Le ministère des Finances vient de demander officiellement des avis sur la modification de nombreuses réglementations juridiques pertinentes afin de supprimer certains goulots d'étranglement et de répondre aux critères de revalorisation de l'organisme de notation.
Selon le chef de la Commission des valeurs mobilières de l'État (SSC), la proposition de modifier la réglementation juridique est cette fois-ci l'une des solutions importantes pour mettre en œuvre les politiques et les orientations du gouvernement , du Premier ministre et du ministère des Finances sur la mise en œuvre active de solutions liées au développement du marché boursier, y compris la recherche pour éliminer les obstacles pour les investisseurs étrangers (FII), visant à passer d'un marché frontière à un marché émergent pour attirer les capitaux d'investissement, en particulier les capitaux d'investissement étrangers.
En conséquence, parmi les questions qui doivent être améliorées pour atteindre l’objectif de mise à niveau, les deux principales questions sont le préfinancement et l’exigence d’un accès égal et rapide à l’information des investisseurs étrangers, qui peuvent être traitées en modifiant et en complétant un certain nombre de documents juridiques dans le secteur des valeurs mobilières sous l’autorité du Gouvernement et du Ministère des Finances.
Supprimer le « goulot d'étranglement » de la marge pré-transaction
Le président de la Commission nationale des valeurs mobilières a déclaré qu'après consultation des partenaires internationaux et des acteurs du marché, la solution proposée consiste à autoriser les sociétés de valeurs mobilières qualifiées à fournir des services qui n'exigent pas des investisseurs étrangers qu'ils disposent de la totalité des fonds avant de passer un ordre d'achat de titres, mais seulement qu'ils disposent de fonds suffisants avant que le membre dépositaire ne confirme les résultats de la transaction et les obligations de paiement auprès de la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC). Si l'investisseur étranger ne dispose pas de fonds suffisants dans le délai prescrit, ses obligations de paiement seront transférées à la société de valeurs mobilières (SC). Toutefois, pour garantir la faisabilité et la sécurité, l'agence de gestion propose de ne s'appliquer qu'aux investisseurs institutionnels étrangers (FII).
« Cette solution a reçu un consensus et une évaluation de faisabilité de la part des membres du marché et de la Banque mondiale, FTSE Russell », a informé le chef de la Commission des valeurs mobilières de l'État.
Cette solution est considérée comme le principal obstacle à la mise à niveau du marché boursier vietnamien selon les critères de l'organisme de notation FTSE Russell. Elle devrait également permettre au marché boursier vietnamien de s'aligner sur celui de nombreux marchés boursiers internationaux.
Toutefois, afin de réduire les risques qui peuvent survenir pour le marché lors de la mise en œuvre de ce service, la Commission des valeurs mobilières de l'État a également proposé certains contenus liés aux utilisateurs du service et aux sujets applicables.
En conséquence, la proposition d'autoriser les transactions sans marge à 100 % à s'appliquer aux investisseurs institutionnels étrangers (FII) et non aux investisseurs nationaux garantit toujours l'équité, car actuellement seuls les investisseurs nationaux sont autorisés à utiliser le service d'emprunt d'argent pour acheter des titres (prêts sur marge), tandis que les investisseurs étrangers ne sont pas actuellement autorisés à emprunter de l'argent pour acheter des titres.
En outre, le marché compte actuellement environ 7,39 millions de comptes de titres, dont 45 384 comptes d'investisseurs étrangers, dont 4 551. Bien que ce nombre ne représente que 10 %, selon les statistiques de la Bourse de Shanghai, entre 2020 et le 31 décembre 2023, la valeur des transactions d'achat et de vente des investisseurs étrangers a toujours dépassé 94 % de la valeur totale des transactions de tous les investisseurs étrangers. Par conséquent, les investisseurs étrangers sont le principal acteur à prendre en compte pour résoudre le problème de la modernisation du marché boursier.
Les sujets bénéficiant du service sont les sociétés de valeurs mobilières (SC) ayant une bonne situation financière, remplissant les conditions pour fournir des services de compensation et de règlement pour les transactions sur titres et disposant de limites suffisantes pour répondre au paiement des transactions sur titres des investisseurs étrangers utilisant ce service au cas où les investisseurs étrangers perdraient temporairement leur capacité de paiement.
En outre, afin de minimiser les risques, l'agence de gestion a également proposé d'ajouter des réglementations selon lesquelles, dans le cas où une société de valeurs mobilières investit au-delà de la limite en raison de la fourniture de services de négociation sans déposer 100 % de l'argent des investisseurs étrangers, la société de valeurs mobilières n'est pas autorisée à continuer à fournir les services ci-dessus jusqu'à ce qu'elle respecte la limite d'investissement conformément à la réglementation légale en vigueur.
