Revue des informations économiques de la semaine du 5 au 16 février

Le taux de change central a augmenté de 15 VND, l'indice VN a fortement augmenté de 37,15 points (+3,17%) par rapport au week-end précédent, ou encore le ministère des Finances a annoncé un plan d'émission de 400 000 milliards de VND d'obligations d'État en 2024 via le Trésor public... sont quelques-unes des nouvelles économiques notables de la semaine du 5 au 16 février.

Revue de l'actualité économique du 15 février

Revue de l'actualité économique

Aperçu

Le ministère des Finances a annoncé un plan visant à émettre 400 000 milliards de VND d'obligations d'État en 2024 par l'intermédiaire du Trésor public, dont 127 000 milliards de VND seront émis au premier trimestre.

En 2023, le Trésor public a mobilisé avec succès 298 476 milliards de VND en obligations d'État, atteignant 98 % du plan ajusté attribué par le ministère des Finances au Trésor public (305 000 milliards de VND) et augmentant de 39 % par rapport à 2022. La durée moyenne d'émission des obligations d'État est de 12,58 ans, dépassant l'objectif d'une durée moyenne d'émission de 9 à 11 ans fixé par l'Assemblée nationale dans la résolution n° 23/2021/QH15.

La maturité résiduelle moyenne du portefeuille d'obligations d'État est de 9,05 ans. La maturité des émissions est concentrée à 5 ans ou plus afin de poursuivre la restructuration du portefeuille d'obligations d'État en vue d'allonger la maturité, de réduire la pression sur le remboursement de la dette à court terme et les coûts d'emprunt, contribuant ainsi à une restructuration sûre et durable de la dette publique.

Le taux d'intérêt moyen des émissions d'obligations d'État en 2023 est de 3,21 %/an, en baisse de 0,27 % par rapport à la moyenne de 2022 (3,48 %/an). Le volume total des paiements d'obligations d'État s'élève à 184 588 milliards de VND, dont 100 966 milliards de VND pour le principal et 83 622 milliards de VND pour les intérêts. En 2023, 21 250 milliards de VND d'obligations garanties par l'État ont été émises.

Le Trésor public a annoncé un plan d'émission d'obligations d'État à la Bourse de Hanoï pour 2024, d'un montant de 400 000 milliards de VND (y compris le volume émis pour la Sécurité sociale vietnamienne). Le montant des obligations d'État arrivant à échéance sur l'ensemble de l'année 2024 s'élève à 72 000 milliards de VND.

Dans une récente dépêche sur l'organisation et la gestion du budget de l'État et du budget central, le ministère des Finances a demandé au Trésor public de présider et de coordonner avec le Département des banques et des finances l'organisation de l'émission d'obligations d'État sur le marché pour les besoins d'emprunt intérieur d'environ 127 000 milliards de VND (y compris la mobilisation pour la sécurité sociale du Vietnam) au premier trimestre 2024. La mobilisation de capitaux continuera de se concentrer sur des termes à long terme de 5 ans ou plus, atteignant l'objectif d'une durée moyenne d'émission d'obligations d'État de 9 à 11 ans.

On peut prévoir que les émissions d'obligations d'État en 2024 seront affectées par de nombreux facteurs. Plus précisément, les facteurs de politique monétaire sur le marché international seront globalement favorables, ce qui entraînera une diminution de la pression sur le taux de change cette année. Sur le plan intérieur, l'inflation se situe également dans les limites de l'objectif. Par conséquent, la politique monétaire actuelle de la Banque d'État devrait se poursuivre en 2024 afin de soutenir la croissance économique et de faciliter les échanges d'obligations d'État.

En outre, grâce au soutien du contexte de taux d’intérêt bas, les rendements des obligations d’État devraient poursuivre leur tendance à la baisse au moins au premier semestre 2024, puis fluctuer au second semestre lorsque le marché redeviendra actif en raison de l’amélioration des facteurs de crédit ou du décaissement des investissements publics.

Selon les informations compilées par la Bourse de Hanoi (HNX), le volume d'obligations d'État mobilisées depuis le début de l'année jusqu'au 31 janvier 2024 était de 16 502 milliards de VND avec une durée d'émission moyenne de 13,35 ans ; le taux d'intérêt moyen d'émission était de 2,19 %/an.

