Les actions de détail bénéficient de la hausse du marché boursier
En 2023, le gouvernement , en collaboration avec la Banque d’État, a encouragé les efforts visant à ouvrir les flux de capitaux vers le marché obligataire, à stimuler l’investissement public, à résoudre les problèmes juridiques des projets immobiliers et à réduire la mobilisation des capitaux et les taux d’intérêt des prêts en abaissant les taux d’intérêt d’exploitation.
Bien que de nombreuses solutions synchrones aient été mises en œuvre, l' économie ne s'est pas encore redressée comme prévu en raison des retards politiques. Les signes de reprise n'apparaîtront qu'au second semestre 2023 et début 2024, lorsque les politiques de relance commenceront à produire leurs effets sur l'économie nationale. Par ailleurs, les principales banques centrales mondiales entament également les premières baisses de taux d'intérêt. Ces signaux sont positifs pour les flux de capitaux et la reprise de l'économie mondiale en général, et de l'économie vietnamienne en particulier.
En effet, le Vietnam vise une croissance économique de 6 à 6,5 % en 2024, grâce à de nombreux facteurs moteurs : l’attraction continue des IDE, la reprise et la croissance des exportations, le retour de la confiance des consommateurs… et plus particulièrement, les politiques de soutien du gouvernement et de la Banque d’État à partir de 2023 ont commencé à avoir un impact positif sur l’économie. En particulier, le Fonds monétaire international (FMI), la Banque mondiale (BM) et la Banque asiatique de développement (BAD) prévoient respectivement une croissance de 6,9 %, 5,5 % et 6 % pour l’économie vietnamienne en 2024, un niveau relativement élevé par rapport à des pays de la région comme la Thaïlande (croissance de 2,7 % à 3,7 %), l’Indonésie (de 4,9 % à 5 %), Singapour (croissance de 2,1 % à 4,8 %), la Malaisie (de 4 % à 4,9 %)…
En 2024, les sociétés de valeurs mobilières prévoient toutes une reprise économique, dont les points positifs proviennent des secteurs de la consommation et du commerce de détail grâce aux bénéfices de la reprise économique, également faibles en 2023.
Selon Dragon Capital Securities (VDSC) : « En 2024, nous entrevoyons des bases pour une reprise du secteur de la distribution, notamment celle du secteur manufacturier. Les faibles taux d'intérêt constituent souvent un point d'ancrage pour le rétablissement de la confiance des consommateurs, et l'inflation intérieure reste maîtrisée. De plus, les politiques gouvernementales de soutien à la demande, notamment la réduction de la TVA, sont maintenues. Une réforme salariale plus complète en 2024 contribuera à augmenter les salaires du secteur public, ce qui peut également favoriser une consommation plus positive. »
En fait, Masan Group Corporation se démarque dans le secteur des entreprises de consommation. Il s'agit d'une entreprise qui répond à des milliers de besoins des consommateurs nationaux et qui est également l'une des rares entreprises à succès à adopter une stratégie d'achat et de fusion (M&A) d'autres unités pour étendre l'écosystème, puis à construire et développer rapidement des marques.
Les centres d'analyse de trois grandes sociétés de valeurs mobilières, dont SSI Research, BSC Research et BVSC Research, prévoient tous que les revenus et le bénéfice après impôts de Masan augmenteront fortement en 2024.
Parmi eux, SSI Research prévoit une augmentation du bénéfice de 177,4 %, à 1 161 milliards de VND ; BSC Research prévoit une augmentation du bénéfice de 204,1 %, à 204,1 milliards de VND ; et BVSC Research prévoit une augmentation du bénéfice de 294,4 %, à 1 651 milliards de VND.
Facteurs créant une dynamique pour la hausse du cours de l'action Masan
En 2024, les sociétés de valeurs mobilières prévoient toutes une reprise du marché boursier, dont les points positifs proviennent des secteurs de la consommation et du commerce de détail grâce aux bénéfices de la reprise économique, ainsi qu'une base basse en 2023.
Plus précisément, après 15 mois de cotation, l'action MSN a continué d'enregistrer une hausse maximale, atteignant 75 700 VND/action. Il s'agit également du cours le plus élevé de l'action Masan au cours des cinq derniers mois, depuis début octobre 2023.
Non seulement le score a atteint un sommet, mais les flux de trésorerie ont également afflué vers les actions MSN. La liquidité des ordres appariés lors des séances de bourse a atteint des dizaines de millions d'actions, soit trois fois plus que la moyenne et le niveau le plus élevé de l'histoire de la cotation de MSN.
L'accélération du cours de l'action MSN a propulsé la capitalisation du groupe de consommation du milliardaire Nguyen Dang Quang à plus de 108 000 milliards de VND, soit 4,3 milliards de dollars américains. C'est également le niveau de capitalisation que Masan a souvent manqué, car chaque fois qu'il approche la barre des 100 000 milliards de VND, le cours de l'action Masan subit une pression à l'ajustement.
