90 entreprises sont en retard dans le paiement du principal et des intérêts des obligations

Le nombre d'entreprises en retard dans le paiement de leurs dettes obligataires augmente

Selon M. Nguyen Ba Khuong, expert du département d'analyse de la société par actions VNDIRECT Securities, au 15 avril 2025, plus de 90 entreprises ont été répertoriées comme ayant retardé les paiements d'intérêts ou de principal sur les obligations d'entreprise (TPDN) selon l'annonce de HNX.

Au premier trimestre 2025, certaines entreprises ont commencé à retarder les paiements du principal des obligations dont l’échéance avait été prolongée. Il s’agit d’obligations qui arrivent à échéance avant le renouvellement de 2023 et qui ont été prolongées d’une durée maximale de 2 ans. Le montant principal dû au premier trimestre 2025 par les émetteurs en retard de paiement est d'environ 5 000 milliards de VND, soit 20,3 % de la valeur totale à l'échéance au premier trimestre 2025 (car le groupe bancaire a racheté toutes les obligations qui arriveront à échéance au cours de ce trimestre, il n'y a donc aucune banque dans la valeur totale à l'échéance).

Le montant total du principal dû au premier trimestre 2025 par les émetteurs en retard de paiement et les obligations dont les dates d'échéance sont au premier trimestre 2025 et dont les conditions ont été prolongées s'élève à plus de 11 000 milliards de VND, soit 45,4 % de la valeur totale des échéances de ce trimestre.

M. Khuong a déclaré que l'encours total de la dette des obligations d'entreprises individuelles de ces plus de 90 entreprises est estimé à plus de 200 000 milliards de VND, ce qui représente environ 16,5 % de l'encours de la dette des obligations d'entreprises individuelles sur l'ensemble du marché. En particulier, la plupart de ces émetteurs sont des entreprises immobilières.

Selon VNDIRECT, au premier trimestre 2025, les négociations pour prolonger les conditions des obligations continueront d'être actives. Au 15 avril 2025, 118 émetteurs ont conclu des accords pour prolonger la durée des obligations avec les détenteurs d'obligations et ont officiellement signalé à HNX. La valeur totale des obligations à terme prolongé est supérieure à 178 000 milliards de VND. Parmi celles-ci, la valeur totale des obligations arrivant à échéance en 2025 qui ont été prolongées s'élève à plus de 20 000 milliards de VND, soit 10 % de la valeur totale des obligations d'entreprises individuelles arrivant à échéance en 2025 et 11,2 % de la valeur totale des obligations à échéance prolongée.

La majorité des obligations dont l’échéance est prolongée jusqu’en 2025 appartiennent à des entreprises du secteur immobilier.

Les émetteurs disposant de volumes d'obligations importants qui ont conclu des accords de prolongation au premier trimestre 2025 comprennent : Construction Business Development Company 3 avec un lot d'obligations d'une valeur de 2 250 milliards de VND, avec une période de prolongation de 12 mois ; TNL Asset Investment and Leasing JSC avec de nombreux lots d'obligations d'une valeur de plus de 2 900 milliards de VND, période de prolongation de 24 mois ; TNR Holdings Vietnam Real Estate Investment and Development JSC avec de nombreux lots d'obligations d'une valeur de plus de 2 800 milliards de VND, avec une période de prolongation de 24 mois ; et Bien Dong Investment and Management Consulting Company Limited avec un lot d'obligations d'une valeur de plus de 1 300 milliards de VND, avec une période de prolongation de 24 mois.

Au premier trimestre 2025, les activités d’acquisition d’obligations d’entreprises ont montré des signes de ralentissement. La valeur totale des obligations d'entreprises individuelles rachetées avant l'échéance ce trimestre s'est élevée à 27 012 milliards de VND, en baisse de 61,7 % par rapport au quatrième trimestre 2024 et en hausse de 14,8 % par rapport à la même période l'année dernière. Le groupe immobilier est le groupe qui a racheté le plus d'obligations d'entreprises avant l'échéance au premier trimestre 2025. Les émetteurs ayant racheté le plus d'obligations d'entreprises ce trimestre sont : Novaland, Ninh Thuan Energy Industry JSC, Sovico, OCB et Hoa Dong Wind Power Company Limited.