Afin de mettre à jour les nouveaux documents relatifs à l'émission d'obligations d'État, le gouvernement a publié le 29 novembre 2023 le décret n° 83/2023/ND-CP modifiant et complétant certains articles du décret n° 95/2018/ND-CP du 30 juin 2018 relatif à l'émission, l'enregistrement, le dépôt, la cotation et la négociation des titres de créance d'État en bourse. Ce décret entre en vigueur le 15 janvier 2024.

Conformément à ce décret, lors de l'émission privée d'obligations d'État, le Trésor public peut choisir des banques commerciales et des succursales de banques étrangères comme agents, au lieu de vendre directement et d'effectuer des paiements aux acheteurs comme auparavant. Les banques commerciales souhaitant devenir agents de vente d'obligations d'État doivent remplir les conditions suivantes : elles doivent être des banques commerciales et des succursales de banques étrangères légalement établies et opérant au Vietnam ; doivent avoir pour fonction de fournir des services d'agence d'émission d'obligations conformément aux dispositions de la loi sur les établissements de crédit et aux instructions de la Banque d'État ; doivent disposer d'un réseau opérationnel pour assurer la distribution et le paiement des obligations d'État ; doivent avoir un plan d'organisation de la distribution et du paiement des obligations d'État qui réponde aux exigences du Trésor public pour chaque émission.

Selon le chef du Trésor public, le retour à la méthode de vente des obligations d'État individuelles doit être mis en œuvre dans les cas urgents où il est nécessaire de mobiliser les ressources de l'ensemble de la population, en vendant directement aux entreprises et aux particuliers.

Résumé du marché intérieur de la semaine du 5 au 16 février

Marché des changes : Durant les cinq jours ouvrables du 5 au 16 février, le taux de change central a été ajusté à la hausse et à la baisse par la Banque d'État du Vietnam, alternativement au cours des séances. À la fin du 16 février, le taux de change central s'établissait à 23 971 VND/USD, en hausse de 15 VND par rapport à la séance du week-end précédent, le 2 février.

Le bureau des transactions de la Banque d'État du Vietnam a continué d'indiquer le prix d'achat du dollar américain à 23 400 VND/USD, tandis que le prix de vente du dollar américain à la fin de la semaine était indiqué à 25 119 VND/USD, soit 50 VND de moins que le taux de change plafond.

Le taux de change interbancaire USD-VND a fluctué à la hausse au cours des cinq séances de travail précédant et suivant les vacances. À la clôture de la séance du 16 février, le taux de change interbancaire a clôturé à 24 520 VND/USD, en hausse de 80 VND par rapport à la séance du 2 février.

Les taux de change sur le marché libre ont augmenté avant et après le Têt. À la fin de la séance du 16 février, le taux de change libre a augmenté de 145 VND à l'achat et de 185 VND à la vente par rapport à la séance du week-end précédent, s'échangeant à 24 950 VND/USD et 25 050 VND/USD.

Marché monétaire interbancaire, en 05 jours ouvrables du 5 au 16/2, les taux d'intérêt interbancaires VND ont fortement augmenté en 3 séances avant le Têt, puis ont de nouveau baissé en 2 séances après le Têt, à tous les termes. À la clôture du 16/2, les taux d'intérêt interbancaires VND se sont négociés autour de : au jour le jour 1,14 % (-0,27 point de pourcentage) ; 1 semaine 1,38 % (-0,33 point de pourcentage) ; 2 semaines 1,52 % (-0,32 point de pourcentage) ; 1 mois 1,96 % (+0,05 point de pourcentage).

Les taux d'intérêt interbancaires en USD ont légèrement augmenté et diminué à tous les niveaux. Le 16 février, le taux d'intérêt interbancaire en USD a clôturé à : 5,19 % au jour le jour (+0,02 %) ; 5,29 % à 1 semaine (+0,01 %) ; 5,33 % à 2 semaines (+0,01 %) et 5,40 % à 1 mois (inchangé).

