Il reste moins de trois mois avant la fin de 2024, une année marquée par des bouleversements politiques et économiques mondiaux. Cependant, compte tenu des progrès réalisés jusqu'à présent, on peut prédire avec certitude que le Vietnam atteindra son objectif de croissance cette année, et le rôle de la politique monétaire (CSTT) y contribue largement.
Le dilemme de la politique monétaire
Après la pandémie de Covid-19, nous pouvons espérer une reprise à partir de 2023 avec une croissance du PIB atteignant 5,05%, même si elle n'a pas atteint l'objectif fixé, et l'un des points forts du succès est que la politique monétaire de 2023 a ramené le niveau des taux d'intérêt à un niveau confortable pour les entreprises.
Il ne s'agit pas seulement d'un effort des banques, car l'expression abrégée « taux d'intérêt bas » s'accompagne de difficultés pour la mise en œuvre de la politique monétaire. Pour prêter à des taux bas, le taux de mobilisation doit également être bas. Or, si le taux de dépôt est bas, l'argent ne sera pas dirigé vers les banques, mais vers d'autres canaux plus rentables.
Résoudre cette contradiction n'est pas chose aisée, surtout à l'aube de 2024, où le contexte économique et politique mondial connaît de nombreuses fluctuations imprévisibles. La Réserve fédérale américaine (FED) maintient toujours des taux d'intérêt élevés, qu'elle n'a que légèrement abaissés (0,5 % le 18 septembre). Cela dit, dans le contexte de resserrement monétaire mondial, la Banque d'État du Vietnam maintient des taux d'intérêt raisonnables pour stimuler le crédit, ce qui constitue une performance remarquable à bien des égards.
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| Le vice-gouverneur de la Banque d'État du Vietnam, Pham Thanh Ha, a exprimé sa confiance dans l'objectif de la politique monétaire de contrôler l'inflation et de soutenir la croissance économique cette année. |
Si nous abordons plusieurs aspects, c'est parce qu'outre la dimension internationale, où la Fed est déterminée à maintenir des taux d'intérêt élevés pendant longtemps, la demande sur certains marchés d'exportation a diminué, les coûts d'exportation ont augmenté lorsque les transports sont rendus difficiles par la guerre dans certaines régions… les problèmes intérieurs sont également très complexes à gérer. Comme chacun sait, pour que le crédit se développe, il est nécessaire de dénouer les goulets d'étranglement institutionnels de l'économie. Sans dénouement rapide, même si les entreprises peuvent emprunter des capitaux auprès des banques, il sera difficile de les utiliser efficacement.
En fait, ces goulots d'étranglement ont été évoqués sur de nombreux forums et par des personnalités influentes. Il s'agit des lacunes de la Loi sur l'investissement public, de la Loi sur les appels d'offres, de la Loi sur la gestion et l'investissement du capital public dans les entreprises, et de la Loi sur le budget de l'État… Coincées dans ce mécanisme, les entreprises voient leur production bloquée, ce qui fait que le crédit n'est pas encore très apprécié. Car à quoi bon emprunter si les travaux ne sont pas encore lancés !
Cette réalité met non seulement les banques dans une situation difficile, mais met également la Banque d’État du Vietnam dans une position difficile car si elle baisse encore les taux d’intérêt, il est peu probable qu’elle puisse stimuler la croissance du crédit tout en étant confrontée aux risques liés à la pression sur le taux de change.
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Toutefois, selon les derniers résultats, la situation est désormais favorable à la gestion macroéconomique. La semaine dernière, la gouverneure de la Banque d'État, Nguyen Thi Hong, a déclaré que malgré la hausse de l'indice du dollar par rapport au début de l'année, la pression s'était atténuée, facilitant ainsi la croissance des exportations. Selon Mme Hong, grâce à la promotion active du crédit par les banques, au 30 septembre 2024, le crédit avait augmenté de 9 % par rapport à fin 2023 et de 16 % par rapport à la même période l'année dernière. Par conséquent, l'objectif de croissance de 15 % cette année a de fortes chances d'être atteint dans les mois restants.
Les raisons de ces succès sont multiples, mais l'une des plus importantes est la politique monétaire. Le taux d'intérêt moyen des prêts a continué de baisser d'environ 0,5 %, et le dong vietnamien s'est déprécié d'environ 1,66 %, un taux que de nombreux experts considèrent comme raisonnable pour stabiliser le marché monétaire.
La raison pour laquelle il est nécessaire d'aborder en détail l'ampleur de la dépréciation du dong vietnamien est que, ces derniers temps, le taux de change a connu des périodes de forte tension. Si la Banque d'État ne gère pas avec souplesse et habileté des instruments tels que les taux d'intérêt interbancaires et les OMO, il sera très difficile de maintenir un taux de change raisonnable, notamment dans un contexte de pression constante exercée par l'écart de taux d'intérêt entre le dong vietnamien et le dollar américain.
Enfin, la persévérance et la flexibilité des solutions de gestion ont porté leurs fruits. Les indicateurs macroéconomiques sont globalement très prometteurs et l'objectif de croissance du crédit de 15 % pour l'ensemble de l'année 2024 est atteignable. Certaines banques ont actuellement augmenté leurs taux d'intérêt sur les dépôts, ce qui, comme l'a déclaré le vice-gouverneur de la Banque d'État, Pham Thanh Ha, est une bonne chose, car les banques ont investi !
Pour les décideurs politiques, rien n'est sans doute plus rassurant qu'une circulation monétaire fluide. Les banques qui dépensent de l'argent signifient que les entreprises empruntent des capitaux pour fonctionner efficacement, et fonctionner efficacement signifie payer régulièrement ses impôts et assurer la stabilité de l'emploi des travailleurs… tous ces facteurs sont liés pour créer une dynamique de croissance économique globale.
L'objectif principal de la politique monétaire est de stabiliser la macroéconomie et de maîtriser l'inflation. Bien sûr, il est encore un peu tôt pour affirmer le succès de 2024. Cependant, au vu des résultats chiffrés et analysés, il n'est pas exagéré d'affirmer que les efforts de la Banque d'État produiront cette année des résultats remarquables.
Source : https://thoidai.com.vn/chinh-sach-tien-te-nam-2024-se-cap-ben-thanh-cong-206060.html
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