دلار آزاد دوباره "داغ" شده است، آیا کانال‌های سرمایه‌گذاری سهام باید نگران باشند؟

طبق یک نظرسنجی در بسیاری از فروشگاه‌های هانوی ، در بازار آزاد، قیمت خرید فعلی دلار حدود ۲۵۴۰۰ دونگ ویتنام به ازای هر دلار آمریکا است. قیمت فروش دلار در برخی نقاط به ۲۵۷۰۰ دونگ ویتنام به ازای هر دلار آمریکا نزدیک شده است که بسیار فراتر از اوج قیمت در اکتبر-نوامبر ۲۰۲۲ است.

دلار آمریکا «در دست مردم» رکورد جدیدی ثبت کرد

طی چند روز گذشته، دلار آمریکا در بازار آزاد روند افزایش قیمت طولانی مدتی را حفظ کرده است. بررسی‌ها در بسیاری از فروشگاه‌های خیابان ها ترونگ، هانوی نشان می‌دهد که دلار آمریکا با قیمت حدود ۲۵۴۰۰ دونگ ویتنامی به ازای هر دلار آمریکا خریداری می‌شود. قیمت فروش دلار آمریکا تنها ۷۰ تا ۱۰۰ دونگ ویتنامی به ازای هر دلار است. در برخی مکان‌ها، قیمت دلار آمریکا بسیار بالاتر ذکر شده است، حتی به ۲۵۷۰۰ دونگ ویتنامی به ازای هر دلار آمریکا برای فروش نزدیک می‌شود.

پیش از این، در آخرین هفته فوریه، نرخ ارز در بازار آزاد با افزایش شدید به اوج تاریخی ۲۵۴۵۰ دونگ ویتنام در برابر دلار آمریکا رسید. با شکستن رکوردهای ثبت شده در دوره اکتبر-نوامبر ۲۰۲۲، قیمت دلار در بالاترین سطح تاریخ معاملات خرید و فروش می‌شود.

در تاریخ ۵ مارس، بانک مرکزی نرخ ارز مرکزی برای جفت ارز دانگ ویتنام/دلار آمریکا را که در طول روز اعمال می‌شد، ۲۴۰۱۲ دانگ ویتنام/دلار آمریکا اعلام کرد که نسبت به قیمت قبلی ۸ دانگ ویتنام افزایش داشته است. با توجه به محدوده +/-۵٪ طبق دستورالعمل، نرخ کف ارز ۲۲۸۱۱ دانگ ویتنام/دلار آمریکا و نرخ سقف ارز ۲۵۲۱۳ دانگ ویتنام/دلار آمریکا است. قیمت دلار آمریکا در بازار سیاه بسیار بالاتر از قیمت سقف تعیین شده توسط بانک مرکزی است.

در همین حال، نرخ تبدیل دلار آمریکا در اکثر بانک‌های تجاری افزایش یافته است، اما این افزایش تنها 10 تا 15 دانگ ویتنام به ازای هر دلار آمریکا است و هنوز فاصله نسبتاً "مطمئنی" با حداکثر سقف مجاز معاملات دارد. با این حال، نرخ تبدیل دلار آمریکا در بانک‌ها نیز به اوج خود که در پایان سال 2022 ثبت شد، نزدیک می‌شود، که معمولاً 24850 تا 24870 دانگ ویتنام به ازای هر دلار آمریکا برای فروش بود.

در حاشیه بحث: بازار سهام: ساختن پایه و اساس - انباشت - شتاب گرفتن آقای تران هوانگ سون - مدیر استراتژی بازار، VPBank Securities JSC - که توسط روزنامه Investment Newspaper سازماندهی شده است، در مورد عوامل مؤثر بر نرخ ارز اخیراً مطالبی را به اشتراک گذاشت . اولین دلیلی که باید به آن اشاره کرد، شکاف منفی نرخ بهره VND-USD است که مدت‌هاست در سطح بسیار بالایی، حدود ۵۰۰ واحد پایه، قرار دارد.

در عین حال، در گذشته اخیر، تفاوت بین قیمت جهانی طلا و قیمت داخلی طلا بسیار بالا بوده است و تقاضای زیادی برای واردات طلا، از جمله طلا و جواهرات و حلقه‌های طلا ایجاد کرده است. در حال حاضر، در مواجهه با افزایش شدید قیمت جهانی طلا، شمش‌های طلای SJC نیز در اوج تاریخی خود (80.8 میلیون دونگ ویتنامی برای هر تیل برای فروش) معامله می‌شوند. به گفته آقای سان، این عامل می‌تواند باعث افزایش تقاضا برای دلار آمریکا در کوتاه مدت شود و تأثیر زیادی بر نرخ ارز داشته باشد.

سوم، داستان خروج سرمایه سرمایه‌گذاران خارجی از بازار سهام در نیمه دوم سال گذشته نیز دلیلی بر تشدید تقاضا برای دلار آمریکا در بازار است.

