C'est en novembre que les grandes banques publient leurs recherches sur les perspectives économiques américaines.
La saison des prévisions économiques américaines de cette année est tout sauf monotone. Goldman Sachs table sur une croissance américaine robuste de 2,1 %, soit le double des prévisions d'UBS. Certaines banques anticipent une réduction de moitié de l'inflation américaine d'ici 2024. Certaines agences de notation anticipent une stabilité des prix, chutant autour de 3 %, un niveau toujours bien supérieur à l'objectif de la Réserve fédérale. Les anticipations de nouvelles baisses de taux varient quant à elles de 0 à 2,75 points de pourcentage.
Les différences entre ces scénarios ne se résument pas à un simple désaccord sur les perspectives de croissance. Les économistes de Goldman Sachs prévoient une croissance économique et une inflation soutenues aux États-Unis, tandis que leurs homologues d'UBS anticipent un ralentissement significatif de ces deux facteurs.
Chez Bank of America, les experts anticipent une stagflation ; le taux directeur de la Fed devrait donc rester inchangé. Morgan Stanley anticipe un scénario de « désinflation parfaite », dans lequel l'inflation pourrait revenir à son objectif sans que la croissance ne chute en dessous de sa tendance.
Les économistes de la Deutsche Bank affirment que l'économie revient aux années 1970, époque où les banques centrales géraient l'inflation avec imprudence. Chez UBS, ils anticipent un « retournement des années 1990 » : un ralentissement de la croissance lié à la baisse des taux d'intérêt, suivi d'un boom grâce aux nouvelles technologies générant des gains de productivité. Jan Hatzius, de Goldman Sachs, estime que les comparaisons avec les décennies passées sont « trop simplistes » et pourraient induire les investisseurs en erreur.
L'absence de relativité des prévisions suggère que l'avenir est très difficile à prédire. La plupart des gens sont surpris par le niveau d'inflation, la rapidité des hausses de taux d'intérêt nécessaires, puis par la résilience de l'économie.
Mais les récits des économistes ont un point commun. Nombre d'entre eux semblent penser que le pire est passé. « The Last Mile » est le titre du document de perspectives de Morgan Stanley. Goldman Sachs décrit l'état actuel de l'économie américaine comme « le plus dur est passé ». Et d'ici 2024, les contradictions de l'économie américaine devraient se résoudre d'elles-mêmes.
Peut-être qu’en 2025, un consensus émergera à nouveau dans les documents prospectifs.
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