Sur le marché libre, pendant cinq jours ouvrables, du 5 au 16 février, la Banque d'État a lancé des offres sur le marché hypothécaire pour des durées de 7 et 14 jours, pour un volume de 5 000 milliards de VND, à des taux d'intérêt de 4,0 %. Aucun volume n'a été retenu, seuls 2,28 milliards de VND étant arrivés à échéance. La Banque d'État a donc retiré un montant net de 2,28 milliards de VND du marché.

La Banque d'État du Vietnam a continué de ne pas proposer ses billets aux enchères la semaine dernière. Il n'y a plus de billets en circulation sur le marché.

Marché obligataire : Le 7 février, le Trésor public a mobilisé avec succès 7 670 milliards VND/8 000 milliards VND d'obligations d'État mises en adjudication. Le taux de réussite était de 96 %. Parmi celles-ci, les échéances à 5, 10 et 15 ans ont mobilisé la totalité du montant des obligations d'État mises en adjudication, soit respectivement 2 000 milliards VND, 3 000 milliards VND et 2 500 milliards VND ; les échéances à 20 ans ont mobilisé 170 milliards VND/500 milliards VND.

Le taux d'intérêt gagnant pour le terme de 5 ans était de 1,40 % (+0,01 point de pourcentage par rapport à l'enchère précédente), 10 ans de 2,29 % (+0,01 point de pourcentage), 15 ans de 2,49 % (+0,01 point de pourcentage) et 20 ans de 2,65 % (inchangé).

Cette semaine, le 21 février, le Trésor public a proposé 8 000 milliards de VND d'obligations d'État, dont 2 000 milliards de VND pour une durée de 5 ans, 3 000 milliards de VND pour une durée de 10 ans, 2 500 milliards de VND pour une durée de 15 ans et 500 milliards de VND pour une durée de 30 ans.

La valeur des transactions Outright et Repos sur le marché secondaire au cours des 5 jours ouvrables du 5 au 16 février a atteint en moyenne 4 421 milliards de VND/session, soit une forte baisse par rapport aux 13 266 milliards de VND/session de la semaine précédente.

Les rendements des obligations d'État au cours des 5 jours ouvrables du 5 au 16 février ont légèrement fluctué à la baisse au cours des 3 séances précédant le Têt, puis ont fortement augmenté à nouveau au cours des 2 séances suivant le Têt pour la plupart des termes.

À la clôture de la séance du 16 février, les rendements des obligations d'État s'échangeaient autour de 1 an 1,17% (+0,05 point de pourcentage) ; 2 ans 1,20% (+0,05 point de pourcentage) ; 3 ans 1,23% (+0,04 point de pourcentage) ; 5 ans 1,43% (+0,01 point de pourcentage) ; 7 ans 1,82% (-0,01 point de pourcentage) ; 10 ans 2,31% (+0,01 point de pourcentage) ; 15 ans 2,53% (+0,01 point de pourcentage) ; 30 ans 3,0% (-0,04 point de pourcentage).

Au cours des 5 jours ouvrables du 5 au 16 février, le marché boursier a connu une évolution positive avec des hausses sur les 3 places boursières. À la fin de la séance du 16 février, l'indice VN s'établissait à 1 209,70 points, en hausse de 37,15 points (+3,17 %) par rapport au week-end précédent ; l'indice HNX a augmenté de 2,48 points (+1,08 %) pour atteindre 233,04 points ; l'indice UPCom a augmenté de 1,69 point (+1,91 %) pour atteindre 90,06 points.

La liquidité du marché est restée à un niveau moyen, bien qu'elle ait augmenté significativement par rapport à la semaine précédente, la valeur des transactions passant de 18 600 milliards de VND par séance à 20 100 milliards de VND par séance la semaine précédente. Les investisseurs étrangers ont continué de vendre pour plus de 720 milliards de VND sur les trois bourses.

Actualités internationales

Les États-Unis ont enregistré plusieurs indicateurs économiques notables la semaine dernière. Tout d'abord, le Bureau du recensement des États-Unis a annoncé que l'IPC global et l'IPC sous-jacent ont augmenté respectivement de 0,3 % et 0,4 % par rapport au mois précédent en janvier, après une hausse de 0,3 % le mois précédent, soit des hausses supérieures aux prévisions de 0,2 % et 0,3 %.

