طلا در بحبوحه نوسانات نرخ بهره و جنجال‌های فدرال رزرو، نفس خود را حبس کرد

(دن تری) - بازار طلا با یک نقطه عطف بزرگ روبرو است و در حالی که سرمایه‌گذاران مشتاقانه منتظر فدرال رزرو و داده‌های اقتصادی هستند، حول اوج تاریخی خود در نوسان است: آیا به ۴۰۰۰ دلار خواهد رسید یا وارد روند اصلاحی می‌شود؟

بازار طلا در هفته معاملاتی گذشته شاهد یک حرکت قابل توجه بود که ناشی از یک رویداد سیاسی در واشنگتن بود. خبر مبنی بر اینکه دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، قصد دارد لیزا کوک، رئیس فدرال رزرو را برکنار کند، بلافاصله بر قیمت طلا تأثیر گذاشت و این فلز گرانبها را به بالاترین سطح خود در بیش از دو هفته گذشته رساند.

این رویداد، اگرچه یک تحول واحد است، اما به روشنی نقش طلا را به عنوان یک دارایی امن نشان می‌دهد. هرگونه عدم قطعیت، به ویژه آنهایی که می‌توانند بر استقلال بانک‌های مرکزی یا ثبات اقتصاد تأثیر بگذارند، تمایل به افزایش جذابیت طلا را افزایش می‌دهند.

سالی با دو نیمه متضاد

سال ۲۰۲۵ برای سرمایه‌گذاران طلا مانند یک رویا آغاز شد. این فلز گرانبها از قیمت حدود ۲۶۰۰ دلار در هر اونس در ابتدای سال، جهش چشمگیری داشت و به طور مداوم رکوردها را شکست و در مقطعی از مرز ۳۴۰۰ دلار در هر اونس نیز گذشت. نیروی محرکه اصلی، ترس مداوم از تورم و نیاز به یافتن یک «پناهگاه امن» برای دارایی‌ها بود.

با این حال، به نظر می‌رسید که این مهمانی در ماه آوریل به پایان رسیده است. افزایش برق‌آسا کند شد و بازار وارد دوره‌ای شد که کارشناسان آن را «صفر درصدی» می‌نامند.

برت الیوت، مدیر بازاریابی بورس فلزات گرانبهای آمریکا (APMEX)، گفت: «من انتظار دارم طلا تا زمانی که یک کاتالیزور جدید ظهور کند، به حرکت خنثی خود ادامه دهد.» «طلا از ماه آوریل در محدوده 3180 تا 3440 دلار در هر اونس معامله شده است. این محدوده به تدریج در حال کاهش و تثبیت است، اما برای ورود به مرحله بعدی به یک فشار واقعی نیاز دارد.»

پس این «فشار» از کجا خواهد آمد؟ پاسخی که اکثر بازارها نفس خود را در سینه حبس کرده‌اند، در تصمیم آتی فدرال رزرو در مورد نرخ بهره نهفته است.

پس از شروع چشمگیر در سال ۲۰۲۵ که قیمت طلا را از ۲۶۰۰ دلار به رکوردهای جدید بالای ۳۴۰۰ دلار در هر اونس رساند، این فلز گرانبها طی چند ماه گذشته وارد فاز خنثی شده است (عکس: گتی).

نقشه راه نرخ بهره فدرال رزرو - تغییر دهنده بازی

طلا یک دارایی بدون بهره است. این بدان معناست که وقتی نرخ بهره افزایش می‌یابد، نگهداری طلا نسبت به سپرده‌گذاری پول در بانک یا سرمایه‌گذاری در اوراق قرضه‌ای که بهره می‌دهند، جذابیت کمتری پیدا می‌کند. برعکس، وقتی نرخ بهره کاهش می‌یابد، هزینه فرصت نگهداری طلا نیز کاهش می‌یابد و این فلز گرانبها را برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر می‌کند.

به همین دلیل است که همه نگاه‌ها به جلسه سیاست‌گذاری فدرال رزرو در ماه سپتامبر دوخته شده است. طبق ابزار FedWatch گروه CME، ۸۷ درصد احتمال وجود دارد که فدرال رزرو در جلسه سیاست‌گذاری سپتامبر خود نرخ بهره را ۰.۲۵ درصد کاهش دهد.

کریس مانچینی، مدیر پرتفوی در صندوق طلای گابلی، گفت: «عامل اصلی که می‌تواند قیمت طلا را از الان تا پایان سال افزایش دهد، انتظار کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو است.»

اکنون همه نگاه‌ها به گزارش روز جمعه در مورد شاخص هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) - معیار تورم مورد نظر فدرال رزرو - دوخته شده است. اقتصاددانان انتظار دارند که این شاخص در ماه جولای 2.6 درصد افزایش یافته باشد که نسبت به ماه ژوئن بدون تغییر بوده است. این رقم، اگرچه هنوز بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو است، اما انتظار نمی‌رود که به اندازه کافی بالا باشد که مانع از اقدام فدرال رزرو شود.

جیم وایکاف، تحلیلگر ارشد کیتکو متالز، اظهار داشت: «من فکر می‌کنم برای اینکه فدرال رزرو کاهش نرخ بهره را به تعویق بیندازد، باید نرخ تورم بسیار بالایی وجود داشته باشد.»

اگر داده‌های PCE مطابق انتظار یا کمتر از آن باشد، این باور را که فدرال رزرو به زودی سیاست پولی را تسهیل خواهد کرد، بیشتر تقویت خواهد کرد و این همان «ضربه‌ای» خواهد بود که بازار طلا منتظر آن بوده است.

