Les entreprises technologiques vietnamiennes accélèrent leur développement face aux défis

L’industrie technologique vietnamienne connaît sa plus forte transformation depuis de nombreuses années. De grandes entreprises telles que FPT, CMC, VNG ou Viettel Global ont toutes enregistré une croissance de leur chiffre d’affaires au troisième trimestre 2025, mais l’écart de rentabilité et les stratégies révèlent une différenciation de plus en plus marquée à l’ère de l’IA et de la mondialisation.

Différenciation nette dans le nouveau cycle de croissance

Les rapports financiers du troisième trimestre 2025 dressent un tableau contrasté du secteur technologique vietnamien : forte croissance du chiffre d’affaires, mais réduction des marges bénéficiaires. Bien que profitant de la nécessité de la transformation numérique, chaque entreprise a opté pour une stratégie différente pour aborder l’ère de l’IA.

Rapport sur les revenus deFPT Long Chau pour le troisième trimestre 2025.

Plus précisément, FPT demeure le moteur stable du secteur, avec un chiffre d'affaires consolidé d'environ 17 200 milliards de VND et un bénéfice net après impôts de plus de 2 400 milliards de VND, en hausse de plus de 16 %. L'atout du groupe réside dans l'équilibre entre ses exportations de logiciels, ses services d'IA B2B et la chaîne de magasins FPT Retail, où Long Chau dégage des marges bénéficiaires élevées. FPT incarne un modèle durable et multisectoriel, où un flux de trésorerie stable favorise les investissements technologiques à long terme.

À l'inverse, VNG est en pleine restructuration après plusieurs années de pertes, et affiche des signes encourageants avec trois trimestres consécutifs de bénéfices. Son chiffre d'affaires au troisième trimestre 2025 a atteint près de 2 900 milliards de VND, en hausse de 12 % par rapport à la même période de l'année précédente. Le résultat d'exploitation ajusté (REA) s'est élevé à 263 milliards de VND, soit une progression de 30 %. Bien que ce chiffre soit modeste comparé à celui de FPT, il témoigne de l'efficacité de la maîtrise des coûts et de la priorisation des activités rentables. Le secteur des jeux vidéo demeure le pilier de l'entreprise, tandis que les activités numériques et l'intelligence artificielle ont enregistré une croissance impressionnante de 57 % sur la même période, un effort notable dans le cadre de la stratégie de transition d'un acteur national à un acteur régional.

Parallèlement, CMC affirme clairement son positionnement en tant qu'entreprise d'infrastructure d'IA en investissant plus de 250 millions de dollars dans un centre de données de grande envergure à Hô Chi Minh-Ville. Son chiffre d'affaires au premier trimestre de l'exercice 2025 a atteint 2 210 milliards de VND, en hausse de 23 %, témoignant de marges bénéficiaires élevées grâce aux services cloud et aux solutions B2B. Ce modèle, caractérisé par des flux de trésorerie stables et une pérennité dans le cycle de l'IA, attire l'attention des fonds d'investissement à long terme.

Rapport sur les revenus de VNG pour le troisième trimestre 2025.

Viettel Global, filiale de Viettel Global spécialisée dans l'expansion internationale, a enregistré un bénéfice net record de 4 160 milliards de VND, en hausse de 569 % par rapport à la même période de l'année précédente. Ce résultat témoigne de l'effet de levier opérationnel sur les marchés émergents : une fois les coûts fixes absorbés, les revenus issus des services numériques et de la fintech en Afrique et en Asie du Sud-Est se transforment immédiatement en bénéfices. Le modèle « Go Global » de Viettel illustre parfaitement l'efficacité des investissements à l'étranger des entreprises technologiques vietnamiennes.

