چه متغیرهایی فشار نرخ ارز را در سال ۲۰۲۵ افزایش خواهند داد؟

نوسانات شدید

در گزارش خلاصه بازار ارز سال ۲۰۲۴، شرکت Dragon Capital Securities (VDSC) اظهار داشت که نرخ ارز USD/VND سالی پر از نوسانات قابل توجه را تجربه کرده است، به طوری که فشار بر کاهش ارزش VND به ویژه در سه ماهه دوم و چهارم به شدت افزایش یافته است.

طبق گزارش VDSC، حرکت نرخ ارز دلار آمریکا/دلار ویتنام در سال جاری به شدت تحت تأثیر روند دلار آمریکا در بازار بین‌المللی قرار دارد. ضریب همبستگی بین شاخص دلار آمریکا (DXY) و نرخ ارز دلار آمریکا/دلار ویتنام در سال 2024، 0.67 ثبت شده است که بالاتر از 0.63 سال قبل است.

در پایان هفته گذشته، نرخ ارز مرکزی اعلام شده توسط بانک مرکزی در تاریخ 27 دسامبر به 24322 دونگ ویتنام در برابر دلار آمریکا رسید. نرخ مرجع ارز در دفتر معاملات بانک مرکزی 23400 تا 25450 دونگ ویتنام در برابر دلار آمریکا (خرید - فروش) است. در بانک‌های تجاری، نرخ ارز دلار آمریکا نیز در بانک Vietcom به 25238 تا 25538 دونگ ویتنام در برابر دلار آمریکا (خرید - فروش) و در بانک BIDV به 25218 تا 25538 دونگ ویتنام در برابر دلار آمریکا (خرید - فروش) افزایش یافت.

داده‌های VDSC نشان می‌دهد که در مقایسه با ابتدای سال، نرخ ارز مرکزی حدود ۱.۹ درصد افزایش یافته است. در بازار رسمی، نرخ ارز حدود ۴.۸ درصد افزایش یافته و به ۲۵۴۳۰ دونگ ویتنام در برابر دلار آمریکا رسیده است، در حالی که در بازار آزاد، نرخ ارز ۴.۳ درصد افزایش یافته و به ۲۵۸۴۰ دونگ ویتنام در برابر دلار آمریکا رسیده است.

طبق گزارش بلومبرگ و تیم تحقیقاتی BIDV، تا پایان نوامبر 2024، ارزش دانگ ویتنام 4.25 درصد کاهش یافته بود. با این حال، نرخ ارز همچنان افزایش خود را زیر آستانه 5 درصدی تعیین شده توسط بانک مرکزی حفظ کرد، زیرا سال 2024 به پایان خود نزدیک می‌شد.

دکتر وو مای چی، مدرس دانشکده بانکداری، آکادمی بانکداری، با نگاهی به تحولات از ابتدای سال تاکنون، گفت که در 8 ماه اول سال، نرخ ارز به شدت تحت تأثیر نوسانات دلار آمریکا و عوامل اقتصادی بین‌المللی قرار گرفت. با این حال، از ماه اوت، نرخ ارز به تدریج تثبیت شده است، اگرچه در ماه اکتبر افزایش جزئی وجود داشت، اما در هفته‌های اخیر، وضعیت به ثبات بازگشته است.

دکتر وو مای چی گفت: «بانک مرکزی همچنان سیاست نرخ بهره پایین و پایدار را برای حمایت از بهبود اقتصادی و در عین حال کنترل تورم حفظ می‌کند. با این حال، چالش‌هایی همچنان وجود دارد، به ویژه تفاوت نرخ بهره بین دونگ ویتنام و دلار آمریکا در بازار بین بانکی که تقاضای ارز خارجی را افزایش می‌دهد و بر نرخ ارز فشار می‌آورد. علاوه بر این، افزایش شدید واردات و نیاز سرمایه‌گذاران خارجی به انتقال سود به کشور نیز فشار بیشتری بر بازار ارز وارد می‌کند.»