Le cours de l'action Masan augmente grâce à sa bonne santé financière
En 2024, Masan vise un chiffre d'affaires d'environ 84 000 à 90 000 milliards de VND, soit une augmentation de 7,3 à 15 % par rapport à 2023. Le bénéfice après impôts devrait être de 2 250 à 4 020 milliards de VND, soit une augmentation de 31 % à 115 % par rapport à 2023. À la fin du premier trimestre 2024, le chiffre d'affaires consolidé de MSN a légèrement augmenté pour atteindre 18 855 milliards de VND, le bénéfice net après allocation aux actionnaires minoritaires a doublé par rapport au quatrième trimestre 2023.
En particulier, le rapport financier non audité du groupe Masan (MSN) pour le premier trimestre 2024 montre que le chiffre d'affaires consolidé de MSN a légèrement augmenté, à 18 855 milliards de VND. Parallèlement, MSN vient de finaliser une levée de fonds propres de 250 millions de dollars auprès de Bain Capital.
En vertu de l'accord, l'investissement de Bain Capital dans Masan est un investissement en actions sous la forme d'actions privilégiées à dividendes convertibles (« Actions privilégiées à dividendes convertibles » ou « CDPS ») émises à 85 000 VND/action et convertibles en actions ordinaires à un ratio de 1:1.
Le taux de dividende fixe de chaque CDPS est de 0 % pendant les cinq premières années suivant la date d'émission. À partir de la sixième année, il peut atteindre 10 % par an. Le conseil d'administration est autorisé à fixer le taux de dividende fixe et la date de versement.
Au cours de la dixième année suivant la date d'émission, les CDPS en circulation devront être convertis en actions ordinaires du groupe Masan.
Cet investissement renforcera les ressources financières de Masan, améliorera la liquidité de l'entreprise avec 6 228 milliards de VND supplémentaires en espèces et une dette nette/EBITDA estimée (Pro-forma) réduite à 3,7x.
Il s'agit d'une opération d'investissement en actions, sans couverture ni emprunt d'actions MSN, qui se traduit par la vente des actions MSN sur le marché à la date d'émission. La structure de l'investissement est conçue pour protéger les intérêts des actionnaires existants de MSN. Bain Capital est pleinement aligné et partage la même vision que les actionnaires actuels de MSN.
Masan a ainsi continué de consolider son bilan en réduisant son endettement financier et ses charges d'intérêts. De plus, la baisse des taux d'intérêt nationaux et la baisse des coûts du capital international, consécutives à la mise en œuvre du plan de baisse des taux d'intérêt des principales banques centrales mondiales, continuent de permettre à Masan d'accéder à des sources de capitaux moins coûteuses, réduisant ainsi davantage la pression sur les charges d'intérêts à venir et contribuant à accroître l'attrait des actions pour les investisseurs, tandis que la santé du bilan continue de s'améliorer.
Capacité à lever des capitaux internationaux
Au cours des deux dernières années, Masan a levé avec succès 1,5 milliard de dollars sur les marchés financiers mondiaux. Au quatrième trimestre 2023, l'entreprise a couvert avec succès 100 % de son exposition à la dette à long terme en dollars américains à des conditions avantageuses : 950 millions de dollars de principal ont été convertis en VND à un taux de change de 23 937 VND/USD et à un taux d'intérêt fixe de 8,93 % par an.
En conséquence, les swaps de taux d'intérêt combinés aux opérations de change à terme : paiement du principal de 45 millions USD en 2024 avec un taux de change de 24 005 VND/USD ; 300 millions USD avec un taux d'intérêt fixe de 6,48 % par an pendant 5 ans avec un taux de change à 1 an de 23 790 VND/USD afin de minimiser les risques liés aux devises et aux taux d'intérêt. Par conséquent, la récente appréciation du dollar américain n'a pas d'impact significatif sur les bénéfices de l'entreprise.
Par ailleurs, Techcombank (TCB), filiale de Masan, a approuvé un plan de versement d'un dividende en espèces de 15 %. Avec une participation de 19,9 % dans TCB, Masan devrait recevoir plus de 1 000 milliards de VND en espèces au cours des six prochains mois, ce qui contribuera à réduire son endettement.
Selon HSBC, le cours de l'action Masan pourrait augmenter de 46 % au cours des 12 prochains mois, le groupe envisageant de transférer ses actions vers la cotation en bourse de Masan Consumer. HSBC estime que les secteurs d'activité du groupe Masan présentent actuellement des perspectives de développement positives. Masan Consumer, en particulier, maintient des marges bénéficiaires élevées depuis 2018, avec une croissance stable de son chiffre d'affaires et surperforme nettement ses concurrents dans les secteurs des biens de grande consommation (FMCG) et des aliments emballés en Asie du Sud-Est.
HSBC et de nombreuses institutions financières estiment que si le projet de Masan Consumer de coter les actions MCH est mis en œuvre avec succès par le groupe Masan, les plans d'expansion commerciale deviendront nettement plus favorables, notamment en termes d'accès aux flux de capitaux internationaux.
Source : https://www.masangroup.com/vi/news/invest-in-vietnam/Masan-stock-price-is-poised-for-impressive-growth-in-2024.html
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