صندوق‌های سرمایه‌گذاری: کاتالیزورهایی برای ارتقای رشد اقتصادی بخش خصوصی

موفقیت اقتصادهای آسیا نشان می‌دهد که برای تشکیل یک بخش خصوصی قوی، به «سرمایه اولیه» از اکوسیستم صندوق‌های سرمایه‌گذاری نیاز است.

در زمینه کاهش رشد سرمایه‌گذاری خصوصی در سال‌های اخیر، قطعنامه ۶۸ دفتر سیاسی حزب کمونیست چین، اعتماد به نفس کسب‌وکارها را برای جهش افزایش داده است. با این حال، موفقیت اقتصادهای آسیا نشان می‌دهد که برای تشکیل یک بخش خصوصی قوی، داشتن «سرمایه اولیه» از اکوسیستم صندوق‌های سرمایه‌گذاری ضروری است.

نیاز به «سرمایه اولیه» برای بخش خصوصی

با نگاهی به مدل تأمین سرمایه برای شرکت‌های خصوصی در اقتصادهای آسیایی، یک ویژگی برجسته این است که هیچ کشوری بدون منابع صندوق‌های سرمایه‌گذاری داخلی به جهش «معجزه‌آسا» دست نیافته است.

برای مثال، پشت شرکت‌های بزرگ کره‌ای مانند سامسونگ، کره جنوبی یا ال‌جی، حجم زیادی از سرمایه از صندوق‌های سرمایه‌گذاری داخلی قرار دارد. همین منبع است که توانایی تحقیق، توسعه محصولات نوآورانه و گسترش با سرعتی خارق‌العاده را ارتقا داده است.

سنگاپور، با دو صندوق ثروت ملی معتبر، Temasek Holdings و GIC، نه تنها بر سرمایه‌گذاری در شرکت‌های داخلی تمرکز دارد، بلکه به شدت به منطقه، از جمله ویتنام، گسترش می‌یابد. این کشور جزیره‌ای، علیرغم وسعت کم سرزمینش، با اقتصاد شکوفای خود که با تنوع چشمگیر در زمینه‌های مالی، فناوری و خدمات هدایت می‌شود، چشمگیر است. راز سنگاپور در سیاست آن برای ایجاد یک اکوسیستم صندوق سرمایه‌گذاری قوی، با صندوق‌های بزرگ به عنوان هسته، همراه با یک مکانیسم باز برای جذب صندوق‌های بین‌المللی و منطقه‌ای برای راه‌اندازی عملیات نهفته است.

در همین حال، اسرائیل، از کشوری با منابع کمیاب، به لطف استراتژی توسعه جریان‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر، به یک «ملت استارتاپی» تبدیل شده است. در سال ۱۹۹۳، دولت اسرائیل یک برنامه با حمایت سرمایه‌گذاری خطرپذیر راه‌اندازی کرد که به عنوان یک «کاتالیزور» برای تحریک جریان‌های سرمایه‌گذاری داخلی و بین‌المللی عمل می‌کرد. این مدل یک اکوسیستم نوآوری پویا ایجاد کرده، مجموعه‌ای از شرکت‌های فناوری معروف را ایجاد کرده و بسیاری از ادغام‌ها و اکتساب‌های جهانی (M&A) را ترویج داده است.

تایوان همچنین یک صندوق توسعه ملی دارد که در غول‌های آینده مانند TSMC - بزرگترین سازنده تراشه در جهان - یا MediaTek (طراحی تراشه) سرمایه‌گذاری و پشتیبانی اولیه ارائه می‌دهد.

به طور کلی، صندوق‌های داخلی، چه دولتی و چه خصوصی، نقش اساسی به عنوان «سرمایه اولیه» برای شروع سفر توسعه شرکت‌ها ایفا می‌کنند. با این حال، نقش صندوق‌ها نه تنها تأمین مالی است، بلکه پلی برای بهبود روش‌های مدیریت، تجربه توسعه، گسترش بازار، ظرفیت فناوری و ارتباطات بین‌المللی نیز می‌باشد. شرکت‌هایی که توسط این صندوق‌ها «رشد» یافته‌اند، به محرک‌های اصلی رشد تبدیل شده‌اند و در ایجاد «معجزات اقتصادی» و گسترش نفوذ خود در بازار جهانی نقش دارند.

منابع داخلی: نقطه عطفی برای تغییر

ویتنام همچنین دوره چشمگیری از توسعه را تجربه کرد و شرکت‌های داخلی را در یک بستر اقتصادی منحصر به فرد به رشد واداشت. در دهه ۲۰۰۰ تا ۲۰۱۰، با پیوستن به سازمان تجارت جهانی، تولد بورس اوراق بهادار و سرمایه خالص فراوان، تصویر اقتصادی به طرز چشمگیری تغییر کرد.