دکتر نگوین تری هیو، اقتصاددان، با همین دیدگاه، ارزیابی کرد که نرخ ارز VND/USD در سال 2024 تحت تأثیر عوامل زیادی، به ویژه سیاست پولی ایالات متحده، قرار خواهد گرفت. در ماه‌های اول سال، فدرال رزرو ایالات متحده (FED) با بالا نگه داشتن نرخ بهره، به حفظ سیاست پولی سختگیرانه ادامه داد. با این حال، اخیراً، فدرال رزرو جهت خود را تغییر داده و نرخ بهره را کاهش داده و از یک سیاست سختگیرانه به یک سیاست پولی سهل‌گیرانه روی آورده است که منجر به نوسانات ارزش دلار آمریکا شده است.

دکتر نگوین تری هیو، در ارزیابی این تأثیر، گفت که نوسان شاخص دلار آمریکا (DXY) بین ۱۰۱ تا ۱۰۷ واحد، مستقیماً بر نرخ ارز دلار آمریکا/دلار ویتنام تأثیر گذاشته است. وقتی ارزش دلار آمریکا افزایش می‌یابد، ارزش دلار ویتنام کاهش می‌یابد و باعث افزایش نرخ ارز می‌شود. این امر هم مزایا و هم چالش‌هایی را برای فعالیت‌های واردات و صادرات و کنترل تورم به همراه دارد.

این کارشناس به طور خاص تحلیل کرد که در سمت صادرات، وقتی نرخ ارز افزایش می‌یابد، شرکت‌های صادراتی ارز خارجی به دست می‌آورند و پس از تبدیل به وند ویتنام، پول بیشتری دریافت می‌کنند و این مزیتی برای فعالیت‌های صادراتی ایجاد می‌کند. در مقابل، در سمت واردات، افزایش نرخ ارز باعث افزایش قیمت کالاهای وارداتی به ارز خارجی می‌شود. این امر نه تنها هزینه‌های واردات را افزایش می‌دهد، بلکه می‌تواند قیمت کالاهای داخلی را نیز افزایش دهد و به افزایش تورم کمک کند. بنابراین، نوسانات نرخ ارز در سال 2024 نه تنها بر فعالیت‌های واردات و صادرات تأثیر می‌گذارد، بلکه بر نرخ تورم کلی اقتصاد نیز تأثیر می‌گذارد.

چه متغیرهایی برای سال ۲۰۲۵ وجود دارد؟

پیش‌بینی می‌شود با ورود به سال ۲۰۲۵، نرخ ارز دانگ ویتنام/دلار آمریکا با فشارهای زیادی روبرو شود. دکتر وو مای چی با استناد به گزارشی از صندوق بین‌المللی پول (IMF) گفت که پیش‌بینی می‌شود رشد جهانی تنها به ۲.۸ درصد برسد که کمتر از ۳ درصد سال قبل است و این به دلیل تورم بالا در بسیاری از اقتصادهای بزرگ و تنش‌های تجاری، به ویژه درگیری روسیه و اوکراین و سیاست‌های حمایت‌گرایانه است. علاوه بر این، یکی از عوامل مهم مؤثر بر اقتصاد جهانی، روند کاهش نرخ بهره از سوی بانک‌های مرکزی بزرگ، مانند فدرال رزرو، برای تحریک رشد در زمانی است که تورم کنترل می‌شود. این امر منجر به روند کاهش نرخ بهره جهانی خواهد شد که هم اقتصادهای توسعه‌یافته و هم اقتصادهای در حال توسعه، از جمله ویتنام را تحت تأثیر قرار می‌دهد.

خانم چی گفت: «با این حال، اقتصاد ویتنام در سال 2025 روند بهبود قوی خود را حفظ خواهد کرد. پیش‌بینی می‌شود تولید ناخالص داخلی به لطف عوامل حمایتی مانند تولید صنعتی، صادرات و جذب سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی (FDI) حدود 6.8 تا 7 درصد رشد کند. دولت و بانک مرکزی به اجرای سیاست‌هایی برای ترویج سرمایه‌گذاری و حمایت از مشاغل، به ویژه شرکت‌های کوچک و متوسط، ادامه خواهند داد.»

