سیاست‌های بیشتر به سهام ویتنام کمک می‌کند تا به هدف ارتقا نزدیک‌تر شوند

وزارت دارایی به تازگی بخشنامه 68/2024/TT-BTC را صادر کرده است که تعدادی از بندهای بخشنامه‌های مربوط به معاملات اوراق بهادار در سامانه معاملات اوراق بهادار؛ تسویه و پایاپای معاملات اوراق بهادار؛ فعالیت‌های شرکت‌های اوراق بهادار و افشای اطلاعات در بازار سهام را اصلاح و تکمیل می‌کند.

این اقدام، اقدامی قاطع از سوی آژانس مدیریت در جهت رفع تدریجی موانع مرتبط با هدف ارتقای اوراق بهادار ویتنام به یک بازار نوظهور تلقی می‌شود.

بر این اساس، از ۲ نوامبر ۲۰۲۴، سرمایه‌گذاران نهادی خارجی مجاز به خرید سهام بدون نیاز به وجوه کافی هنگام ثبت سفارش (بدون پیش‌تامین مالی) هستند. سرمایه‌گذاران می‌توانند اوراق بهادار را در همان روز (T+0) خریداری کرده و در روزهای بعد (T+1/T+2) پرداخت کنند. در عین حال، بخشنامه ۶۸/۲۰۲۴/TT-BTC همچنین نقشه راه افشای اطلاعات دوره‌ای و نامنظم به زبان انگلیسی را بر اساس مقیاس شرکت‌های پذیرفته شده در بورس و شرکت‌های سهامی عام از ۱ ژانویه ۲۰۲۵ تا ۱ ژانویه ۲۰۲۸ تعیین می‌کند.

کارشناسان شرکت سهامی اوراق بهادار ویتنام میرا معتقدند که سیاست عدم پیش‌تامین مالی نه تنها به کاهش هزینه‌های مالی و افزایش انعطاف‌پذیری برای سرمایه‌گذاران کمک می‌کند، بلکه معیار مهمی برای ارتقاء بازار ویتنام به وضعیت بازارهای نوظهور طبق استانداردهای FTSE Russell است.

طبق ارزیابی FTSE در مارس 2024، ویتنام از سپتامبر 2018 در فهرست کشورهای در حال توسعه ثانویه قرار دارد. با این حال، به دلیل تأثیر همه‌گیری کووید-19 و همچنین برخی معیارهای ناکافی، این هدف محقق نشده است.

در حال حاضر، ویتنام هنوز در فهرست بازارهای نوظهور قرار دارد و انتظار می‌رود که به بازارهای نوظهور ثانویه طبقه‌بندی شود. ارزیابی مجدد توسط FTSE در اوایل اکتبر 2024 و در سال 2025 در ماه‌های مارس و سپتامبر انجام خواهد شد.

در بررسی مارس 2024 توسط FTSE، ویتنام هنوز معیارهای محدودی برای ارتقاء بازار دارد، رفع موانع از الزامات حاشیه سود قبل از معامله و همچنین بهبود روند افتتاح حساب‌های جدید، تغییرات مثبت زیادی را پیش‌بینی می‌کند که از عوامل پشتیبانی برای تحقق ارتقاء به وضعیت بازارهای نوظهور هستند.

در تاریخ ۱۷ سپتامبر ۲۰۲۴، ارزش بازار شاخص VN به بیش از ۲۱۳ میلیارد دلار آمریکا رسید، که کاملاً مشابه چندین کشور با وزن کم در سبد شاخص بازارهای نوظهور FTSE است. به عنوان مثال، ارزش بازار شیلی به ۱۷۰ میلیارد دلار آمریکا رسید (ژوئن ۲۰۲۴). Mirae Asset Vietnam تخمین می‌زند که سهم ویتنام در سبد، پس از اضافه شدن رسمی، حدود ۰.۶٪ خواهد بود.

یک نمونه بارز، صندوق قابل معامله در بورس بازارهای نوظهور ونگارد FTSE با مقیاس نزدیک به ۷۹ میلیارد دلار است. با نسبت تخصیص ۰.۶٪، ویتنام می‌تواند حدود ۴۷۴ میلیون دلار آمریکا پرداخت کند. علاوه بر این، پول خارجی که به ویتنام سرازیر می‌شود نه تنها از صندوق‌هایی می‌آید که از شاخص بازارهای نوظهور FTSE به عنوان مرجع استفاده می‌کنند، بلکه از سایر صندوق‌ها نیز در صورت ارتقاء بازار، استفاده می‌شود.

طبق گزارش تیم تحلیل دارایی‌های میرا، اکثر بازارها ۱ تا ۲ سال قبل از ارتقاء رسمی، نشانه‌هایی از بهبود را نشان دادند. به طور خاص، قطر بیش از ۴۵ درصد (سپتامبر ۲۰۱۳ - سپتامبر ۲۰۱۴)، عربستان سعودی بیش از ۲۳ درصد (مارس ۲۰۱۷ - مارس ۲۰۱۸) و رومانی بیش از ۱۸ درصد (سپتامبر ۲۰۱۸ - سپتامبر ۲۰۱۹) افزایش یافتند.