Selon les estimations, le total des obligations d'entreprise en circulation est de plus de 90 entreprises individuelles.

T2/2025 : Le groupe bancaire pourrait à nouveau émettre activement des obligations

Selon VNDIRECT, pour promouvoir la croissance économique en 2025, l'objectif de croissance du crédit sera fixé à un niveau élevé, à partir duquel il est prévu que le crédit puisse commencer à s'accélérer à partir du deuxième trimestre 2025 et maintenir la dynamique de croissance jusqu'à la fin de l'année. Cela signifie que les besoins de mobilisation de capitaux des banques au cours des trimestres restants de l'année augmenteront fortement, afin de répondre aux exigences de crédit pour la production, les activités commerciales et les projets de développement économique.

En particulier, l'émission d'obligations d'entreprises individuelles (TPDN) à long terme, similaires aux émissions réalisées en 2024, aide non seulement les banques à augmenter le capital mobilisé, mais les aide également à atteindre le ratio de capital mobilisé à moyen et long terme conformément à la réglementation de la Banque d'État du Vietnam (SBV).

Concrètement, selon la réglementation en vigueur, les banques doivent veiller à ce que la proportion maximale de capitaux mobilisés à court terme soit utilisée pour des prêts à moyen et long terme. L’émission d’obligations d’entreprises à long terme aidera les banques à réduire la pression sur les capitaux à court terme, tout en améliorant la structure financière, augmentant ainsi la capacité de prêt et répondant à la demande croissante de crédit. On peut donc s’attendre à ce qu’à partir du deuxième trimestre 2025, le groupe bancaire revienne et émette activement des obligations pour répondre à la demande croissante de mobilisation de capitaux.

Toutefois, au premier trimestre 2025, l’émission d’obligations d’entreprises individuelles n’a pas été aussi dynamique que prévu. Selon les données compilées par VNDIRECT, au premier trimestre 2025, 10 émissions d'obligations d'entreprises ont été réalisées avec succès, pour une valeur totale d'émission d'environ 25 104 milliards de VND.

Cependant, ce chiffre a fortement diminué de 84% par rapport au quatrième trimestre 2024 et a diminué de 12,8% par rapport à la même période de l'année dernière, montrant la morosité du marché en début d'année. Parmi ces 10 émissions, il n'y a eu que 2 émissions distinctes d'obligations d'entreprise avec une valeur d'émission totale de 2 000 milliards de VND, représentant 8 % de la valeur totale de l'émission.

En revanche, le nombre d'émissions publiques a représenté une proportion plus importante, avec 8 émissions publiques, la valeur totale atteignant 23 104 milliards de VND, représentant 92 % de la valeur totale des émissions au premier trimestre 2025.

Bien que l'émission d'obligations d'entreprises individuelles au premier trimestre 2025 n'ait pas connu de forte percée, il ne s'agit que d'un signe temporaire, peut-être un signe de prudence de la part des investisseurs et des entreprises dans le contexte d'un marché instable.

Toutefois, il est prévu que lorsque l’économie se redressera et que la demande de crédit augmentera fortement au cours des trimestres suivants, en particulier à partir du deuxième trimestre 2025, les banques auront tendance à augmenter à nouveau les émissions d’obligations, afin de répondre aux besoins de mobilisation de capitaux, tout en améliorant la capacité financière et en maintenant la stabilité des activités de crédit tout au long de 2025.

Source : https://baodaknong.vn/90-doanh-nghiep-cham-thanh-toan-no-trai-phieu-goc-va-lai-251040.html