Le potentiel de croissance des sociétés de valeurs mobilières cette année pourrait provenir des segments obligataires et sur marge, après une année 2024 qui a enregistré une croissance positive des bénéfices.
Le potentiel de croissance des sociétés de valeurs mobilières cette année pourrait provenir des segments obligataires et sur marge, après une année 2024 qui a enregistré une croissance positive des bénéfices.
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| En 2025, la croissance des bénéfices des sociétés de valeurs mobilières pourrait s'améliorer grâce à la réduction des coûts d'exploitation |
Les bénéfices poursuivent leur tendance à la reprise
Les statistiques sur les résultats commerciaux des sociétés de valeurs mobilières en 2024 montrent que la plupart des entreprises connaissent une croissance significative de leurs bénéfices, reflétant le niveau général du marché lorsque le premier semestre de l'année est optimiste et le second semestre est calme.
En 2024, six sociétés de valeurs mobilières réaliseront des bénéfices de plus de mille milliards de VND, dont des noms connus et prestigieux du secteur, comme TCBS, SSI, VPS, VNDirect, HSC et SHS. TCBS domine le secteur en termes de bénéfices, avec un bénéfice après impôts de près de 3 850 milliards de VND en 2024, soit une hausse de 60 % par rapport à 2023.
Par rapport à 2023, VPS, HSC et SHS ont enregistré une forte croissance de leurs bénéfices, entrant dans la catégorie des mille milliards de dollars de bénéfices. Parallèlement, bien que leurs bénéfices aient légèrement diminué, cela a suffi à faire sortir VPBankS de cette catégorie. À l'exception de VNDirect, dont les bénéfices ont diminué de 15 %, les sociétés de valeurs mobilières affichant des bénéfices supérieurs à mille milliards ont toutes enregistré une croissance à deux chiffres.
En 2024, les sociétés soutenues par des banques telles que SHS, HDBS, TPS, KAFI et certaines sociétés de valeurs mobilières récemment restructurées telles que LPBS, UPSC ont toutes enregistré une forte croissance de leurs bénéfices.
Les activités de prêt sur marge et de négociation pour compte propre contribuent toujours à la majeure partie des revenus des sociétés de valeurs mobilières, tandis que les revenus du courtage en valeurs mobilières ont diminué en raison de la concurrence sur les frais de service ainsi que d'une baisse de la valeur des transactions sur le marché au cours du second semestre de l'année.
Entre 2021 et 2024, les sociétés de valeurs mobilières ont toutes augmenté leur capital, créant ainsi une marge de manœuvre plus stable dans un contexte de concurrence de plus en plus féroce. En particulier, le capital du groupe de sociétés de valeurs mobilières liées aux banques a fortement progressé.
L'anticipation d'une hausse du marché boursier vietnamien en 2025 suscite un sentiment positif et des attentes de croissance plus forte pour les sociétés de valeurs mobilières cette année. Cependant, outre les opportunités, les défis sont nombreux et le potentiel de croissance de chaque société de valeurs mobilières varie.
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Potentiel de croissance des obligations et des dépôts
L'équipe d'analyse de SSI estime que la croissance des revenus des sociétés de valeurs mobilières sera quelque peu limitée en 2025, mais la croissance des bénéfices pourrait s'améliorer grâce à la réduction des coûts d'exploitation.
Plus précisément, les revenus estimés des commissions du secteur du courtage en valeurs mobilières restent quasiment inchangés en 2025, tandis que la légère hausse de la valeur des transactions pourrait compenser en partie la tendance à la baisse des commissions de transaction due à la concurrence féroce entre les sociétés de valeurs mobilières. L'importante augmentation de capital prévue en 2024 et le plan 2025 continueront de soutenir les revenus des prêts sur marge, même si la croissance est peu probable dans un contexte de marché volatil. De plus, la marge nette d'intérêt (MNI) pourrait diminuer en raison de la concurrence et de la hausse des taux d'intérêt.
SSI estime que le segment de la banque d'investissement se redressera progressivement grâce à plusieurs introductions en bourse en cours, et que le segment de la souscription d'obligations pourrait progresser avec la reprise du marché des obligations d'entreprises. Pour le segment du trading pour compte propre, les revenus provenant des certificats de dépôt et des effets de commerce devraient conserver une part importante.
VIS Rating estime également que la rentabilité du secteur des valeurs mobilières s'améliorera en 2025 grâce à l'augmentation des revenus provenant des prêts sur marge et des investissements obligataires. VIS Rating s'attend à ce qu'en 2025, la solvabilité des sociétés de valeurs mobilières vietnamiennes s'améliore légèrement par rapport à l'année précédente, principalement grâce à des bénéfices plus élevés provenant de la croissance des prêts sur marge et de la distribution d'obligations.
Selon VIS Rating, la confiance des investisseurs en 2025 sera soutenue par une forte croissance économique et une meilleure santé financière globale des entreprises. La poursuite des efforts visant à améliorer les infrastructures de marché contribuera à attirer les investisseurs vers les marchés boursiers et obligataires nationaux.
Les filiales de banque privée généreront une croissance des bénéfices du secteur d'environ 25 % en 2025. Elles pourront s'appuyer sur la clientèle et les fonds propres de leur banque mère. Avec l'augmentation des émissions d'obligations en 2025, les revenus des placements obligataires et les commissions de conseil progresseront, grâce aux solides relations clients et à l'étendue du réseau de distribution de la banque.
Toutefois, VIS Rating estime également que le potentiel de croissance des bénéfices des entreprises étrangères sera limité en raison du manque d'avantages d'échelle dans le courtage, les prêts sur marge et la base de clientèle modeste.
Les actifs à haut risque détenus par le secteur, principalement des obligations d'entreprises, augmenteront, notamment pour les entreprises affiliées à des banques privées. Les banques et leurs filiales collaborent étroitement pour prêter aux grandes entreprises. Ces sociétés de valeurs mobilières pourraient également s'engager à racheter davantage d'obligations à mesure qu'elles intensifient leur distribution d'obligations aux investisseurs particuliers.
Toutefois, les pertes de crédit du secteur resteront stables grâce à la baisse des impayés. La bonne conjoncture économique soutiendra les flux de trésorerie et le service de la dette des entreprises.
Les filiales de banques privées ont tendance à concentrer leurs prêts sur marge sur quelques gros clients et sont donc confrontées à des risques plus élevés. Cependant, le risque lié aux actifs est généralement bien maîtrisé grâce à un volume substantiel de garanties. L'endettement du secteur reste faible grâce aux nouvelles levées de capitaux.
En particulier, les sociétés affiliées à des banques privées maintiendront des augmentations de capital plus importantes que leurs homologues grâce au soutien des banques en capital pour stimuler la croissance des actifs. En revanche, les sociétés de valeurs mobilières étrangères peuvent augmenter leurs prêts bancaires à court terme pour développer leurs activités de prêt sur marge. Les risques de recapitalisation sont limités, car les entreprises bénéficient d'un accès aisé à diverses sources de capitaux.
Source : https://baodautu.vn/do-du-dia-tang-truong-cua-cac-cong-ty-chung-khoan-d245463.html
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