Raccourci vers le marché boursier américain
Lorsqu’une entreprise accepte de fusionner avec une société américaine et continue de prévoir de s’inscrire à la bourse américaine, il s’agit essentiellement d’un raccourci pour amener des actions sur le marché boursier américain.
L'inscription via une SPAC (Special Purpose Acquiring Company) est une méthode spéciale qui peut aider les entreprises à réduire le délai d'inscription à la bourse américaine.
Les SPAC sont pré-cotées sur les principales bourses et constituées par un groupe d'investisseurs pour lever des capitaux et rechercher ensuite des opportunités d'investissement. Après avoir identifié une opportunité d'investissement, la SPAC fusionne avec l'entreprise acquéreuse lors d'une introduction en bourse (IPO), puis est cotée sous le symbole boursier de la nouvelle société.
L'inscription via SPAC peut être comprise comme une forme de « raccourci » pour une inscription rapide.
Auparavant, il était assez facile de s'introduire en bourse via les SPAC. Selon Bloomberg, au cours des premiers mois de 2021, des centaines d'actions ont été introduites en bourse via les SPAC, pour une valeur totale de plusieurs centaines de milliards de dollars.
Ensuite, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a renforcé la réglementation, rendant plus difficile la cotation via les SPAC.
Cependant, c'est toujours le moyen le plus simple de coter des actions sur le marché boursier américain, que font de nombreux milliardaires dans le monde , y compris en Asie, au lieu de devoir remplir une série de conditions strictes.
Au Vietnam, au cours de la dernière décennie, les projets de cotation internationale d'entreprises vietnamiennes n'ont pas été couronnés de succès, avec des noms tels que Vinamilk, FLC Group, VietJet et Bamboo Airways récemment.
Selon la réglementation actuelle, la cotation directe au Nasdaq ou au NYSE exige des normes très strictes en matière d’indicateurs financiers et de liquidité du marché.
Par exemple, pour être cotée au NYSE, une entreprise doit compter 2 200 actionnaires et détenir 1,1 million d’actions. La capitalisation boursière minimale est de 100 millions de dollars américains ; le cours minimum de l’action est de 4 dollars américains ; les informations sont publiées en anglais. Les délais pour mener à bien les procédures légales et satisfaire aux conditions fixées par les États-Unis sont très longs.
En attendant l'évasion
Une introduction en bourse réussie à l'étranger, notamment aux États-Unis, est considérée comme une opportunité historique pour une entreprise asiatique. Auparavant, les investisseurs avaient vu Alibaba, Sohu… « transformer des géants » en entreprises mondiales après leur introduction en bourse. L'introduction en bourse internationale ouvre la voie à des levées de capitaux illimitées pour toute entreprise, créant ainsi les conditions de futures percées.
Sur le plan national, lever quelques milliards de dollars est très difficile, car ce montant est trop important par rapport à la taille modeste du marché boursier vietnamien. En revanche, ce montant est très faible sur les marchés internationaux comme la Bourse de New York aux États-Unis.
Il convient également de noter que les investisseurs internationaux, les grands fonds d'investissement de Wall Street, voire de Singapour, accordent une plus grande attention aux perspectives d'une entreprise et à la réussite de son projet. Les startups peuvent perdre, voire perdre beaucoup, pourvu qu'elles aient des perspectives. Des milliards, voire des dizaines de milliards de dollars, peuvent être investis, comme dans le cas d'Uber, de Grab ou de Tesla, le milliardaire Elon Musk. Une entreprise peut percer rapidement grâce aux énormes ressources en capital, des milliers de milliards de dollars, toujours disponibles sur le marché financier international.
Être coté sur un marché international offre un avantage considérable en termes de marque. Cela permet de promouvoir les produits et services d'une entreprise, non seulement au niveau local, mais aussi international.
La cotation en bourse permet également aux entreprises vietnamiennes d'harmoniser leur gouvernance, de gagner en transparence et de mieux s'intégrer au monde. De nombreuses entreprises recherchent également des capitaux bon marché.
Cependant, à l’heure actuelle, entrer en bourse à l’international, même par le biais d’un SPAC, n’est plus facile en raison du marché boursier international moins dynamique et de l’instabilité du marché financier mondial.
Récemment, les organismes d'investissement ont fait preuve d'une grande prudence lorsqu'ils investissent dans de nouvelles startups, notamment les sociétés cotées via des SPAC. De plus, les taux d'intérêt sur les marchés internationaux, notamment aux États-Unis et en Europe, ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis des décennies.
Lorsque le conseil d'administration d'une SPAC approuve une fusion avec une société souhaitant s'introduire en bourse aux États-Unis, il doit encore obtenir l'approbation des autorités réglementaires et des actionnaires. L'issue de la fusion reste incertaine, car le conseil d'administration d'une SPAC ne détient généralement pas une participation importante. Des dizaines de gestionnaires de fonds, d'institutions, de courtiers, etc., décideront d'approuver ou non la fusion.
Le taux d'émission de l'entreprise lors d'une introduction en bourse est également un sujet de préoccupation : il peut être compris entre 5 et 10 %, mais il peut aussi être inférieur. Le montant réel des fonds levés est important. Par la suite, la manière dont l'entreprise continuera à lever des capitaux constitue un enjeu pour l'avenir. La réussite ou l'échec dépendra entièrement de la solidité interne du projet.
Les coûts élevés de cotation et de levée de capitaux constituent également des préoccupations pour de nombreuses entreprises.
Historiquement, Cavico (cotée au Nasdaq) est une entreprise vietnamienne prospère cotée sur le marché international. Elle a été radiée de la cote en 2011 en raison de violations des règles de divulgation d'informations.
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