La Fed déçoit le marché

Le compte rendu de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) des 12 et 13 décembre, publié mercredi, indique : « Les membres ont estimé que le taux directeur était susceptible d'être au sommet ou proche du sommet de ce cycle de resserrement. »

Les responsables ont « réaffirmé qu’il serait approprié de maintenir une politique restrictive pendant un certain temps jusqu’à ce que l’inflation soit clairement sur une trajectoire soutenable ».

Les responsables ont néanmoins salué les progrès réalisés dans la lutte contre l'inflation. Le comité est prêt à baisser les taux en 2024 si l'inflation continue de baisser, bien qu'il n'ait pas encore donné d'indication claire.

« Dans les projections présentées, la plupart des membres du Comité ont souligné une amélioration des perspectives d'inflation. Les projections de référence impliquent que la fin 2024 est compatible avec un environnement de taux d'intérêt bas », indique le compte rendu.

Lors de sa réunion de décembre, la Fed a maintenu ses taux d'intérêt à 5,25-5,5 % pour la troisième fois consécutive. Parallèlement, le communiqué du FOMC a laissé planer la possibilité d'une nouvelle hausse des taux.

La position moins que accommodante du FOMC a déclenché une hausse des actions et des obligations américaines, provoquant un assouplissement des conditions financières.

« Ils sont prêts à changer de cap », a déclaré Laura Rosner-Warburton, économiste senior chez Macropolicy Perspectives LLC. « Ils anticipent un atterrissage en douceur et sont prêts à le faire tant que l'inflation reste modérée. »

Toutefois, les opinions des membres du FOMC sur le taux des fonds fédéraux d'ici fin 2024 variaient considérablement. Le graphique à points de la Fed a montré que huit responsables estimaient qu'une baisse de deux quarts de point ou moins était nécessaire, tandis que onze s'attendaient à une baisse de trois points ou plus.

Un ajustement de la déclaration après la réunion de décembre a également montré un changement d'attitude des décideurs politiques. Le FOMC surveillera un ensemble de données et d'évolutions afin d'ajuster sa politique en conséquence.

De leur côté, les marchés dérivés prévoient six baisses de taux de la part de la Réserve fédérale cette année, la première étant prévue en mars, de 25 %. Cependant, certains responsables de la Fed ont démenti ces prévisions.

Le FOMC se réunira à nouveau les 30 et 31 janvier pour discuter de la politique monétaire.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré qu'il était trop tôt pour crier victoire, bien qu'il ait confirmé que les responsables avaient discuté du moment de la « sortie ».

« Certains membres du FOMC reconnaissent toujours le risque d'une récession en raison de l'affaiblissement du marché du travail... Ils commenceront à réduire les taux d'intérêt au premier trimestre de cette année dans le but d'éviter une récession », a déclaré l'économiste de Bloomberg Stuart Paul.

L'indicateur d'inflation de la Fed a montré que les prix n'ont augmenté que de 1,9 % en novembre 2023 sur une base annuelle de six mois, la première fois en plus de trois ans que l'indicateur est passé en dessous de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

Pendant ce temps, le marché du travail américain reste relativement sain malgré des taux d’intérêt élevés.

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