نرخ ارز، چالشی جدید برای اقتصاد

نرخ ارز متغیر

از ابتدای سال، نرخ ارز بیش از ۳ درصد افزایش یافته است. در مقایسه با سایر ارزهای منطقه، مانند یوان (چین) ۶ درصد، باث (تایلند) ۵.۳ درصد، رینگیت (مالزی) ۶.۵ درصد کاهش ارزش داشته است... بنابراین، بانک‌های مرکزی برخی از کشورهای همسایه به طور فعال ارزهای داخلی خود را در چارچوب دلار قوی‌تر، ضعیف‌تر کرده‌اند.

نرخ ارز یکی از سه عامل در «سه‌گانه غیرممکن» است. اگر نرخ ارز همچنان افزایش یابد، تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که بانک مرکزی ممکن است مجبور شود کاهش نرخ بهره را متوقف کند یا حتی برای کنترل نرخ ارز، دوباره آن را تعدیل کند. در صورت وقوع این سناریو، کسب‌وکارها مجبور به تحمل هزینه‌های بهره بالاتر خواهند شد. نرخ ارز نیز بخشی از هزینه‌های مالی کسب‌وکارها است.

پیش‌بینی می‌شود شاخص دلار آمریکا در سال ۲۰۲۴ به بالای ۱۱۰ واحد افزایش یابد. فدرال رزرو پیش‌بینی می‌کند که در ماه‌های پایانی سال ۲۰۲۳، ۲۵ واحد پایه دیگر افزایش یابد و نرخ بهره ممکن است از سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۴ کاهش یابد.

در داخل کشور، بانک مرکزی 10 دوره برداشت خالص از طریق انتشار اوراق خزانه به ارزش کل 110700 میلیارد دانگ دانگ داشته است. نرخ بهره بین بانکی به تدریج در حال افزایش است.

نگوین تی هونگ، رئیس بانک مرکزی چین، در نشستی با کسب و کارها گفت: «اگر نرخ بهره کاهش یابد، نرخ ارز به طور طبیعی افزایش خواهد یافت، این از منظر اقتصادی است. بنابراین، مدیریت باید هماهنگ و پایدار باشد، که این وظیفه بانک مرکزی است.»

کارشناسان بانک جهانی (WB) ارزیابی کردند که ادامه تسهیل سیاست پولی برای شرایط اقتصادی ویتنام مناسب تلقی می‌شود. با این حال، کاهش مداوم نرخ بهره، اختلاف نرخ بهره با بازارهای جهانی را افزایش می‌دهد و به طور بالقوه بر نرخ ارز فشار وارد می‌کند.

آیا سیاست معکوس خواهد شد؟

آقای دو هیپ هوآ - مدیر سرمایه‌گذاری شرکت MB Capital - گفت: «هنوز هیچ تغییر سیاستی صورت نگرفته است. اقدام برای جذب اوراق خزانه خالص در بازار بین بانکی، اقدامی محتاطانه و ماهرانه از سوی بانک دولتی برای جذب نقدینگی اضافی در بازار بین بانکی است تا از سفته‌بازی نرخ ارز جلوگیری شود. اقدام اخیر بانک دولتی تنها تأثیر محدودی در بخش بین بانکی داشته است.»

به گفته کارشناسان، در شرایط نقدینگی بیش از حد، نرخ بهره شبانه VND در بازار بین بانکی به نزدیک به 0٪ در سال رسیده است که تقریباً 5٪ در سال کمتر از نرخ بهره دلار آمریکا است. افزایش شکاف نرخ بهره بین VND و دلار آمریکا منجر به سفته بازی ارز خارجی در سیستم شده و بر نرخ ارز فشار وارد کرده است.

بنابراین، برداشت پول توسط بانک مرکزی به افزایش سطح نرخ بهره VND در بازار بین بانکی کمک می‌کند، ضمن اینکه شکاف آن را با نرخ بهره دلار آمریکا کاهش می‌دهد و در نتیجه سفته‌بازی ارز خارجی و فشار بر نرخ ارز را کاهش می‌دهد.

دکتر فام دِ آن، دانشیار و رئیس دانشکده اقتصاد دانشگاه ملی اقتصاد، با موافقت با دیدگاه فوق گفت: «من فکر می‌کنم نباید از تغییر قریب‌الوقوع سیاست پولی وحشت کنیم. من فکر می‌کنم که سازمان‌های نظارتی بلافاصله سیاست پولی را تغییر نخواهند داد. در حال حاضر، اقتصاد داخلی هنوز نسبتاً دشوار است، تقاضای کل هنوز ضعیف است، بنابراین بانک مرکزی سعی خواهد کرد نرخ بهره را تا حد امکان پایین نگه دارد تا از رشد حمایت کند.»

به گفته دانشیار دکتر فام دِ آن، بالاترین هدف سیاست پولی، تثبیت قیمت‌ها و تثبیت ارزش پول داخلی است. دولت هدف رشد را دنبال می‌کند. در حال حاضر، رشد اقتصادی ویتنام در مقایسه با هدف تعیین‌شده هنوز پایین است، بنابراین دولت سعی خواهد کرد به رشد بالاتری دست یابد. بنابراین، علاوه بر سیاست مالی، لازم است یک سیاست پولی مطلوب برای کسب‌وکارها حفظ شود. بانک مرکزی در تلاش است تورم را کنترل کند و در واقع، تورم پایه در روند نزولی قرار دارد.

منبع