با این حال، دکتر وو مای چی خاطرنشان کرد که ویتنام همچنین با خطرات ناشی از نوسانات نرخ ارز و تغییرات در استراتژی‌های تجاری اقتصادهای بزرگ، به ویژه سیاست‌های حمایت‌گرایانه ایالات متحده تحت رهبری دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب، مواجه خواهد شد. سیاست‌های حمایت‌گرایانه دولت ترامپ می‌تواند موانع تجاری را افزایش داده و بر صادرات و جریان سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی به ویتنام تأثیر بگذارد.

دکتر نگوین تری هیو با همین دیدگاه پیش‌بینی کرد که در سال ۲۰۲۵، نرخ ارز دلار آمریکا/دلار ویتنام ممکن است همچنان به شدت تحت تأثیر سیاست‌های اقتصادی دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب آمریکا، قرار گیرد. به طور خاص، انتظار می‌رود سیاست کاهش مالیات آقای ترامپ برای افراد پردرآمد، کسری بودجه ایالات متحده را افزایش دهد که ممکن است منجر به این شود که دولت ایالات متحده برای تثبیت امور مالی، اوراق قرضه با نرخ بهره بالا منتشر کند. در نتیجه، تورم ممکن است افزایش یابد و فدرال رزرو را مجبور به تنظیم سیاست پولی، تغییر از حالت سهل‌گیرانه به حالت سخت‌گیرانه و افزایش مجدد نرخ بهره کند. هنگامی که نرخ بهره در ایالات متحده افزایش می‌یابد، ارزش دلار آمریکا تقویت می‌شود، در حالی که همزمان ارزش دونگ ویتنام کاهش می‌یابد و منجر به افزایش نرخ ارز دلار آمریکا/دلار ویتنام می‌شود.

دکتر نگوین تری هیو گفت: «احتمال افزایش شدید نرخ ارز دانگ ویتنام/دلار آمریکا تأثیر قابل توجهی بر سیاست پولی بانک مرکزی خواهد گذاشت. اگر نرخ ارز افزایش یابد، فشار تورمی در ویتنام نیز افزایش خواهد یافت. در این شرایط، بانک مرکزی ممکن است نیاز به تغییر سیاست پولی خود، از جمله افزایش نرخ بهره، به همراه سایر سیاست‌ها برای کاهش فشار و کنترل تورم داشته باشد. این تغییر جهت ممکن است گامی ضروری برای تثبیت اقتصاد کلان در چارچوب نوسانات جهانی باشد.»

در گزارش اخیر، بانک UOB پیش‌بینی می‌کند که نرخ مبادله دلار آمریکا/دونگ ویتنام می‌تواند در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵ به بالاترین رکورد خود یعنی ۲۶۲۰۰ برسد. به‌طور خاص، انتظار می‌رود نرخ مبادله دلار آمریکا/دونگ ویتنام در سه‌ماهه اول ۲۵۸۰۰ باشد، در سه‌ماهه دوم به ۲۶۰۰۰ افزایش یابد، در سه‌ماهه سوم به اوج خود یعنی ۲۶۲۰۰ برسد و در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ با اندکی کاهش به ۲۶۰۰۰ برسد.

از سوی دیگر، بانک استاندارد چارترد در آخرین گزارش خود پیش‌بینی کرد که دلار آمریکا در نیمه اول سال 2025 تضعیف خواهد شد و سپس تا پایان سال به شدت بهبود خواهد یافت. استاندارد چارترد همچنین هشدار داد که از سه ماهه دوم سال 2025 به بعد، سیاست‌های دونالد ترامپ، رئیس جمهور سابق، می‌تواند فشار زیادی بر نرخ ارز وارد کند و بانک دولتی ویتنام را مجبور به افزایش نرخ بهره عملیاتی کند.

منبع: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674