دو سناریو برای آینده: ۴۰۰۰ دلار یا ۳۲۰۰ دلار؟

با متغیرهای فعلی، کارشناسان دو سناریوی اصلی را برای قیمت طلا از الان تا پایان سال ترسیم کرده‌اند.

سناریوی خوش‌بینانه: رسیدن به مرز ۴۰۰۰ دلار در هر اونس

این سناریویی است که بسیاری از تحلیلگران به دنبال آن هستند، با این پیش‌نیاز که فدرال رزرو نرخ بهره را طبق پیش‌بینی کاهش دهد.

جاشوا بارون، مدیر ثروت در Savvy Wealth، پیش‌بینی می‌کند: «در یک سناریوی خوش‌بینانه، فکر می‌کنم طلا تا پایان سال می‌تواند به حدود ۴۰۰۰ دلار در هر اونس برسد.» او توضیح می‌دهد که این سناریو عواملی مانند کاهش نرخ بهره واقعی، فدرال رزرو سهل‌گیرتر، دلار ضعیف‌تر آمریکا و افزایش خطرات ژئوپلیتیکی را در بر می‌گیرد.

نکته قابل توجه این است که موسسه تحقیقاتی جی پی مورگان همچنین پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا تا پایان سال ۲۰۲۵ به ۳۶۷۵ دلار در هر اونس خواهد رسید و می‌تواند در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶ به ۴۰۰۰ دلار در هر اونس برسد.

آقای بارون همچنین یک مشاهده عمیق ارائه داد که برای وضوح بیشتر ویرایش شده است: «طلا لزوماً برای افزایش ارزش به بحران نیاز ندارد، بلکه فقط به پول واقعی نیاز دارد تا ارزان‌تر شود.» به عبارت دیگر، وقتی نرخ بهره کمتر از تورم باشد، قدرت خرید پول کاغذی کاهش می‌یابد و سرمایه‌گذاران به طور خودکار به دنبال طلا به عنوان یک ذخیره ارزش هستند.

علاوه بر این، عدم قطعیت ژئوپلیتیکی همچنان یک برگ برنده است. آقای الیوت از APMEX خاطرنشان کرد: «اگر در پاییز امسال بحران جدیدی رخ دهد، پول می‌تواند دوباره به سمت طلا سرازیر شود و قیمت‌ها را افزایش دهد.»

سناریوی بدبینانه: بازگشت به منطقه ۳۲۰۰ دلار در هر اونس

البته هیچ چیز قطعی نیست. هنوز عواملی وجود دارند که می‌توانند قیمت طلا را کاهش دهند.

آقای بارون گفت: «در یک سناریوی بدبینانه، قیمت طلا می‌تواند تا پایان سال به حدود ۳۲۰۰ دلار در هر اونس بازگردد.» این سناریو در صورتی اتفاق می‌افتد که: تورم «سرسخت» از حد انتظار باشد و فدرال رزرو را مجبور کند نرخ بهره را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه دارد، دلار آمریکا تقویت شود و بازده اوراق قرضه بلندمدت بالا بماند.

آقای مانچینی نیز موافقت کرد: «اگر اقتصاد ایالات متحده به شدت بهبود یابد، بازار کار پر جنب و جوش باشد و تورم به طور قانع کننده‌ای کاهش یابد، اینها عواملی هستند که می‌توانند باعث کاهش قیمت طلا شوند.»

قیمت طلا در ماه‌های آینده تا حد زیادی به نرخ بهره فدرال رزرو بستگی خواهد داشت. طلا سودی ایجاد نمی‌کند، بنابراین وقتی نرخ بهره افزایش می‌یابد، جذابیت خود را از دست می‌دهد، اما وقتی نرخ بهره کاهش می‌یابد، طلا دوباره در نظر سرمایه‌گذاران می‌درخشد (تصویر: هشدار کشف).

در مجموع، بازار طلا در تعادلی حساس قرار دارد. اگر فدرال رزرو چراغ سبز را برای تسهیل پولی نشان دهد، قیمت‌ها می‌توانند افزایش یابند، اما اگر داده‌های اقتصادی تصویری بیش از حد امیدوارکننده ترسیم کنند، ممکن است با فشار مواجه شوند.

برای سرمایه‌گذارانی که به طلا فکر می‌کنند، اکنون زمان آن است که اهداف و استراتژی‌های خود را با دقت بررسی کنند. طلای فیزیکی مانند شمش و سکه طلا هنوز هم یک ذخیره ارزش قابل اعتماد هستند، اما هزینه‌های ذخیره‌سازی دارند و به اندازه ابزارهای مالی نقدشونده نیستند.

همچنین اشکال قابل دسترس‌تری از سرمایه‌گذاری طلا مانند سهام شرکت‌های استخراج طلا، صندوق‌های قابل معامله در بورس طلا (ETF) یا قراردادهای آتی وجود دارد. هر شکل مزایا و معایب خاص خود را دارد.

هر مسیری را که انتخاب کنید، تنوع‌بخشی کلید اصلی است. طلا همیشه ستون مهمی از هر سبد سرمایه‌گذاری بوده و خواهد بود، اما یک استراتژی معقول که تمام تخم‌مرغ‌هایتان را در یک سبد قرار ندهید، کلید عبور موفقیت‌آمیز از پاییز پرنوسان پیش رو است.

منبع: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/vang-nin-tho-giua-con-song-ngam-lai-suat-va-kich-tinh-tai-fed-20250828231634070.htm