Maintenir des taux d’intérêt stables favorise non seulement le crédit, mais contribue également à stabiliser les taux de change, à contrôler l’inflation, à améliorer l’environnement d’investissement et à renforcer la confiance du marché.
Stable mais avec des fluctuations locales
Au premier semestre 2025, la Banque d'État du Vietnam (SBV) maintiendra ses taux d'intérêt opérationnels à un niveau bas, conformément à son objectif de promotion de la croissance du crédit, de soutien à la production et à la reprise des activités, et de maîtrise de l'inflation. Le maintien des taux directeurs inchangés, notamment des taux de refinancement et d'escompte, témoigne du message clair de l'opérateur concernant une politique monétaire souple et prudente, toujours axée sur la croissance.
Selon les données jusqu'en mai 2025, les taux d'intérêt de mobilisation du VND dans les banques commerciales restent maintenus dans une fourchette relativement large. Pour les dépôts à terme et les dépôts à moins d'un mois, les taux d'intérêt fluctuent à un niveau très bas de 0,1 à 0,2 %/an. Les durées de 6 à 12 mois ont des taux d'intérêt courants de 4,5 à 5,5 %/an ; de plus de 12 mois à 24 mois, ils sont de 4,8 à 6 %/an, et les durées supérieures à 24 mois atteignent 6,9 à 7,1 %/an.
Cependant, à partir de juin, la tendance à la baisse des taux d'intérêt de l'épargne, qui a duré de fin 2024 à début 2025, s'est ralentie. Les banques ont commencé à ajuster les taux d'intérêt des dépôts de manière différenciée, en fonction de leurs besoins en capitaux, de leurs stratégies concurrentielles et de leurs objectifs de liquidité. De nombreuses banques ont procédé à une légère augmentation des taux d'intérêt à court terme tout en réduisant les taux d'intérêt à long terme afin de restructurer leurs sources de capital.
Vikki Bank (nouveau nom de DongABank) est actuellement l'une des rares banques à appliquer un taux d'intérêt de 6 %/an sur 12 mois pour les dépôts en ligne, un taux supérieur à la moyenne. De plus, certaines banques numériques et de taille moyenne, comme HDBank , Cake by VPBank et BVBank, proposent également des taux d'intérêt de 6 à 6,1 %/an sur des durées longues de 18 à 60 mois, sans dépôt minimum, afin d'attirer les capitaux inutilisés à moyen et long terme.
En revanche, les taux d'intérêt des prêts continuent de baisser. Selon la Banque d'État du Vietnam, au 10 juin 2025, le taux d'intérêt moyen des nouveaux prêts accordés par les banques commerciales était tombé à 6,3 % par an, soit 0,6 point de pourcentage de moins qu'à la fin de 2024.
C'est le résultat des efforts de la Banque d'État pour gérer les taux d'intérêt et de la participation active des banques pour réduire les coûts d'emprunt et soutenir la reprise des entreprises dans un contexte de nombreux défis économiques .
Bien que le taux d'intérêt actuel soit considéré comme raisonnable, de nombreuses institutions financières internationales restent prudentes dans leurs prévisions. Selon UOB Bank, la SBV devrait maintenir son taux directeur actuel, avec un taux de refinancement à 4,5 %. Toutefois, si l'économie nationale rencontre des difficultés ou si le marché du travail s'affaiblit, la SBV peut encore abaisser ses taux d'intérêt avec souplesse.
Dans le pire des cas, le taux directeur pourrait être ramené à 4 %, voire 3,5 %, soit l'équivalent du niveau bas observé pendant la pandémie de COVID-19. Toutefois, cette possibilité dépend de la stabilité du marché des changes et du lancement d'un cycle d'assouplissement monétaire par la Réserve fédérale américaine (Fed).
Globalement, le niveau des taux d'intérêt au premier semestre 2025 est clairement favorable à la reprise économique, notamment dans un contexte de faible demande de crédit et de reprise inégale de la production et de l'activité économique. Cependant, compte tenu de la tendance à la différenciation entre les banques, le marché pourrait connaître des ajustements locaux des taux d'intérêt sur les dépôts et les prêts, notamment à la fin du troisième et au quatrième trimestre, lorsque la demande de capitaux augmente de manière cyclique.
La gestion des taux d'intérêt dans la période à venir continuera d'être un « problème multi-objectifs » de la Banque d'État, à la fois pour assurer la stabilité macroéconomique, créer un espace de croissance et contrôler les risques externes.
Les taux d’intérêt sont un outil « multitâche » de la politique monétaire.
