آیا بازار وارد مرحله «یافتن کف» می‌شود؟

بازار سهام با تشدید فشار فروش، هفته معاملاتی منفی را تجربه کرد و باعث شد شاخص VN بیش از ۱۰۰ واحد از دست بدهد. افت شدید در پایان اولین جلسه معاملاتی به تنهایی ۶۰ واحد را از بین برد - شدیدترین کاهش در تقریباً دو سال گذشته، از ۱۲ مه ۲۰۲۲. این افت همچنین منجر به بزرگترین کاهش در آسیا برای بازار سهام ویتنام در ۱۵ آوریل شد.

تنها در روز سه‌شنبه بود که بازار به لطف «حمایت» بخش‌های بانکی و شیمیایی، کمتر از ۱ واحد از دست داد. با این حال، فشار فروش گسترده باعث شد شاخص VN رسماً به زیر مرز ۱۲۰۰ واحد برسد.

در پایان هفته، شاخص VN با ۱۰۱.۷۵ واحد یا ۷.۹۷ درصد کاهش به ۱۱۷۴.۸۵ واحد رسید، در حالی که شاخص HNX با ۲۰.۵۴ واحد یا ۸.۵۱ درصد کاهش به ۲۲۰.۸ واحد رسید. کل ارزش بازار نیز در یک هفته ۴۸۰ هزار میلیارد دانگ ویتنام کاهش یافت و تقریباً به ۶.۲۸ میلیون میلیارد دانگ ویتنام رسید.

از نظر سهم، BID، MSB و QCG سهام‌هایی بودند که بیشترین تأثیر مثبت را بر بازار داشتند و تقریباً 0.5 واحد به شاخص افزودند. در مقابل، VIC، CTG و FPT سه سهامی بودند که بیشترین تأثیر منفی را داشتند و VIC به تنهایی بیش از 2.1 واحد از بازار کسر کرد.

چشم‌انداز بازار سهام - بانکداری - امور مالی ۲۲/۴: آیا بازار وارد مرحله «یافتن کف» می‌شود؟ — عملکرد شاخص VN در هفته گذشته (منبع: TradingView).

آقای نگوین آنه خوآ - رئیس دپارتمان تحلیل در شرکت اوراق بهادار اگریسکو - در مورد عملکرد معاملات بازار در هفته گذشته اظهار داشت که اصلاح روند صعودی شاخص ضروری است، به خصوص که شاخص VN از ابتدای سال بدون هیچ افت قیمت قابل توجهی نزدیک به 15 درصد افزایش یافته است.

در کوتاه‌مدت، بازار همچنین تحت تأثیر عوامل متعددی مرتبط با تنش‌های ژئوپلیتیکی بین‌المللی، پیش‌بینی‌هایی مبنی بر اینکه فدرال رزرو کاهش نرخ بهره را به تعویق خواهد انداخت و فشار نرخ ارز داخلی قرار دارد. اگر نرخ ارز همچنان بالا بماند، ممکن است برای کنترل آن، نرخ بهره افزایش یابد که این امر بر نقدینگی بازار و جریان وجوه به بازار سهام تأثیر خواهد گذاشت.

در حال حاضر، منطقه حمایتی ۱۱۲۰ تا ۱۱۳۰ واحد به عنوان سطح حمایتی برای شاخص عمل خواهد کرد.

طبق داده‌های شرکت‌های اوراق بهادار، بدهی حاشیه‌ای تخمینی در پایان سه‌ماهه اول ۲۰۲۴ به نزدیک به ۲۰۰ تریلیون دونگ ویتنام رسید که در مقایسه با پایان سال ۲۰۲۳، ۲۳ تریلیون دونگ ویتنام افزایش یافته است. نکته قابل توجه این است که این یک رکورد بالا است و حتی از سطح بدهی حاشیه‌ای در اوایل سال ۲۰۲۲، زمانی که شاخص VN به ۱۵۰۰ واحد رسید، پیشی گرفته است.

به گفته آقای خوآ، اگر بازار به روند نزولی خود ادامه دهد، «مارجین کال» در شرکت‌های اوراق بهادار گسترده خواهد شد و یک مرحله‌ی «تحول» برای کاهش بدهی مارجین معوق فعلی رخ خواهد داد.

با توجه به اینکه بسیاری از سهام پس از اصلاح عمیق بازار به سطوح قیمتی جذاب‌تری رسیده‌اند، آقای خوآ توصیه می‌کند که سرمایه‌گذاران می‌توانند به زودی با متعادل شدن فشار فروش، دارایی‌های خود را در سهام VN30 و سهام شرکت‌های بزرگ در جلسات آینده افزایش دهند. در مقابل، آنها باید به تدریج دارایی‌های خود را کاهش دهند و سرمایه‌گذاری‌های جدید در سهام سفته‌بازانه را در طول دوره بازگشت محدود کنند، ضمن اینکه به حد ضرر پایبند باشند.

در مورد روند کوتاه‌مدت بازار، شرکت اوراق بهادار یوانتا ویتنام پیش‌بینی می‌کند که روند نزولی ادامه خواهد داشت. بنابراین، این شرکت اوراق بهادار به سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت توصیه می‌کند که فروش خود را در این مرحله محدود کرده و تحولات بازار را رصد کنند. همزمان، اگر سرمایه‌گذاران مایل به پذیرش ریسک بالا و تخصیص وجه نقد بالا هستند، باید بخش کوچکی از سرمایه خود را برای سنجش روند کوتاه‌مدت اختصاص دهند.

بازار در حال حاضر نشانه‌هایی از ورود به فاز انباشت میان‌مدت را نشان می‌دهد، بنابراین نوسانات محدودی در هفته‌های معاملاتی آینده محتمل است. علاوه بر این، روند کلی بازار میان‌مدت به خنثی کاهش یافته است. بنابراین، یوانتا توصیه می‌کند که سرمایه‌گذاران میان‌مدت موقتاً از خرید در هفته‌های معاملاتی آینده خودداری کنند.

شرکت سهامی اوراق بهادار سایگون - هانوی (SHS) نیز با همین دیدگاه، نگران است که شاخص VN همچنان به کاهش خود ادامه دهد و خطر سقوط شاخص به سطوح پایین‌تر نیز در حال افزایش است. سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت باید از هرگونه بازگشت قیمت استفاده کنند تا وزن سبد سرمایه‌گذاری خود را به سطح امنی کاهش دهند.

بازار در حال حاضر در محدوده وسیعی از ۱۱۵۰ تا ۱۲۵۰ واحد در حال تثبیت است، فرآیندی که ممکن است مدتی طول بکشد. بنابراین، سرمایه‌گذاران میان‌مدت نباید در شرایط فعلی سرمایه‌گذاری کنند و باید صبورانه منتظر یک مرحله تثبیت قابل اعتمادتر باشند.

طبق گزارش SHS، در میان شاخص‌های اقتصاد کلان، نکته قابل توجه، رشد ضعیف اعتبارات است که نشان‌دهنده ظرفیت پایین جذب سرمایه در اقتصاد است. نرخ ارز همچنان بالاست و مشکلات بازار املاک و مستغلات، به ویژه اوراق قرضه شرکتی، هیچ بهبود اساسی نداشته است. وضعیت آشفته اقتصاد کلان و افزایش بی‌ثباتی جهانی تا حدودی مسئول فشار بر بازار سهام برای اصلاح هستند .

منبع