90 entreprises sont en retard dans le paiement du principal et des intérêts des obligations

Le nombre d'entreprises en retard dans le paiement de leurs dettes obligataires augmente

Selon M. Nguyen Ba Khuong, expert du département d'analyse de la société par actions VNDIRECT Securities, au 15 avril 2025, plus de 90 entreprises ont été répertoriées comme ayant retardé les paiements d'intérêts ou de principal sur les obligations d'entreprise (TPDN) selon l'annonce de HNX.

Au premier trimestre 2025, certaines entreprises ont commencé à retarder le remboursement du principal des obligations prorogées. Il s'agit d'obligations arrivant à échéance avant la prorogation de 2023 et dont l'échéance a été prolongée de deux ans maximum. Le principal dû au premier trimestre 2025 par les émetteurs en retard de paiement s'élève à environ 5 000 milliards de VND, soit 20,3 % de la valeur totale à échéance du premier trimestre 2025 (le groupe bancaire ayant racheté toutes les obligations arrivant à échéance ce trimestre, aucune banque n'est donc incluse dans la valeur totale à échéance).

Le montant total du principal dû au premier trimestre 2025 par les émetteurs en retard de paiement et les obligations dont les dates d'échéance sont au premier trimestre 2025 et dont les conditions ont été prolongées s'élève à plus de 11 000 milliards de VND, soit 45,4 % de la valeur totale des échéances de ce trimestre.

M. Khuong a déclaré que l'encours total des obligations d'entreprise de ces plus de 90 entreprises est estimé à plus de 200 000 milliards de dôngs, soit environ 16,5 % de l'encours total des obligations d'entreprise du marché. Il convient de noter que la plupart de ces émetteurs sont des entreprises du secteur immobilier.

Selon VNDIRECT, au premier trimestre 2025, les négociations visant à prolonger la durée des obligations étaient toujours en cours. Au 15 avril 2025, 118 émetteurs avaient conclu des accords de prolongation de la durée des obligations avec les détenteurs d'obligations et avaient officiellement communiqué leurs résultats à HNX. La valeur totale des obligations à durée prolongée s'élevait à plus de 178 000 milliards de VND. Parmi celles-ci, la valeur totale des obligations arrivant à échéance en 2025 qui ont été prolongées s'élevait à plus de 20 000 milliards de VND, soit 10 % de la valeur totale des obligations d'entreprises individuelles arrivant à échéance en 2025 et 11,2 % de la valeur totale des obligations à durée prolongée.

La majorité des obligations dont l’échéance est prolongée jusqu’en 2025 appartiennent à des entreprises du secteur immobilier.

Français Les émetteurs avec de grandes quantités d'obligations qui ont conclu des accords de prolongation au premier trimestre 2025 comprennent : Construction Business Development Company 3 avec un lot d'obligations d'une valeur de 2 250 milliards de VND, prolongé de 12 mois ; TNL Asset Investment and Leasing JSC avec de nombreux lots d'obligations d'une valeur de plus de 2 900 milliards de VND, prolongé de 24 mois ; TNR Holdings Vietnam Real Estate Investment and Development JSC avec de nombreux lots d'obligations d'une valeur de plus de 2 800 milliards de VND, prolongé de 24 mois ; et Bien Dong Investment and Management Consulting LLC avec un lot d'obligations d'une valeur de plus de 1 300 milliards de VND, prolongé de 24 mois.

Au premier trimestre 2025, les activités de rachat d'obligations d'entreprises ont montré des signes de ralentissement. La valeur totale des obligations d'entreprises individuelles rachetées avant échéance au cours de ce trimestre s'est élevée à 27 012 milliards de VND, en baisse de 61,7 % par rapport au quatrième trimestre 2024 et en hausse de 14,8 % par rapport à la même période de l'année dernière. Le secteur immobilier a été le groupe qui a racheté le plus d'obligations d'entreprises avant échéance au premier trimestre 2025. Les émetteurs ayant racheté le plus d'obligations d'entreprises au cours de ce trimestre sont : Novaland, Ninh Thuan Energy Industry JSC, Sovico, OCB et Hoa Dong Wind Power Company Limited.