En gestion macroéconomique, les taux d'intérêt sont toujours considérés comme un levier important, capable d'atteindre simultanément plusieurs objectifs. Au premier semestre 2025, cet outil continuera de jouer un rôle multitâche, soutenant la croissance, maîtrisant l'inflation, stabilisant les taux de change et renforçant la confiance des marchés.
Selon M. Nguyen Duc Lenh, directeur adjoint de la succursale de la région 2 de la Banque d'État du Vietnam, le niveau actuel des taux d'intérêt se situe au niveau « optimal, raisonnable et scientifique », reflétant la capacité stable de mobilisation des capitaux du système bancaire ainsi que la nette tendance à la reprise de la demande de crédit. C'est le facteur clé qui facilite l'accès des entreprises et des particuliers aux capitaux, réduit les coûts des intrants et, partant, relance et développe la production et les activités commerciales après une longue période d'impact des fluctuations économiques mondiales.
De plus, en tant qu'outil de régulation de la politique monétaire, les taux d'intérêt contribuent également à maintenir la stabilité macroéconomique. Les taux de change sont contrôlés avec souplesse, l'inflation n'ayant augmenté que de 2,62 % au cours des six premiers mois de l'année, soit moins qu'à la même période en 2024. Cela constitue une base importante pour le Vietnam afin de maintenir un environnement d'investissement stable et de renforcer la confiance des investisseurs nationaux et étrangers.
Grâce à ces facteurs, la croissance du PIB au premier semestre a atteint 7,52%, le niveau le plus élevé depuis de nombreuses années, au cours duquel les exportations ont continué d'être le principal moteur avec un chiffre d'affaires atteignant 219 milliards USD, en hausse de 14,4%.
Les faibles taux d’intérêt sont également un « catalyseur » pour une série de programmes de crédit préférentiels : du soutien aux petites et moyennes entreprises, aux populations des zones rurales, au crédit de sécurité sociale, aux programmes nationaux ciblés sur la réduction de la pauvreté, aux nouvelles zones rurales, aux startups et à l’innovation.
Dans le contexte d’une économie en transition vers un modèle de croissance verte et d’innovation, une politique de taux d’intérêt raisonnable est le « déclencheur » pour activer des flux de capitaux à plus long terme et plus durables.
Un point important des récents débats politiques est la proposition de supprimer le mécanisme de limite de crédit (la marge de manœuvre) et de le remplacer par une régulation par les taux d'intérêt. M. Vo Dai Luoc, ancien directeur de l'Institut économique mondial, a déclaré que l'application d'une marge de manœuvre administrative pourrait fausser le marché et entraver les flux de capitaux vers les secteurs réellement nécessaires.
« Au lieu de limiter la croissance du crédit, il faudrait laisser le marché s'autoréguler par le biais des taux d'intérêt. Les banques dotées d'une bonne capacité de gestion des risques et d'une forte liquidité devraient se voir accorder davantage de prêts », a suggéré M. Luoc.
Toutefois, il s'agit également d'une question qui mérite une attention particulière. Selon M. Pham Chi Quang, directeur du Département de la politique monétaire (SBV), si la marge de crédit est supprimée sans contrôle rigoureux, cela pourrait entraîner de fortes fluctuations des taux d'intérêt, affectant l'accès des entreprises aux capitaux et la stabilité macroéconomique.
Par conséquent, la Banque d’État procède à une évaluation complète, élabore une feuille de route appropriée et consulte les ministères et les succursales pour pouvoir faire rapport au gouvernement et au Premier ministre afin de décider du moment approprié pour convertir ce mécanisme opérationnel.
Avec l'évolution positive du premier semestre, les taux d'intérêt devraient continuer à être un outil flexible pour aider à maintenir la dynamique de reprise économique dans les mois restants de 2025. Cependant, le contexte international comporte encore de nombreux risques potentiels : de la tendance floue de la politique monétaire de la Fed aux tensions géopolitiques et aux fluctuations des prix mondiaux des matières premières.
Cela exige que la SBV reste fidèle à son objectif de stabilité macroéconomique, mais qu'elle soit également prête à s'adapter à des scénarios opérationnels flexibles. Le problème des taux d'intérêt ne sera donc pas un simple outil, mais un pivot multidimensionnel pour l'ensemble de l'écosystème économique, de la politique budgétaire à l'investissement public en passant par la gestion du taux de change et le soutien à la sécurité sociale.
Source : https://baolamdong.vn/lai-suat-on-dinh-ho-tro-tin-dung-tang-truong-381948.html
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