Les sociétés de courtage se livrent une course effrénée pour accroître leurs capitaux.

De nombreuses sociétés de courtage ont proposé d'augmenter leur capital de plusieurs centaines à plusieurs milliers de milliards de VND afin de développer leurs investissements et leurs prêts sur marge.

Lors de l'assemblée générale des actionnaires début avril, Vietcap Securities Company (VCI) présentera un plan visant à émettre plus de 280 millions d'actions, portant son capital social à plus de 7 000 milliards de VND.

Vietcap a augmenté son capital par l'émission d'actions dans le cadre d'un plan d'actionnariat salarié (ESOP), la distribution d'actions gratuites aux actionnaires et un placement privé. Le produit estimé s'élève à environ 2 400 milliards de VND (hors actions gratuites), dont 88 % (environ 2 100 milliards de VND) servent à financer des prêts sur marge.

De même, de nombreuses autres sociétés de bourse ont également préparé des plans d'augmentation de capital depuis le début de l'année. Guotai Junan Securities (Vietnam) a annoncé son intention de vendre plus de 69 millions d'actions à ses actionnaires existants afin de doubler son capital. Le prix de vente n'a pas encore été fixé, mais sur la base de la valeur nominale, le montant levé s'élève à près de 700 milliards de VND. Cette augmentation de capital est principalement destinée aux prêts sur marge, qui représenteront 75 % des fonds levés. Les 10 à 15 % restants seront alloués aux activités sur produits dérivés et à la banque d'investissement.

Nhat Viet Securities (VFS) prévoit également d'émettre 120 millions d'actions supplémentaires auprès de ses actionnaires existants, portant ainsi son capital à 2 400 milliards de VND cette année. 50 % du produit de cette émission seront consacrés à l'auto-investissement, le reste servant à développer les prêts sur marge.

Par ailleurs, FPTS, ACBS et SSI – les principales sociétés en termes de capital social, avec plus de 15 000 milliards de VND – prévoient également d’augmenter leur capital de plusieurs centaines à plusieurs milliers de milliards de VND.

Écran de trading en ligne d'un investisseur, sur le parquet de Yuanta Securities. Photo : Quynh Tran — Écran de trading en ligne d'un investisseur, sur le parquet de Yuanta Securities. Photo : *Quynh Tran*

Contrairement aux augmentations de capital précédentes, selon les analystes, ce plan d'expansion des sociétés de valeurs mobilières constitue également une étape préparatoire au nouveau système de négociation KRX, dans l'espoir d'une forte augmentation de la liquidité du marché.

« Dans un contexte de ralentissement de l'économie réelle, de faibles taux d'intérêt sur l'épargne proposés par les banques et d'un marché immobilier gelé, les capitaux affluent vers le marché boursier », indiquait le rapport stratégique de VNDirect publié en début d'année.

KRX est le nouveau système informatique que la Bourse de HoSE teste depuis le 4 mars, après de nombreux retards. Ce système est perçu par de nombreux investisseurs, sociétés de courtage et analystes comme un atout majeur pour le marché à long terme, contribuant à combler les lacunes en matière de valorisation des titres.

Selon KB Securities Vietnam (KBSV), le nouveau système permet d'augmenter la valeur moyenne des transactions par séance du VN-Index de 30 à 70 % par rapport à la liquidité moyenne des 5 dernières années.

Comme dans le cas de VietCap Securities, selon SSI Research , avec une stratégie axée sur le développement du courtage auprès des clients individuels et la préparation des ressources pour mettre en œuvre un modèle de soutien aux paiements pour les investisseurs institutionnels (NPS), la pression pour augmenter le capital cette année est très forte, d'autant plus que VCI n'a pas augmenté son capital depuis 2017.

« La marge de crédit actuelle de nombreuses sociétés de bourse est encore suffisante, mais il est difficile de dire dans quelle mesure la liquidité et la demande des investisseurs pourront augmenter avant le lancement du nouveau système », a déclaré le responsable du conseil dans une société de bourse à Hanoï .

Le capital social est la base sur laquelle les sociétés de bourse fondent l'octroi de marges à leurs clients. Conformément à la réglementation, ces sociétés ne sont pas autorisées à octroyer simultanément des prêts sur marge supérieurs à deux fois leurs fonds propres. Par conséquent, l'augmentation anticipée du quota de prêts sur marge est essentielle à la conquête de parts de marché, une concurrence qui s'est intensifiée ces derniers temps.

Depuis début 2024, les flux de capitaux vers le marché boursier n'ont cessé d'augmenter. La liquidité a retrouvé, lors de nombreuses séances, le seuil d'un milliard de dollars, un niveau équivalent à celui atteint lorsque le marché avait culminé à 1 500 points.

Malgré l'expansion de leurs activités et de leurs opérations de trading, les revenus provenant des commissions de courtage et des prêts sur marge demeurent la principale source de revenus pour de nombreuses sociétés de bourse. À titre d'exemple, les revenus issus du courtage et des prêts sur marge ont rapporté à Vietcap plus de 1 200 milliards de VND l'an dernier, soit 50 % de son chiffre d'affaires total.

Cependant, contrairement à la stabilité de la décennie précédente, le classement des dix premières sociétés de courtage en termes de parts de marché a été bouleversé ces dernières années. Des entreprises ayant longtemps occupé la première place peuvent également la perdre en peu de temps.

Minh Son

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