Le rouble quitte sa « zone de confort

Selon de nombreux experts, la diminution des exportations de pétrole et de gaz et la possibilité que les investisseurs étrangers continuent de retirer des capitaux de Russie sont les raisons du déclin continu du rouble.

Au cours de l'année écoulée, le rouble s'est continuellement déprécié. (Source : DW)

En février 2022, après le lancement par la Russie d'une opération militaire spéciale en Ukraine, le rouble a continué de chuter. Cependant, en quelques mois seulement, la monnaie a regagné son niveau d'avant la crise, Moscou ayant profité de la forte hausse des prix de l'énergie.

Mais l’Union européenne (UE) a réussi à se sevrer du pétrole brut et du gaz russes en augmentant ses importations d’énergie en provenance d’autres sources telles que les États-Unis, le Canada et la Norvège.

Dans le même temps, les prix du pétrole brut et du gaz ont chuté brutalement en raison des inquiétudes liées à un ralentissement économique mondial dû à la hausse des taux d'intérêt, exerçant une pression financière sur la Russie, tandis que la campagne militaire en Ukraine n'est pas terminée, ce qui exerce une pression à la dépréciation sur le rouble.

Au cours de l'année écoulée, la monnaie a continué de se déprécier.

Le rouble a chuté de 25 % face au dollar américain cette année et se situe désormais à son plus bas niveau depuis mars 2022. Dans l'après-midi du 14 août, 1 dollar américain valait 100,7 roubles. C'est la première fois depuis mars 2022 que la monnaie russe franchit le seuil psychologique important de 100 roubles pour un dollar.

La dépréciation de la monnaie nationale alimente l'inflation en Russie, qui a dépassé l'objectif de 4,3 % fixé par la Banque centrale de Russie (BCR) en juillet 2023 et devrait atteindre 5 à 6,5 % cette année.

Pourquoi le rouble se déprécie-t-il ?

La gouverneure de la Banque centrale du Brésil, Elvira Nabiullina, a déclaré que la fourchette de 80 à 90 roubles pour un dollar constituait une « zone de confort » dont la monnaie russe est sortie au début de l'été.

D'après M. Nabiullina, le recul du commerce extérieur est à l'origine de la dépréciation de la monnaie. Par ailleurs, la forte hausse des dépenses publiques et la pénurie de main-d'œuvre ont contribué au maintien d'une inflation élevée.

Les valeurs des exportations sont confrontées à un « déclin significatif » au moment même où la demande d'importations est en hausse, a déclaré le CRB le 14 août.

Le vice-gouverneur de la Banque centrale de Thaïlande, Alexei Zabotkin, ne perçoit toutefois aucun risque pour la stabilité financière. « La banque centrale maintient une politique de change qui permet à l’économie de s’adapter efficacement à l’évolution de la conjoncture internationale », a-t-il déclaré.

La Banque centrale de Roumanie a relevé son taux directeur à 8,5 % — un niveau supérieur aux prévisions de juillet — afin d'enrayer la chute du rouble.

Maxim Oreshkin, conseiller économique du gouvernement, a déclaré que l'affaiblissement du rouble et la hausse de l'inflation étaient dus à la politique monétaire accommodante de la banque centrale.

La baisse du rouble ces dernières semaines s'explique par la hausse des importations et l'augmentation des investissements étrangers, selon les analystes.

Pour expliquer les raisons du déclin du rouble, Albrecht Rothacher, un universitaire qui a travaillé pendant 30 ans à la Commission européenne, a déclaré que le facteur clé était que la Russie ne pouvait vendre son pétrole qu'à un prix inférieur à celui du marché mondial.

Les recettes des exportateurs de pétrole et de gaz du pays ont chuté à 6,9 milliards de dollars (6,3 milliards d'euros) en juillet, contre 16,8 milliards de dollars à la même période l'année dernière, selon les dernières données de la CBR.

Un autre facteur est le retrait de nombreuses entreprises étrangères de Russie depuis le début de la campagne militaire en Ukraine. Bloomberg estime que les entreprises étrangères qui ont quitté la Russie l'an dernier ont vendu des actifs d'une valeur comprise entre 15 et 20 milliards de dollars.

Elina Ribakova, du groupe de réflexion Peterson Institute for International Economics (PIIE), a déclaré que la raison de la baisse du rouble était la diminution des exportations de pétrole et de gaz et la possibilité que les investisseurs étrangers continuent de retirer leurs capitaux.

La hausse du coût des importations de produits de haute technologie en provenance de l'Occident via des pays tiers comme la Turquie, le Kazakhstan, la Chine et la Serbie contribue également à la baisse du rouble, a ajouté M. Rothacher.

Que faire pour stabiliser le rouble ?

L'analyste Alexei Antonov, du cabinet Alor Broker, a averti que le rouble pourrait encore chuter pour atteindre 115 à 120 roubles pour un dollar. « Pour que la monnaie russe cesse de baisser, il faut attendre une réduction des importations ou de nouvelles décisions de la Banque centrale de Russie », a-t-il déclaré.

Partageant le même avis, M. Alexander Isakov, économiste chez Bloomberg Economics , a souligné que pour stabiliser le cours du rouble, le taux d'intérêt de référence devait se situer aux alentours de 10 %. Les dépenses du budget fédéral devaient également être maintenues en dessous du plafond.

L'économiste a déclaré : « Le rouble pourrait bénéficier de la hausse des prix du pétrole brut, mais les décisions reposent sur la politique monétaire nationale. La Banque centrale de Roumanie doit relever ses taux d'intérêt de 50 à 100 points de base lors de sa réunion de mi-septembre afin de stimuler l'épargne intérieure et de réduire les importations. »

Parallèlement, d'autres économistes estiment que le gouvernement russe soutient l'affaiblissement progressif de la monnaie.

L'analyste Tim Ash a déclaré que le gouvernement russe gère le rouble avec plus de faiblesse pour faire face au plafonnement des prix du pétrole et à l'impact des sanctions occidentales qui réduisent à la fois les exportations et les recettes budgétaires.

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