90 entreprises sont en retard dans le paiement du principal et des intérêts des obligations — Selon les estimations, le total des obligations d'entreprise en circulation est de plus de 90 entreprises individuelles.

T2/2025 : Le groupe bancaire pourrait à nouveau émettre activement des obligations

Selon VNDIRECT, pour stimuler la croissance économique en 2025, l'objectif de croissance du crédit sera fixé à un niveau élevé. Il est prévu que le crédit pourrait commencer à s'accélérer à partir du deuxième trimestre 2025 et maintenir cette dynamique de croissance jusqu'à la fin de l'année. Cela signifie que les besoins de mobilisation de capitaux des banques au cours des trimestres restants de l'année augmenteront fortement, afin de répondre aux besoins de crédit, de servir les activités de production et commerciales et les projets de développement économique.

En particulier, l'émission d'obligations d'entreprises individuelles (TPDN) à long terme, similaires aux émissions réalisées en 2024, aide non seulement les banques à augmenter le capital mobilisé, mais les aide également à atteindre le ratio de capital mobilisé à moyen et long terme conformément à la réglementation de la Banque d'État du Vietnam (SBV).

Plus précisément, conformément à la réglementation en vigueur, les banques doivent veiller à ce que la part maximale des capitaux mobilisés à court terme soit utilisée pour des prêts à moyen et long terme. L'émission d'obligations d'entreprises à long terme aidera les banques à réduire la pression sur les capitaux à court terme, tout en améliorant leur structure financière, augmentant ainsi leur capacité de prêt et répondant à la demande croissante de crédit. Par conséquent, on peut s'attendre à ce qu'à partir du deuxième trimestre 2025, le groupe bancaire reprenne activement ses émissions obligataires pour répondre à la demande croissante de mobilisation de capitaux.

Toutefois, au premier trimestre 2025, l'émission d'obligations d'entreprises individuelles n'a pas été aussi dynamique que prévu. Selon les données compilées par VNDIRECT, au premier trimestre 2025, dix émissions d'obligations d'entreprises ont été réalisées avec succès, pour un montant total d'environ 25 104 milliards de VND.

Cependant, ce chiffre a fortement diminué de 84 % par rapport au quatrième trimestre 2024 et de 12,8 % par rapport à la même période de l'année dernière, ce qui témoigne de la morosité du marché au début de l'année. Sur ces 10 émissions, il n'y a eu que 2 émissions distinctes d'obligations d'entreprises, d'une valeur totale d'émission de 2 000 milliards de VND, soit 8 % de la valeur totale des émissions.

En revanche, le nombre d'émissions publiques a représenté une proportion plus importante, avec 8 émissions publiques, la valeur totale atteignant 23 104 milliards de VND, représentant 92 % de la valeur totale des émissions au premier trimestre 2025.

Bien que l'émission d'obligations d'entreprises individuelles au premier trimestre 2025 n'ait pas connu de forte percée, il ne s'agit que d'un signe temporaire, peut-être un signe de prudence de la part des investisseurs et des entreprises dans le contexte d'un marché instable.

Toutefois, il est prévu que lorsque l’économie se redressera et que la demande de crédit augmentera fortement au cours des trimestres suivants, en particulier à partir du deuxième trimestre 2025, les banques auront tendance à augmenter à nouveau les émissions d’obligations, afin de répondre aux besoins de mobilisation de capitaux, tout en améliorant la capacité financière et en maintenant la stabilité des activités de crédit tout au long de 2025.

Source : https://baodaknong.vn/90-doanh-nghiep-cham-thanh-toan-no-trai-phieu-goc-va-lai-251040.html