Événement rare : l'action VNG atteint son plafond pour la 9e séance consécutive, frôlant les 1,2 million de VND.

La Bourse de Vietnam (VN-Index) a ouvert aujourd'hui (14 février) avec les principaux indices oscillant continuellement à la baisse. À la clôture, l'indice VN-Index a reculé de 5,06 points pour s'établir à 1 038,64 points. En revanche, l'action VNZ de VNG Corporation a progressé tout au long de la séance et a clôturé à 1 181 500 VND, un record absolu pour une action à la Bourse de Vietnam.

De nombreuses séances ne portent que sur 100 actions échangées.

Lancées sur UPCoM le 5 janvier, les actions VNZ n'ont fait l'objet d'aucune transaction durant tout le mois de janvier, leur prix restant ainsi au niveau de référence de 240 000 VND. Cependant, à la surprise générale, le 1er février, 100 unités d'actions VNZ (le lot minimum de négociation sur UPCoM) ont été négociées au prix plafond, soit une hausse de 40 % par rapport au prix de référence, pour atteindre 336 000 VND.

Les actions de VNG ont atteint un nouveau record de près de 1,2 million de VND.

Depuis, le scénario d'ordres appariés avec un seul lot minimum de 100 actions par séance au prix plafond s'est répété sans interruption pendant les cinq séances suivantes. À la septième séance, le code VNZ a de nouveau atteint le prix plafond, mais le volume d'échanges a augmenté de 300 actions. Au cours des deux premières séances de cette semaine, la hausse du prix plafond de VNZ s'est poursuivie, mais la liquidité a progressé, avec un volume d'échanges de 6 244 et 5 600 actions respectivement.

La hausse du cours de l'action VNG, dans un contexte de repli général des marchés, de manque de liquidités et surtout de pertes s'élevant à 1 315 milliards de VND en 2022, a surpris la plupart des investisseurs. Il s'agit par ailleurs de la plus importante perte jamais enregistrée par VNG.

Avec un prix avoisinant 1,2 million de VND par action, le cours de l'action VNZ est près de 15 fois supérieur à celui de FPT Corporation et plus de 28 fois supérieur à celui de CMG Corporation, deux sociétés technologiques cotées en bourse depuis un certain temps.

Le cours de l'action VNZ est-il anormal ?

En 23 ans d'existence, la bourse vietnamienne (VNZ) est devenue l'action la plus chère, dépassant le million de dongs (VND). Par le passé, certaines actions, comme SJS etFPT, ont atteint des prix élevés, entre 600 000 et 700 000 VND, mais cela s'est produit uniquement entre 2006 et 2007. Cette période a été marquée par une forte croissance du marché boursier : l'indice VN-Index a progressé de manière continue, la plupart des actions enregistrant une forte hausse et un volume d'échanges important. La situation actuelle du marché est tout à fait différente.

D'après les explications générales, les actions VNZ sont cotées en bourse, mais les transactions sont quasi inexistantes car le nombre d'actionnaires est limité et se compose principalement d'organisations et d'actionnaires internes. Par conséquent, 100 actions suffisent pour atteindre le prix plafond. Qui sont donc les actionnaires de VNZ ?

Selon le rapport d'introduction en bourse, VNG comptait plus de 35,84 millions d'actions ordinaires, dont plus de 28,73 millions en circulation, et plus de 7,1 millions d'actions propres. VNG comptait 373 actionnaires, dont 4 organisations.

Le seul actionnaire étranger est VNG Limited (Îles Caïmans), qui détient 49 % du capital, soit plus de 17,563 millions d'actions. Vient ensuite Big V Technology Joint Stock Company, qui possède 19,83 % du capital, soit plus de 7,1 millions d'actions.

Vient ensuite M. Le Hong Minh, fondateur et directeur général de VNG, qui détient 9,84 % du capital, soit plus de 3,52 millions d'actions ; Vuong Quang Khai, membre du conseil d'administration, détient 4 % du capital, soit 1,43 million d'actions. Au total, ces actionnaires principaux possèdent plus de 29,7 millions d'actions VNZ. Les 369 actionnaires minoritaires restants détiennent plus de 6 millions d'actions, soit près de 21 % du capital social de la société.

Si l'on part du principe que les actionnaires majoritaires ne vendent pas, même des centaines de petits actionnaires de VNG « détiennent » unanimement leurs actions afin de créer une pénurie d'approvisionnement.

Conformément à la réglementation, la Bourse exige de l'entreprise une justification après cinq séances consécutives de hausse du prix plancher ou plafond. Presque toutes les sociétés cotées, y compris VNG, expliquent que la hausse du cours de leurs actions dépend entièrement de l'offre et de la demande du marché. L'entreprise n'a exercé aucune intervention ni aucun contrôle sur les fluctuations du cours de ses actions VNZ ces derniers temps.

M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse chez Yuanta Vietnam Securities Company, a indiqué que sur le marché, certaines actions nouvellement cotées voient leur cours augmenter continuellement en raison d'une concentration des participations. Le nombre d'actions est en effet principalement détenu par les actionnaires majoritaires et les actionnaires internes. Cette pratique, consistant à surévaluer les titres sans les vendre, crée une pénurie, condition nécessaire à une flambée des cours due à une offre inférieure à la demande. Conformément à la réglementation, l'entreprise se contente d'expliquer la situation, tandis que la bourse ne peut que surveiller l'évolution de la situation. Ce n'est qu'en cas d'anomalies manifestes que l'autorité de régulation boursière interviendra.

M. Minh a expliqué que l'histoire des cas où les prix ont continuellement augmenté malgré un manque de liquidité, comme pour le code VNZ, montre que lorsque les séances avec un volume de transactions plus important ont commencé et que les investisseurs ont continué à acheter, le risque était très élevé. En effet, le titre pouvait également perdre en liquidité lors d'un retournement de tendance, entraînant de lourdes pertes pour ceux qui avaient « suivi le pic », incapables de vendre leurs actions.

Un autre expert boursier a approfondi son analyse : pour les entreprises dont le nombre d'investisseurs est concentré et le nombre d'actions détenues par les petits actionnaires extérieurs trop faible, l'objectif de la cotation en bourse est principalement de faire grimper le cours afin que les gros actionnaires puissent retirer leur capital après une longue période de détention. Par exemple, dans le cas de VNG, les gros actionnaires qui ont investi depuis longtemps et souhaitent retirer leur capital chercheront d'autres partenaires, principalement en négociant des transactions, car avec un prix aussi élevé, il leur sera impossible de vendre en bourse. Or, pour négocier un retrait de capital et réaliser un profit, le cours de l'action en bourse doit au moins atteindre le niveau auquel ils avaient acheté les actions. On peut donc considérer cela comme une stratégie des gros investisseurs, dissuadant les petits investisseurs d'y participer.

Source : https://thanhnien.vn/chuyen-hy-huu-co-phieu-vng-tang-tran-phien-thu-9-len-gan-12-trieu-dong-185230214143907938.htm