Par rapport à la même période en 2023, l'IPC global a augmenté de 3,1 % en janvier, soit moins que les 3,4 % enregistrés le mois précédent, mais toujours plus que les 2,9 % prévus.

En outre, l'IPP américain (sur l'ensemble de l'année) et l'IPP sous-jacent (sur l'ensemble de l'année) ont augmenté respectivement de 0,3 % et de 0,5 % en glissement mensuel en janvier, après avoir reculé de 0,1 % le mois précédent, ce qui est supérieur aux prévisions d'une légère hausse de 0,1 %. Par rapport à la même période en 2023, l'IPP sur l'ensemble de l'année et l'IPP sous-jacent ont augmenté respectivement de 5,7 % et de 4,4 %.

Sur le marché de détail, les ventes au détail totales et les ventes au détail de base aux États-Unis ont diminué respectivement de 0,8 % et 0,6 % par rapport au mois précédent, après avoir augmenté de 0,4 % le mois précédent. Par rapport à la même période en 2024, les ventes au détail totales ont augmenté de 0,7 %.

Sur le marché du travail, le nombre de demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis au cours de la semaine se terminant le 10 février s'est élevé à 212 000, en baisse par rapport aux 220 000 de la semaine précédente et aux 219 000 prévus. Le nombre moyen de demandes au cours des quatre dernières semaines s'est élevé à 218 500, en hausse de 5 800 par rapport à la moyenne des quatre semaines précédentes.

Ensuite, la production industrielle américaine a chuté de 0,1% en glissement mensuel en janvier après avoir été stable le mois précédent, contre des prévisions d'une hausse de 0,2%.

Enfin, l'indice de confiance des consommateurs américains de février, mesuré par l'Université du Michigan, s'établissait à 79,6 points, en légère hausse par rapport aux 79 points de janvier et quasiment conforme aux prévisions de 80 points. Cette semaine, le marché attend le compte-rendu de la première réunion de 2024 de la Réserve fédérale américaine (Fed), publié tôt le 22 février, heure du Vietnam.

Le Royaume-Uni a également reçu de nombreuses nouvelles économiques importantes. L'Office for National Statistics (ONS) a annoncé que le PIB du pays avait reculé de 0,1 % en glissement mensuel en décembre 2023, après une hausse de 0,2 % le mois précédent, ce qui correspond presque aux prévisions d'une baisse de 0,2 %. Au quatrième trimestre 2023, le PIB du Royaume-Uni a enregistré une baisse de 0,3 % par rapport au trimestre précédent, après une baisse de 0,1 % au trimestre précédent, soit une baisse plus importante que les prévisions d'une baisse de 0,1 %.

L'économie britannique est désormais en récession technique après s'être contractée pendant deux trimestres consécutifs, alors que la banque centrale du pays maintient ses taux d'intérêt directeurs à un niveau élevé pour contrôler l'inflation.

En termes d'inflation, l'IPC global et l'IPC de base au Royaume-Uni ont augmenté de 4,0 % et 5,1 % sur un an en janvier, inchangés par rapport au mois précédent, inférieurs aux prévisions de 4,1 % et 5,2 %.

Le gouverneur de la Banque d'Angleterre (BoE), Andrew Bailey, a déclaré que les pressions inflationnistes montraient des signes de ralentissement plus marqués que prévu par la BoE. Il a toutefois également affirmé que les données fiables manquaient encore pour que la BoE modifie sa position sur la politique monétaire lors de sa prochaine réunion.

Enfin, sur le marché de détail, les ventes au détail totales au Royaume-Uni ont fortement augmenté de 3,4 % en glissement mensuel en janvier, après une baisse de 3,3 % le mois précédent, soit une hausse supérieure à la hausse attendue de 1,5 %. Par rapport à la même période en 2023, les ventes au détail au Royaume-Uni ont légèrement augmenté de 0,7 %, mais restent inférieures d'environ 1,3 % à celles de la période pré-pandémique de janvier 2020.

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