آقای تران دوک آن، مدیر استراتژی کلان و سرمایه‌گذاری در شرکت سهامی KB Securities Vietnam (KBSV)، گفت که سیاست عدم پیش‌تامین مالی به بازار سهام ویتنام کمک می‌کند تا به هدف ارتقاء به یک بازار نوظهور ثانویه طبق استانداردهای FTSE Russell نزدیک‌تر شود. انتظار می‌رود ویتنام در دوره بررسی مارس 2025 یا سپتامبر 2025 رسماً ارتقا یابد.

در صورت تأیید پیوستن شرکت FTSE Russell به گروه بازارهای نوظهور ثانویه، KBSV تخمین می‌زند که سهم بازار ویتنام در سبد شاخص‌های نوظهور FTSE حدود 0.7 تا 1 درصد خواهد بود. این امر می‌تواند از 800 میلیون تا 1 میلیارد دلار سرمایه جدید از صندوق‌های ETF جذب کند.

مهم‌تر از آن، ارتقاء بازار سهام اغلب با افزایش شفافیت و فرآیندهای نظارتی همراه است و یک محیط سرمایه‌گذاری امن‌تر و قابل اعتمادتر ایجاد می‌کند.

به گفته آقای کتوت آریادی کوسوما، متخصص ارشد بخش مالی بانک جهانی (WB)، بسیاری از سرمایه‌گذاران خارجی به دلیل رشد اقتصادی بالای ویتنام، علاقه‌مند هستند و انتظار دارند در بازار سهام این کشور سرمایه‌گذاری کنند. با این حال، ویتنام هنوز یک بازار پیشرو است، در حالی که سرمایه‌گذاران نهادی بین‌المللی معمولاً فقط در بازارهای نوظهور یا توسعه‌یافته سرمایه‌گذاری می‌کنند.

بنابراین، اصلاحات اخیر ویتنام در حذف الزامات حاشیه سود قبل از معامله، بهبود عرضه سهام تحت محدودیت‌های مالکیت خارجی و بهبود دسترسی به اطلاعات، برای حرکت به سمت وضعیت بازارهای نوظهور بسیار مهم است.

بانک جهانی تخمین می‌زند که اگر بازار سهام ویتنام توسط MSCI و FTSE Russell به وضعیت بازار نوظهور ارتقا یابد، به معنای ورود خالص ۵ میلیارد دلار به بازار سهام ویتنام خواهد بود، زیرا پرتفوی‌های بازارهای نوظهور جهانی پس از ارتقا به ویتنام مجدداً تخصیص داده می‌شوند. اگر اصلاحات قوی ادامه یابد و محیط سرمایه‌گذاری جهانی سالم باقی بماند، این ورود حتی می‌تواند تا سال ۲۰۳۰ به ۲۵ میلیارد دلار برسد.

با این حال، به گفته آقای تران دوک آن، مدیر استراتژی کلان و سرمایه‌گذاری در KBSV، در حال حاضر، این سیاست تأثیر زیادی بر معکوس شدن جریان‌های سرمایه خارجی نخواهد داشت، زیرا عامل اصلی جذاب برای سرمایه‌گذاران خارجی این است که ویتنام توسط MSCI به یک بازار نوظهور ارتقا یافته است، اگر بر اساس مقیاس صندوق‌های نظارت بر دو شاخص در نظر گرفته شود.

آقای تران دوک آنه گفت: «با این حال، در کنار عوامل دیگری مانند کاهش نرخ بهره فدرال رزرو (که به جریان فعال پول به بازارهای نوظهور، از جمله ویتنام، کمک می‌کند) و ارزش‌گذاری بازار سهام ویتنام که هنوز در سطح نسبتاً جذابی قرار دارد، انتظار می‌رود جریان‌های سرمایه خارجی در ماه‌های پایانی سال متعادل‌تر معامله شوند و ممکن است در یک سناریوی مثبت به خرید خالص بازگردند.»

طبق گفته KBSV، صنعت اوراق بهادار اولین گروهی خواهد بود که از عدم تأمین مالی اولیه بهره‌مند می‌شود. با این حال، این اطلاعات تا به امروز در قیمت‌ها منعکس شده است. علاوه بر این، سطح بازتاب نتایج تجاری در ابتدا خیلی زیاد نخواهد بود زیرا هزینه‌های معاملات از سرمایه‌گذاران خارجی بخش بسیار کمی را در اکثر شرکت‌های اوراق بهادار تشکیل می‌دهد. با این حال، در درازمدت، استفاده از پیش‌تأمین مالی و داستان ارتقاء مطمئناً تأثیرات مثبتی بر مشاغل این صنعت خواهد داشت.

علاوه بر این، برخی از شرکت‌های اوراق بهادار نیز انتظار دارند که سهام موجود در پرتفوی فعلی FTSE در صورت موفقیت‌آمیز بودن ارتقا، سود ببرند. به عنوان مثال، HPG، VIC، VNM، VCB، SSI...

به گزارش وی ان ای

منبع: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/them-chinh-sach-giup-chung-khoan-viet-tien-gan-den-muc-tieu-nang-hang/20240920071834022