بسیاری از شرکت‌های خصوصی در این دوره رشد کرده‌اند، که معمولاً هوآ فات (Hoa Phat) یکی از آنهاست. در سال ۲۰۰۷، صندوق VOF متعلق به VinaCapital، ۴۷ میلیون دلار آمریکا (معادل ۵٪ از ارزش سرمایه در آن زمان) را به صورت سهام خصوصی سرمایه‌گذاری کرد و پایه مالی لازم برای هوآ فات را برای ساخت یک مجتمع تولید فولاد یکپارچه با ظرفیت ۲.۵ میلیون تن فولاد ساختمانی در سال ایجاد کرد. تا پایان سال ۲۰۲۴، ظرفیت فولاد هوآ فات به ۸.۵ میلیون تن در سال رسید. در کنار آن، ارزش شرکت نیز به شدت افزایش یافت، به طوری که ارزش سرمایه ۱۳.۶ برابر و درآمد ۲۵.۶ برابر تا پایان سال ۲۰۲۴، در مقایسه با ۱۷ سال پیش، افزایش یافت.

به همین ترتیب، با سرمایه صندوق سرمایه‌گذاری VinaCapital، کیدو نیز از یک شرکت شیرینی‌سازی سنتی به یک گروه غذایی چندصنعتی با تمرکز بر محصولات ضروری تبدیل شده است. در حوزه پزشکی، بیمارستان تام تری تعداد بیمارستان‌های خود را در دوره ۲۰۱۸-۲۰۲۲ از ۴ به ۸ افزایش داده است، در حالی که ظرفیت آن را از ۴۰۰ تخت به ۱۲۰۰ تخت افزایش داده است.

این دستاوردها نه تنها پتانسیل رشد قوی شرکت‌های ویتنامی را نشان می‌دهد، بلکه نقش کلیدی صندوق‌های سرمایه‌گذاری داخلی را نیز تأیید می‌کند. این صندوق‌ها نه تنها سرمایه لازم را فراهم می‌کنند، بلکه از شرکت‌ها برای غلبه بر چالش‌های مدیریتی و گسترش بازارها حمایت می‌کنند و به آنها کمک می‌کنند تا به ارتفاعات جدید برسند و در عرصه منطقه‌ای رقابت کنند.

با این حال، مشکل فعلی این است که اکوسیستم صنعت صندوق هنوز ناقص و ضعیف است و انواع کافی از صندوق‌ها مانند صندوق‌های سرمایه‌گذاری ملی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری زیرساخت، صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REITs)، ETFهای استراتژیک، صندوق‌های توسعه سبز، صندوق‌های بازنشستگی، بیمه و ... را ندارد.

خانم نگوین تی دیو فونگ - معاون مدیر کل صندوق VOF، گروه VinaCapital - گفت: «با مشارکت صندوق‌های سرمایه‌گذاری، ما نه تنها سرمایه را تأمین می‌کنیم، بلکه در ایجاد سیستم‌های حاکمیتی شفاف، کنترل مالی دقیق و بهینه‌سازی فرآیند، کسب‌وکارها را نیز همراهی می‌کنیم. علاوه بر این، صندوق‌های سرمایه‌گذاری توانایی ارتقای ادغام و گسترش کسب‌وکارها، به‌ویژه در حوزه‌های مهمی مانند فناوری، مراقبت‌های بهداشتی، مالی و تولید را دارند. سرمایه‌گذاران از طریق ادغام و تملک، به کسب‌وکارها کمک می‌کنند تا قوی‌تر شوند، موقعیت بهتری برای مشارکت در زنجیره‌های تأمین جهانی داشته باشند، سرمایه بیشتری جذب کنند و به جایگاه پیشرو در صنعت دست یابند.»

آقای فان دوک هیو، عضو تمام وقت کمیته اقتصادی مجلس ملی، در کارگاه آموزشی اخیر در مورد توسعه اقتصاد خصوصی از دیدگاه شرکت‌های بورسی و شرکت‌های دولتی، گفت که این قطعنامه به دو نکته «بسیار جدید» اشاره دارد: افزایش حمایت و ادامه آزادسازی منابع برای توسعه بخش اقتصاد خصوصی. بر این اساس، اگر این قطعنامه به طور کامل اجرا و به زودی به کار گرفته شود، یک تغییر کیفی ایجاد خواهد کرد، با این انتظار که کسب‌وکارهایی وجود خواهند داشت که به طور پایدار توسعه می‌یابند و به سطح بین‌المللی دسترسی پیدا می‌کنند.

از نظر منابع داخلی، با نگاهی به بسیاری از صندوق‌های داخلی که به طور فعال فعالیت می‌کنند، سرمایه داخلی ویتنام کم نیست. خانم دیو فونگ اظهار داشت: «قطعنامه ۶۸ ما را تشویق می‌کند که به جستجو و همراهی با مشاغل بالقوه ادامه دهیم و به توسعه قوی اقتصاد خصوصی ویتنام کمک کنیم، همانطور که بیش از ۲۰ سال است انجام می‌دهیم.»

منبع: https://baodautu.vn/quy-dau-tu-chat-xuc-tac-thuc-day-tang-truong-kinh-te-tu-nhan-d306232.html