آقای سان گفت که دلار آمریکا در بازار آزاد بسیار داغ است و سیگنال‌هایی وجود دارد که باید در آینده رصد شوند. اولاً، کاهش احتمالی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نیمه دوم سال، شکاف بین نرخ بهره دانگ ویتنام و دلار آمریکا را کاهش خواهد داد. این عامل خارجی می‌تواند به کاهش فشار بر نرخ ارز کمک کند. ثانیاً، در مورد بازار طلا، دولت مشکل را شناسایی کرده و ممکن است به زودی مقررات مدیریت بازار طلا را اصلاح کند تا عرضه طلا برای تقاضای مصرف‌کننده تضمین شود و شکاف را کاهش دهد. این نیز عاملی است که می‌تواند فشار بر نرخ ارز را کاهش دهد. در نهایت، از نظر تعادل کلان، صادرات دوباره در حال شتاب گرفتن است. مازاد صادرات نیز در سطح خوبی حفظ شده است. سرمایه گذاری مستقیم خارجی در ویتنام همچنان به طور مثبت در حال رشد است، همراه با حواله‌ها که منابع عرضه دلار آمریکا در بازار هستند. در عین حال، ذخایر ارزی ویتنام در دوره فعلی بسیار خوب است. عواملی که می‌توانند به نرخ ارز دلار آمریکا/دانگ ویتنام کمک کنند تا امسال ثابت بماند، اگرچه ممکن است هنوز کمی کاهش یابد.

اگر ارزش پول محلی بیش از ۳ درصد کاهش یابد، تأثیر منفی خواهد داشت.

در حال حاضر، نرخ ارز دونگ ویتنام به دلار آمریکا در بانک ویتکام با قیمت ۲۴۸۵۰ دونگ ویتنام به دلار آمریکا به فروش می‌رسد که در مقایسه با پایان سال ۲۰۲۳، ۱.۷۶ درصد افزایش یافته است. نرخ ارز در بازار آزاد در مقایسه با پایان سال ۲۰۲۳، ۰.۳۲ درصد افزایش یافته است. پایان سال گذشته همچنین زمانی بود که بازار طلای داخلی "دیوانه" بود، تقریباً ۲۰ میلیون دونگ ویتنام به ازای هر تائل با قیمت جهانی تبدیل شده فاصله داشت و تنها پس از تلگراف نخست وزیر آرام شد. در همین حال، طی دو ماه گذشته، نرخ ارز ین به دلار آمریکا ۶.۳۳ درصد افزایش یافته است؛ نرخ ارز وون ویتنام به دلار آمریکا بیش از ۳ درصد افزایش یافته است.

آقای سان در مقایسه با ارزهای سایر کشورها گفت که این واقعیت که پول داخلی ویتنام توانسته است کاهش ارزش اندکی را در سال جاری حفظ کند، یک موفقیت است. پیش از این، در اواسط فوریه 2024، شاخص دلار آمریکا (DXY)، که قدرت دلار آمریکا را در برابر سبدی از 6 ارز قوی اندازه‌گیری می‌کند، به 105 واحد رسید. در آن دوره، نرخ ارز VND/USD پس از تعطیلات سال نو قمری کاملاً پایدار بود. در حال حاضر، قیمت دلار آمریکا در بازار آزاد دوباره افزایش یافته است، زمانی که DXY به طور قابل توجهی کاهش یافته است، اگرچه هنوز در سطح بالایی قرار دارد (نزدیک به 104 واحد).

عملکرد شاخص دلار آمریکا (DXY) در طول یک سال گذشته - منبع: TradingEconomys

تحلیلگران VPBankS با ارزیابی تأثیر نوسانات نرخ ارز گفتند که اگر نرخ ارز VND/USD بتواند نسبتاً پایدار بماند، افزایش کمتر از ۲ درصد تأثیر زیادی نخواهد داشت و در عین حال از صادرات حمایت می‌کند، به خصوص در شرایطی که بسیاری از ارزها به شدت در حال کاهش ارزش هستند.

وقتی نرخ ارز بیش از ۳ درصد کاهش یابد، این امر بر اقتصاد تأثیر خواهد گذاشت زیرا مشاغل واردات و صادرات از نظر اختلاف نرخ ارز در وضعیت نامساعدی قرار خواهند گرفت و ممکن است به عنوان زیان ناشی از اختلاف نرخ ارز ثبت شوند. ثانیاً، وقتی نرخ ارز نوسان می‌کند، بلافاصله بر جریان سرمایه خارجی که در حال حاضر در بازار سهام ویتنام معامله می‌شود، تأثیر می‌گذارد و احتمالاً باعث می‌شود سرمایه‌گذاران خارجی در هنگام نوسان شدید نرخ ارز، سرمایه خود را کاهش دهند.

علاوه بر این، فشار بر نرخ ارز بر عملکرد سیاست پولی نیز تأثیر می‌گذارد. در گزارشی که اخیراً در مورد بازار ارز منتشر شده است، مرکز تحلیل و مشاوره سرمایه‌گذاری - شرکت اوراق بهادار SSI (SSI Research) به این احتمال اشاره کرده است که بانک مرکزی ویتنام قادر خواهد بود اقداماتی را برای تثبیت نرخ ارز در نظر بگیرد. به طور خاص، احتمال فوری، انتشار مجدد اوراق خزانه است. افزایش تقاضا برای ارز خارجی از سوی شرکت‌های واردات و صادرات و فروش ذخایر ارزی نیز می‌تواند در نظر گرفته شود.

تحولات نرخ ارز در بانک‌های تجاری و بازار آزاد از سال ۲۰۲۲ تاکنون - منبع: تحقیقات SSI

پیش از این، در دوره سپتامبر تا نوامبر ۲۰۲۳، بانک مرکزی نیز اوراق خزانه منتشر کرده بود که این اوراق نیز به شکل مناقصه نرخ بهره انجام می‌شد. اگرچه بسیاری از کارشناسان معتقدند که انتشار اوراق خزانه توسط بانک مرکزی به معنای تغییر سیاست پولی نیست، اما احساسات سرمایه‌گذاران در بازار سهام در آن زمان کاملاً منفی بود و به طور قابل توجهی بر تحولات بازار سهام تأثیر گذاشت.

منبع