌تواند به تضعیف قدرت خرید منجر شود. علاوه بر این، رکود اقتصادی می‌تواند به کاهش سرمایه‌گذاری خارجی و افزایش کسری بودجه دولت منجر شود. هر دو عامل منفی خواهند بود.»

تحلیل PIE پیش‌بینی می‌کند که قدرت فعلی زلوتی و سایر ارزهای CEE دوام نخواهد آورد. «پیش‌بینی‌های بلندمدت ما نشان می‌دهد که این ارزها احتمالاً کاهش ارزش خواهند داشت. اما ممکن است بین کشورها تفاوت‌هایی وجود داشته باشد.»

با این حال، آنچه در حال حاضر بر چشم‌انداز اقتصادهای ملی سایه افکنده، چشم‌انداز رکود اقتصادی ایالات متحده است که بر ارزهای کشورهای اروپای مرکزی و شرقی نیز تأثیر خواهد گذاشت. به طور مشابه، پس از تعدادی از شکست‌های اخیر، عدم اطمینان در مورد سلامت سیستم بانکی جهانی همچنان وجود دارد. هرگونه استرس می‌تواند منجر به کاهش جریان سرمایه، به ویژه به بازارهای نوظهور مانند کشورهای اروپای مرکزی و شرقی شود.

به گزارش وی ان ای

ارز، تورم، رشد اقتصادی، اروپای شرقی، درگیری اوکراین، جنگ اوکراین

لینک منبع