Le yuan, le yen et le won sont sous moins de pression et une roupie indienne plus forte est la perspective pour les principales devises asiatiques si la Fed réduit les taux d'intérêt.
La baisse attendue des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine cette année n'est peut-être pas une bonne nouvelle pour le dollar américain, mais certaines devises asiatiques en bénéficieront.
Parce que la hausse des taux d'intérêt renforce la monnaie d'un pays, attirant dans ce cas les investissements étrangers et augmentant la demande de dollars. Mais lorsque le billet vert s'affaiblit, cela profite à d'autres marchés, ce qui est souvent le cas lorsque la Fed baisse ses taux d'intérêt en dehors des périodes de crise économique .
La Fed a adopté une position plus accommodante en décembre 2023, mais a maintenu son taux directeur inchangé entre 5,25 % et 5,5 % lors de sa réunion du mois dernier. Les marchés anticipent désormais une baisse des taux cet été. L'outil FedWatch du CME prévoit une première baisse de 25 points de base dès juin. Voici quelques prévisions pour les devises asiatiques si la Fed intervient.
Dollars américains dans un bureau de transactions bancaires à Hô-Chi-Minh-Ville, le 14 novembre 2022. Photo : Thanh Tung
Le yuan cesse de se déprécier
Si la Fed commence à baisser ses taux cet été, elle réduira l'écart de taux d'intérêt entre les deux plus grandes économies mondiales et allégera la pression sur le yuan. Les écarts de rendement permettent de comparer les obligations en fonction de la différence de rendement qu'elles offrent.
Contrairement à d'autres grandes monnaies comme le yen japonais ou le dollar américain qui ont des taux de change libres, la Chine maintient un contrôle strict sur le yuan, par l'intermédiaire de la Banque populaire de Chine (PBOC) qui fixe un taux central quotidien.
La Chine s'efforce de stabiliser le yuan face au dollar et devrait poursuivre dans cette voie, selon Arun Bharath, directeur des investissements chez Bel Air Investment Advisors. Le yuan est tombé à sept pour un dollar, reflétant la faiblesse de l'économie chinoise. « Il est peu probable que la monnaie se déprécie davantage, les autorités intensifiant les mesures de relance budgétaire, la croissance du crédit et la hausse des prix de l'immobilier », a déclaré M. Bharath.
La roupie indienne se renforce
La roupie indienne pourrait bénéficier du carry trade cette année, une stratégie dans laquelle les traders empruntent des devises à faible rendement pour acheter des actifs à haut rendement tels que des obligations.
« Les opérations de portage sont nombreuses sur des devises comme le yen ou l'euro », a déclaré Anindya Banerjee, vice-président de la recherche sur les devises et les produits dérivés chez Kotak Securities. Et lorsque les taux d'intérêt baissent aux États-Unis, le dollar se négocie. « C'est positif pour la monnaie indienne », a déclaré Anindya Banerjee, vice-président de la recherche sur les devises et les produits dérivés chez Kotak Securities.
La roupie pourrait également se renforcer, la Banque de réserve de l'Inde (RBI) pouvant assouplir sa politique monétaire plus lentement que les autres banques centrales. La RBI baissera ses taux d'intérêt « beaucoup plus lentement » que la Fed, l'Inde ne connaissant pas de problème d'inflation comme l'Europe ou les États-Unis. « La politique budgétaire est efficace, l'économie se porte très bien », a déclaré M. Banerjee.
La roupie s'est renforcée à 82,82 pour un dollar au cours des trois derniers mois. L'année dernière, la monnaie indienne a perdu 0,6 % face au dollar, soit une baisse bien moindre que celle de 11 % enregistrée en 2022.
Le won sud-coréen soulage la pression
Le won sud-coréen est sous pression depuis trois ans. Mais l'amélioration des perspectives économiques et la politique d'assouplissement monétaire de la Fed devraient contribuer à atténuer cette pression cette année.
« En tant que monnaie à faible taux d'intérêt et hautement cyclique, nous pensons que le won sera l'un des principaux bénéficiaires de l'assouplissement de la Fed au second semestre de l'année, car la baisse des taux d'intérêt non seulement allège la pression sur le won par le biais du mécanisme de taux de change mais stimule également les perspectives de croissance mondiale », a déclaré Simon Harvey, responsable de l'analyse FX chez Monex.
La hausse du won dépend de l'ampleur des baisses de taux de la Fed. Harvey a déclaré que la monnaie pourrait s'apprécier de 5 à 10 % si la Fed se montre agressive, et de seulement 3 % si elle est molle. Les perspectives économiques de la Corée du Sud devraient également s'améliorer cette année. Le Fonds monétaire international prévoit une croissance du PIB de 2,3 % en 2024 et 2025, contre 1,4 % l'an dernier.
Le yen japonais se déprécie moins
Le dollar a perdu 0,19 % face au yen le 19 février, pour s'établir à 149,94 yens pour un dollar. Cependant, le billet vert affiche toujours une hausse d'environ 6 % face au yen cette année, le Japon maintenant une politique monétaire ultra-accommodante. Cela a créé un écart important entre les rendements obligataires des deux pays, renforçant l'attrait du dollar.
Les spéculateurs ont augmenté leurs ventes nettes de yens à 9,2 milliards de dollars, le plus haut niveau en plus de deux mois, selon les dernières données hebdomadaires de la Securities and Exchange Commission américaine, alimentant les spéculations selon lesquelles le gouvernement japonais pourrait intervenir pour soutenir la monnaie.
Takeshi Minami, économiste en chef à l'Institut de recherche Norinchukin, s'attend à ce que la tendance monétaire change de direction plus tard cette année, avec la baisse des taux de la Fed et leur relèvement par la Banque du Japon (BOJ). « Je ne m'attends pas à ce que le yen s'affaiblisse beaucoup à partir de maintenant », a déclaré Minami à Bloomberg .
La Banque du Japon a assoupli son contrôle sur les rendements obligataires en procédant à trois ajustements de son programme de contrôle de la courbe des taux depuis décembre 2022, des mesures que les observateurs considèrent comme visant à alléger la pression sur le yen. Le Japon est également intervenu directement sur le marché des changes à trois reprises en 2022, lorsque le yen a atteint des plus bas depuis plusieurs décennies, frôlant à un moment donné les 152 yens pour un dollar.
Le dollar est resté stable le 19 février après avoir progressé pour la cinquième semaine consécutive grâce à de solides données d'inflation. L'indice du dollar, qui mesure la valeur de la devise par rapport à un panier de six devises, a peu varié à 104,18, après une hausse de 0,18 % la semaine dernière.
Le compte rendu de la dernière réunion de la Fed, prévue mercredi 21 février, devrait constituer l'actualité principale pour les investisseurs cette semaine. Les marchés anticipent une baisse des taux d'intérêt de la Fed d'environ 90 points de base cette année.
Phien An ( selon CNBC, Reuters, Bloomberg )
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