Les sociétés de valeurs mobilières estiment que cette évolution reflète la loi de restructuration inhérente au nouveau cycle technologique. Selon SSI Research, le secteur vietnamien des technologies de l'information et des télécommunications « entre dans une phase plus stable après la forte croissance de 2024 », période durant laquelle de nombreuses entreprises commenceront à récolter les fruits de leurs investissements dans l'IA et les infrastructures de données.

positionnement stratégique et perspectives à moyen terme

Si la période 2020-2023 est marquée par des investissements massifs, la période 2024-2026 sera caractérisée par une restructuration et une sélection stratégique au sein du secteur technologique vietnamien. Les entreprises sont contraintes de se poser la question suivante : « L’IA et la mondialisation apporteront-elles réellement une valeur financière ou ne s’agit-il que d’un effet de mode ? »

Les analystes partagent une vision prudente mais positive. VNDirect prévoit que les bénéfices des entreprises technologiques pourraient augmenter d'environ 15 % en 2025 par rapport à 2024, grâce à la demande croissante d'exportations de logiciels, de cloud computing et d'applications d'IA en entreprise. De son côté, KBSV considère ce secteur comme un « groupe d'actions stratégique » à moyen terme, profitant de la tendance à l'augmentation des investissements dans les infrastructures de données et la transformation numérique, tant dans le secteur public que privé.

CMC a obtenu l'autorisation d'investir 250 millions de dollars dans un centre de données à Hô Chi Minh-Ville. Photo en perspective de CMC.

Au sein du secteur des infrastructures, CMC et FPT sont considérées comme les principales bénéficiaires de la demande croissante de données. L'obtention de la certification de sécurité de l'information de niveau 4 et des normes internationales Tier III permet à CMC de développer ses contrats avec les secteurs public et bancaire, deux domaines aux exigences de sécurité parmi les plus strictes. FPT, forte d'une trésorerie de près de 37 000 milliards de VND, est en mesure d'investir dans des fusions-acquisitions internationales et de développer son écosystème cloud et d'intelligence artificielle. Ces deux exemples illustrent comment la stratégie consistant à « utiliser les infrastructures pour stimuler la croissance » devient un nouveau pilier de l'industrie technologique vietnamienne.

Concernant les plateformes utilisatrices, VNG illustre parfaitement la stratégie de création de valeur sur le marché national. Le fonctionnement du modèle linguistique vietnamien GreenMind sur la plateforme NVIDIA, associé à la fonctionnalité d'assistant citoyen numérique sur Zalo, démontre que l'orientation vers une « IA souveraine » est en phase avec les orientations politiques nationales. Toutefois, le principal défi demeure la transformation des produits d'IA en revenus concrets, afin d'éviter de reproduire les longs cycles d'investissement et les faibles marges bénéficiaires observés par le passé.

Un groupe d'investissement international, mené par Viettel Global, ouvre un nouveau front de croissance : les services numériques transfrontaliers. Le développement des portefeuilles électroniques en Afrique et en Asie du Sud-Est permet aux entreprises vietnamiennes d'accéder pour la première fois à une clientèle mondiale grâce à des plateformes technologiques nationales, une pratique jusqu'alors réservée aux multinationales.

Selon BSC Securities Company, bien que la valorisation des actions technologiques ait rapidement augmenté au cours de l'année écoulée, les flux d'investissement dans l'infrastructure d'IA, le cloud et les centres de données devraient rester importants en 2026. Le rapport souligne que « la croissance durable n'est possible que pour les entreprises capables de transformer la technologie en efficacité financière et en flux de trésorerie stables ».

Rapport sur les revenus du troisième trimestre 2025 de Viettel Global.

Du point de vue du marché, la période 2025-2026 mettra à l'épreuve la capacité de résistance et de création de valeur des entreprises technologiques vietnamiennes. Face à l'augmentation rapide des coûts du capital, des ressources humaines en IA et des données, la rigueur financière et la maîtrise des investissements deviendront le facteur déterminant entre croissance durable et croissance à court terme. Les investisseurs ne se contentent donc plus d'examiner le taux de croissance du chiffre d'affaires, mais accordent une attention accrue à la qualité des bénéfices et à la capacité à maintenir un flux de trésorerie positif.

Les attentes du marché penchent actuellement vers trois directions : Infrastructure B2B (FPT, CMC) : menant un cycle de croissance stable ; Go Global (Viettel Global) : tirant parti de l'échelle et des services numériques ; application d'IA nationale (VNG) : exploitant le potentiel des utilisateurs nationaux.

Le secteur technologique vietnamien connaît une croissance rapide, mais le chemin à parcourir reste semé d'embûches. La clé du succès réside dans la capacité à transformer la technologie en valeur financière concrète, critère déterminant du nouveau cycle de croissance de 2026.

Source : https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/doanh-nghiep-nganh-cong-nghe-viet-nam-tang-toc-trong-thach-thuc-20251031160740028.htm