Amendement 4 Circulaires
Actuellement, la réglementation relative aux transactions boursières, à l'enregistrement des transactions, au règlement des transactions sur titres et aux opérations des sociétés de valeurs mobilières est stipulée dans les circulaires 120/2020/TT-BTC, 119/2020/TT-BTC et 121/2020/TT-BTC. Ces réglementations sont actuellement bien mises en œuvre, garantissant la stabilité et la fluidité des activités de négociation, de compensation et de règlement des titres sur le marché boursier. Cependant, afin d'atteindre l'objectif de modernisation et de mettre en œuvre des solutions pour surmonter le problème des exigences de marge préalable aux transactions des investisseurs étrangers, la Commission nationale des valeurs mobilières propose de modifier et de compléter certains éléments des documents susmentionnés.
Plus précisément, l'agence de gestion modifiera et complétera la circulaire 120 pour ajouter des réglementations sur les investisseurs étrangers utilisant des services de négociation sans marge pour passer des ordres d'achat de titres sans disposer de suffisamment d'argent avant de passer l'ordre.
Parallèlement à cela, la circulaire 119 sera modifiée et complétée pour ajouter des réglementations sur le traitement des cas où les investisseurs étrangers utilisant des services de négociation sans déposer 100 % de l'argent ne sont pas en mesure de payer, l'obligation de paiement de l'investisseur étranger sera transférée à la société de valeurs mobilières où l'investisseur passe l'ordre via le compte propriétaire de la société de valeurs mobilières.
En outre, la circulaire 121 sera modifiée et complétée pour ajouter des réglementations sur les opérations et les responsabilités des sociétés de valeurs mobilières dans le cadre de la négociation et du paiement des transactions sur valeurs mobilières des investisseurs étrangers dans les cas où les sociétés de valeurs mobilières reçoivent des services de négociation sans déposer 100 % de l'argent, ainsi que des réglementations sur l'application des limites d'investissement des sociétés de valeurs mobilières lors de l'exécution de ce service.
En outre, la circulaire 96/2020/TT-BTC sera modifiée et complétée pour ajouter des réglementations sur l'exemption de la responsabilité de divulgation d'informations préalables à la transaction des initiés et des personnes liées aux initiés qui sont des sociétés de valeurs mobilières lorsque la société de valeurs mobilières exécute des obligations de paiement pour des transactions dans lesquelles les investisseurs étrangers utilisent des services de négociation sans marge à 100 % et ne sont pas en mesure de payer.
Rapports de la feuille de route « angliciser »
Une étude du marché boursier vietnamien révèle que seulement 10 % environ des sociétés cotées publient leurs informations (CBTT) et leurs états financiers en anglais, et que la plupart d'entre elles sont des sociétés à grande capitalisation. Par conséquent, certains estiment qu'obliger les entreprises à publier leurs informations en deux langues aurait un impact considérable sur leur présence en bourse, notamment en augmentant les coûts et les ressources humaines, en rendant plus difficile le respect des exigences de précision et de ponctualité, et donc en compromettant la conformité des entreprises.
Par conséquent, dans cette proposition, l'agence de gestion s'attachera également à évaluer la pertinence et la faisabilité de la mise en œuvre, garantissant ainsi l'atteinte de l'objectif de modernisation et la fourniture aux entreprises d'une feuille de route pour sa mise en œuvre. Plus précisément, l'agence de gestion propose de déterminer la liste des sociétés cotées en bourse (SCP) tenues de se conformer à la réglementation anglaise à court et à long terme. Elle propose également de classer le niveau d'information exhaustif à divulguer pour les SCP de petite et de grande taille.
On sait qu'au 31 décembre 2023, le nombre d'entreprises cotées en bourse s'élevait à 1 733, dont 1 069 grandes entreprises cotées en bourse dont le capital social est égal ou supérieur à 120 milliards de VND. Par conséquent, la publication d'informations en anglais sera d'abord appliquée aux grandes entreprises cotées en bourse pour la publication d'informations périodiques. Les entreprises cotées dont le capital social est inférieur à 120 milliards de VND et la publication d'informations extraordinaires, sur demande, seront mises en œuvre ultérieurement, conformément à la feuille de route.
Français Plus précisément, il est prévu que les sociétés cotées (CTNY) et les grandes sociétés publiques divulgueront périodiquement des informations en anglais à partir du 1er janvier 2025 et divulgueront irrégulièrement des informations, sur demande, en anglais à partir du 1er janvier 2026. Les autres sociétés publiques divulgueront périodiquement des informations en anglais à partir du 1er janvier 2027 et divulgueront irrégulièrement des informations, sur demande, en anglais à partir du 1er janvier 2028. En outre, les bourses et VSDC doivent également divulguer des informations en vietnamien et en anglais.
Source
![[Photo] Le président de l'Assemblée nationale participe au séminaire « Construire et exploiter un centre financier international et recommandations pour le Vietnam »](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/7/28/76393436936e457db31ec84433289f72)
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