Forte hausse du prix du tungstène : opportunités offertes par le déséquilibre entre l'offre et la demande mondiales

Dans un contexte géopolitique et commercial mondial volatil, les minéraux stratégiques comme le tungstène affirment de plus en plus leur rôle vital dans les industries de haute technologie.

Offre restreinte - demande croissante

Avec sa dureté, sa résistance à la chaleur et sa bonne conductivité électrique, le tungstène est présent dans une série d'applications importantes : matériaux de coupe, outils super durs, électronique industrielle, défense et surtout énergie propre.

L'offre mondiale reste principalement concentrée en Chine, pays qui représente plus de 80 % de la production et de l'exportation de tungstène. Depuis février 2025, la Chine a renforcé ses contrôles à l'exportation, entraînant une baisse d'environ 17 % de sa production au premier semestre. Parallèlement, les États-Unis ont imposé une taxe de 25 % sur certains produits chinois à base de tungstène et restreint les importations en provenance de pays comme la Russie, l'Iran et la Corée du Nord. Ces facteurs ont contraint les entreprises américaines, européennes et japonaises à rechercher d'autres sources d'approvisionnement auprès d'autres pays, dont le Vietnam.

Sur le marché, le prix du paratungstate d'ammonium (APT), principale matière première pour la production de tungstène, a fortement augmenté. Selon le rapport de Vietcap, le prix de l'APT fluctue actuellement autour de 630 USD/MTU, soit près du double du prix moyen estimé de Masan High-Tech Materials (UpCom : MSR) en 2024 (318 USD/MTU) et son plus haut niveau depuis plus de 13 ans. Cette évolution témoigne d'un déséquilibre persistant entre l'offre et la demande, tout en offrant une marge d'amélioration des marges bénéficiaires aux entreprises dont la chaîne de valeur est fermée, de l'extraction à la transformation en profondeur.

Le Vietnam et ses atouts dans la chaîne d'approvisionnement mondiale

Le Vietnam se classe actuellement au deuxième rang mondial pour la production de tungstène, avec environ 3 400 tonnes en 2024. La mine de Nui Phao à Thai Nguyen, propriété de Masan High-Tech Materials, est considérée comme l'une des plus grandes mines de tungstène hors de Chine. En s'orientant vers le développement d'une industrie minérale de haute technologie étroitement liée à la chaîne d'approvisionnement mondiale, le Vietnam devient un maillon important de la diversification de l'offre mondiale.

Dans le contexte de l'approbation par le gouvernement du Plan directeur pour les minéraux à l'horizon 2030, assorti d'une vision à l'horizon 2050, ainsi que de la loi révisée sur la géologie et les minéraux (entrée en vigueur en juillet 2025), l'industrie minière vietnamienne bénéficie d'un cadre juridique plus favorable pour une exploitation durable et transparente et une participation accrue à la chaîne de valeur internationale. C'est une condition essentielle pour que les entreprises nationales comme MSR renforcent leur compétitivité.

Au premier semestre 2025, MSR a enregistré un chiffre d'affaires de 3 007 milliards de VND, en hausse de 20 % sur un an. Au deuxième trimestre 2025 seulement, le chiffre d'affaires a atteint 1 614 milliards de VND, en hausse de près de 28 % sur un an ; le bénéfice après impôts a atteint 6 milliards de VND, soit une amélioration de plus de 400 milliards de VND par rapport à la même période de l'année précédente. La marge d'EBITDA a fortement progressé pour atteindre 35 % au deuxième trimestre 2025, contre seulement 12 % à la même période de l'année précédente.

Ces chiffres reflètent clairement le double avantage de MSR : bénéficier de la hausse des prix de l'APT, du bismuth et du fluorine, et être soutenu par la cession de HC Starck, qui permet de réduire la pression financière et de recentrer les ressources sur les produits stratégiques.

Selon l'évaluation de Vietcap, en 2025, MSR devrait contribuer à environ 6,5 % du bénéfice d'exploitation du groupe Masan, une nette transformation par rapport à la période précédente.

L'essor de la demande dans les industries de haute technologie, conjugué à une offre mondiale de plus en plus restreinte, crée une opportunité en or pour Masan High-Tech Materials. Grâce à la mine de Nui Phao et à une stratégie opérationnelle bien planifiée, cette entreprise a la possibilité de devenir un fournisseur alternatif fiable hors de Chine, tout en contribuant à améliorer la position du Vietnam sur la scène mondiale des minéraux de haute technologie.

Cependant, des défis subsistent. Les prix des matières premières peuvent être très cycliques, tandis que les normes environnementales et les exigences de transparence deviennent de plus en plus strictes. Par conséquent, maintenir une gestion rigoureuse du capital, optimiser les coûts et gérer les risques sera essentiel pour que MSR puisse saisir les opportunités et viser une croissance durable.

Source : https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Tungsten-Prices-Surge-Opportunities-from-Global-Supply-Demand-Imbalances.html