Les inquiétudes concernant la hausse des taux d'intérêt

En mai et juin 2024, les taux d'intérêt moyens sur 12 mois des comptes d'épargne des banques commerciales par actions ont augmenté respectivement de 19 et 17 points de base par rapport au mois précédent.

La hausse des taux d'intérêt sur les dépôts a entraîné une augmentation des coûts de production des banques, ce qui suscite des inquiétudes quant à une éventuelle augmentation des taux d'intérêt sur les prêts, car les entreprises ne sont pas encore sorties d'affaire depuis la pandémie de Covid-19.

Semblant avoir pris conscience de ce risque très tôt, la Banque d'État du Vietnam a publié une directive urgente fin mai, exigeant des établissements de crédit qu'ils continuent de mettre en œuvre des solutions drastiques pour réduire les coûts, simplifier les procédures, etc., et s'efforcent de réduire les taux d'intérêt des prêts de 1 à 2 % par an.

Les établissements de crédit sont également tenus de maintenir un niveau de taux d'intérêt de mobilisation stable et raisonnable, compatible avec leur capacité à équilibrer leurs fonds propres, à développer un crédit sain et à gérer les risques, à stabiliser le marché monétaire et le niveau des taux d'intérêt du marché.

Interrogées par VietNamNet, certaines entreprises manufacturières ont déclaré que les taux d'intérêt des prêts avaient diminué d'environ 0,5 à 1 % par an par rapport à l'année dernière à la même période, notamment les taux d'intérêt des prêts dans quatre banques commerciales d'État : Agribank , Vietcombank, VietinBank et BIDV.

En réalité, au cours des deux derniers mois, les taux d'intérêt sur les dépôts n'ont augmenté que dans les banques commerciales par actions, et plus particulièrement dans les petites banques. Parallèlement, dans les quatre plus grandes banques du pays, les taux d'intérêt sont restés quasiment inchangés.

Selon FiinRatings, la hausse des taux d'intérêt sur les dépôts observée ces deux derniers mois pourrait engendrer des risques pour les obligations d'entreprises à taux variable. En effet, le taux de ces obligations est indexé sur la prime de risque appliquée aux taux d'intérêt des dépôts d'épargne des principales banques.

Banque W-SHB_71 Nam Khanh.jpg
La hausse des taux d'intérêt sur les dépôts peut entraîner une hausse des taux d'intérêt sur les prêts. Photo : Nam Khanh

Possibilité d'émettre des obligations à long terme

FiinRatings estime que la diminution des liquidités excédentaires dans le système entraînera une hausse des taux d'intérêt sur les dépôts des banques publiques dans les prochains mois, ce qui représente un risque pour les obligations à taux variable. Les détenteurs de ces obligations devront faire face à des coûts d'intérêt plus élevés et optimiser leur trésorerie pour pouvoir les payer. L'inversion de la tendance des taux d'intérêt influencera également de manière significative les projets des entreprises de lever des capitaux par le biais d'émissions obligataires cette année.

Cependant, cette situation favorise l'émission d'obligations à long terme à taux fixe. De ce fait, les entreprises encourageront également l'émission de ces obligations afin de tirer parti du contexte de taux d'intérêt bas et de réduire les risques liés à ces taux.

« Bien que les taux d'intérêt des banques privées aient atteint leur niveau le plus bas depuis avril, les taux d'intérêt des banques publiques restent stables, de sorte que les coûts d'intérêt des obligations à coupon variable (basés sur le niveau de référence du taux d'intérêt moyen de l'épargne des 4 grandes banques) n'ont pas encore été affectés », a commenté FiinRatings.

Selon FiinRatings, la demande de capitaux de crédit en général et d'émissions obligataires devrait s'améliorer sensiblement au second semestre 2024 grâce aux signes de reprise du secteur manufacturier en général, reflétés par la croissance des importations de matières premières ; à la politique d'assouplissement des politiques monétaires et de crédit visant à continuer de soutenir le développement économique et la reprise des entreprises ; et aux signes de reprise dans un certain nombre de secteurs clés, notamment l'immobilier de logements abordables dans certaines localités.

S'exprimant auprès de VietNamNet, l'expert économique, le professeur agrégé Dr. Dinh Trong Thinh, a déclaré que les inquiétudes concernant une forte hausse des taux d'intérêt étaient infondées et que, si une hausse des taux d'intérêt devait avoir lieu, elle serait légère et n'affecterait pas significativement la reprise des entreprises et de l'économie.

« La Banque d'État demande aux banques commerciales de ne pas augmenter leurs taux d'intérêt sur les prêts d'ici la fin de l'année. En réalité, compte tenu du niveau actuel des taux d'intérêt, une légère hausse n'aurait pas d'impact significatif », a déclaré le professeur agrégé Dinh Trong Thinh.

Le marché primaire a connu une forte croissance en mai 2024 avec une valeur totale d'émission de 23,2 billions de VND, provenant principalement des établissements de crédit, tandis que le groupe immobilier a diminué de 30,3 % par rapport au mois précédent.

Profitant des faibles taux d'intérêt, les établissements de crédit ont augmenté l'émission d'obligations à moyen et long terme afin de garantir les ratios de sécurité de la Banque d'État et de préparer les sources de capitaux en prévision d'une reprise probable de la croissance du crédit au cours du second semestre.

Sur le marché secondaire, en mai 2024, la valeur des transactions obligataires individuelles a fortement progressé, dépassant les 106 000 milliards de VND (soit une hausse de 43,7 % par rapport au mois précédent). Les secteurs bancaire et immobilier ont toujours représenté la majorité des transactions, avec une augmentation marquée de plus de 80 % pour les obligations bancaires et de 18 % pour l’immobilier.

Le groupe des obligations bancaires affiche un taux de rendement compris entre 5 et 9 %, tandis que le groupe des obligations d'entreprises non bancaires affiche un taux de rendement compris entre 7 et 13 %.

Avec la reprise de la macroéconomie, Fiin Ratings prévoit que la demande d'emprunts et d'émissions d'obligations d'entreprises s'accélérera au second semestre 2024, contribuant ainsi à ce que la croissance du crédit atteigne l'objectif de 14 à 15 % fixé par la Banque d'État pour l'ensemble de l'année.